Opinie FDJ cumpără sau zgârie Les Echos
Persoanele fizice s-au adunat la acțiunile Française des Jeux, recent privatizate conform legii Pacte. Funcționare bună sau funcționare proastă? Elemente de răspuns cu Luc Meunier, profesor de finanțe.
Privatizarea Française des Jeux (FDJ), adoptată din aprilie 2019 prin articolul 137 din legea Pacte, a creat entuziasm în ultimele săptămâni. Interesul pentru privatizare pare a fi puternic, așa cum arată o căutare Google Trend „Cumpărați acțiuni FDJ”. Bruno Le Maire, ministrul economiei și finanțelor, a salutat un „succes popular imens”.
Unitățile rezervate persoanelor fizice au fost, de asemenea, complet subscrise înainte de sfârșitul perioadei de abonament. Trebuie recunoscut faptul că condițiile sunt avantajoase pentru persoane fizice, cu o reducere de 2% la prețul acțiunii și o acțiune gratuită pentru 10 cumpărate și deținute timp de 18 luni.
Randamentele medii pe termen lung pentru acțiuni sunt pozitive și tocmai am văzut că condițiile pentru privatizarea FDJ au fost destul de favorabile pentru indivizi. Randamentele medii pe termen scurt pentru jocuri de noroc sunt foarte clar negative.
Nu este nevoie să mai zgâriați această întrebare, în mod obiectiv este mai bine să investiți în FDJ decât să cumpărați un bilet la loto. Cu excepția faptului că majoritatea francezilor, inclusiv autorul, vor uita rapid acest sfat foarte înțelept și vor merge să cumpere un grătar. De ce ?
Pierderea biletului
Economiștii își trag părul pe această problemă de foarte mult timp. Într-adevăr, nu ne mulțumim să jucăm jocuri de noroc, ne asigurăm și noi. Coexistența acestor două comportamente la același individ este foarte comună, dar este „irațională” din punctul de vedere al teoriei economice clasice și foarte dificil de explicat.
Daniel Kahneman, premiul Nobel pentru economie 2002, a oferit câteva răspunsuri în 1979. De fapt, supraponderăm probabilitățile scăzute. În medie, ne comportăm ca și cum o șansă de 1% de a lovi jackpot-ul este mai mult de 5%. Operăm această distorsiune subiectivă fără să ne dăm seama. În mod similar, suntem îngroziți de un incendiu sau furt, chiar dacă probabilitatea obiectivă de a ni se întâmpla un astfel de accident este adesea foarte aproape de zero.