Planurile de creștere ale guvernului condamnate la stagnare sunt întâmpinate cu scepticism
„Destinat stagnării”: planurile de creștere ale guvernului se întâlnesc cu scepticism
Un obiectiv central al guvernului rus este „realizarea unei creșteri economice care depășește ratele de creștere ale economiei mondiale”. Ministrul industriei Manturov a reafirmat acest lucru într-un interviu Handelsblatt cu ocazia participării sale la Conferința Rusiei de la Berlin. Țara sa ar trebui „să se numere printre cele mai mari cinci economii din lume” și o creștere a produsului intern brut de „cel puțin trei procente anual”. Doi profesori de economie și-au exprimat recent foarte scepticismul cu privire la planurile de creștere ale guvernului: Sergei Guriev, profesor la Școala de Științe Politice din Paris (Sciences Po) și Konstantin Sonin, profesor la Universitatea din Chicago și la Școala Superioară de Economie din Moscova, HSE. Mai multe despre acest lucru la sfârșitul articolului.
În primul rând, comparăm planurile de creștere ale guvernului cu scenariile cunoscutei consultanțe de management din Moscova Macro-Advisory și a institutului de cercetare Vnesheconombank („Banca pentru dezvoltare și comerț exterior”). Institutul a lansat, de asemenea, o evaluare inițială a modului în care coronavirusul va afecta economia rusă.
Planurile bugetare actuale ale guvernului pentru creșterea economică să crească de la 1,3 la 1,9 la sută în acest an. Cu toate acestea, grație implementării „proiectelor naționale” și creșterii cheltuielilor sociale, ar trebui să accelereze la 3,1% încă din 2021.
Macro-consultativul este la fel de optimist ca și guvernul în scenariul de bază
Consultanța de management Macro-Advisory vede în scenariul său de bază, pe care îl atribuie o probabilitate de 50%, perspectivele de creștere ale Rusiei aproape ca guvernul. În raportul său lunar de la jumătatea lunii februarie, Macro-Advisory și-a ridicat prognoza de creștere pentru 2020 de la 1,8% la 2,0%. Previziunile ei merg până în 2022 și se așteaptă ca creșterea să fie similară cu cea a guvernului.
Cu toate acestea, într-un scenariu pesimist, Macro-Advisory se așteaptă la o probabilitate relativ mare de 35% din cauza răspândirii coronavirusului în 2020, cu o scădere a prețului petrolului de aproximativ un sfert. Economia rusă va crește apoi cu doar 1,5% în acest an în loc de 2,0%.
Pentru a justifica creșterea prognozei sale de creștere pentru 2020 la 2,0%, Macro-consultativul se referă la cheltuielile sociale suplimentare anunțate de președintele Putin. Acum se poate aștepta o implementare mai fermă a „proiectelor naționale” planificate.
Macro-consultativul amintește că nu numai guvernul rus, ci și FMI se așteaptă să aibă o creștere similară puternică în economia rusă în 2020. La fel ca guvernul rus, FMI se așteaptă la o creștere de 1,9 la sută, banca centrală de la 1,5 la 2,0 procente; agenția de rating Standard & Poor’s cu 1,8% și Banca Mondială cu 1,6% în creștere.
După scăderea dobânzii cheie pe 7 februarie la 6,0 la sută, Macro-Advisory se așteaptă ca banca centrală să facă alte două reduceri în acest an cu 0,25 puncte procentuale fiecare. Rata inflației ar trebui să scadă la 2,0% în primul trimestru. Dar până la sfârșitul anului va crește la 3,6 la sută.
Potrivit Macro-consultativului, bugetul de stat se așteaptă să continue închiderea în 2020 cu un excedent mic (0,5 la sută din PIB). În scenariul său de bază, firma de consultanță se așteaptă ca creșterea economică să se accelereze la 2,8% în 2021. Doar guvernul rus prognozează o creștere și mai puternică a creșterii, până la 3,1% pentru anul viitor. La fel ca guvernul, Macro-Advisory presupune chiar o creștere de 3,2% în 2022.
Risc în 2020: răspândirea coronavirusului scade prețul petrolului
Principalul risc pentru consultanți de a accelera creșterea din acest an la 2% este că răspândirea coronavirusului ar putea scădea prețurile petrolului și gazelor. De la începutul anului până la jumătatea lunii februarie, prețul Brent scăzuse deja cu aproximativ 23%. Cu toate acestea, în scenariul său de bază, Macro-Advisory se așteaptă ca prețurile petrolului să fie cu aproximativ 5% mai mici în medie în 2020 decât în 2019. Consultanța presupune acum un preț Brent de 60 de dolari/baril pentru 2020 (care este în mare parte prețul Uralilor asumat în planificarea bugetară a guvernului de 58 de dolari/baril).
Scăderea prețurilor petrolului a slăbit și cursul de schimb al rublei
Următoarea cifră a institutului de cercetare BOFIT al băncii centrale finlandeze arată căderea prețului petrolului de la începutul anului până în februarie. În același timp, rubla a slăbit, de asemenea, semnificativ față de dolarul SUA. Cu toate acestea, prețul petrolului din Urali și-a revenit deja puternic începând cu 11 februarie (21 februarie 2020: 56,0 USD/baril).
Institutul VEB: Creșterea cu mai mult de 0,1 puncte procentuale mai mică din cauza virusului
Institutul de cercetare al statului „Banca pentru dezvoltare și comerț exterior” (Vnesheconombank; VEB) consideră scăderea temporară a prețului petrolului de la aproximativ 70 la aproximativ 55 de dolari/baril într-un studiu publicat în 10 februarie pentru o „reacție de panică” a piețelor. În medie, în 2020, este probabil ca prețurile petrolului să fie cu aproximativ 2 USD mai mici din cauza virusului. În general, scăderea prețului materiilor prime cauzată de virus ar putea reduce exporturile Rusiei cu aproximativ 3% în 2020. Creșterea produsului intern brut va scădea doar cu 0,05 puncte procentuale.
Inclusiv alte efecte de reducere a creșterii virusului (venituri mai mici din traficul internațional de pasageri și mărfuri, creșterea prețurilor în regiunile limitrofe Chinei), institutul estimează că virusul va reduce creșterea în economia rusă la maximum 0,1 puncte procentuale.
Din 2021, Institutul VEB va fi mai pesimist decât guvern și macro-consultativ
În prognoza sa de dezvoltare pe termen mediu până în 2024 în scenariul de bază pentru 2020, Institutul VEB se așteaptă în continuare la aceeași rată de creștere ca și guvernul (+ 1,9 la sută). Cu toate acestea, începând cu anul viitor se așteaptă o creștere semnificativ mai slabă decât guvernul și, de asemenea, ca macro-consultanță.
În 2021, creșterea va accelera doar la 2,5% (linia albastră în figura următoare), nu la 3,1% așa cum se așteaptă guvernul (linia gri).
În 2022, este de așteptat o ușoară încetinire temporară a creșterii la doar 2,1%, în timp ce guvernul și Macro-Advisory așteaptă o accelerare suplimentară la 3,2%.
Previziuni ale ratelor de creștere anuale ale produsului intern brut
în scenariile de bază ale Institutului VEB și ale Ministerului Afacerilor Economice
comparativ cu creșterea economiei mondiale
Potrivit guvernului, din 2023, creșterea economiei ruse ar trebui să fie la fel de puternică ca și creșterea economiei mondiale (linia neagră) la 3,3%, în timp ce Institutul VEB continuă să creadă că creșterea este de numai 2,5%.
Scenariul pesimist al Macro Advisory: Dacă prețul petrolului scade la 48 de dolari/baril, creștere semnificativ mai mică și mai multă inflație
Macro-consultativul nu respectă previziunile guvernului fără restricții. Cu o probabilitate relativ mare de 35%, consultanța de management presupune într-un „scenariu pesimist” că prețul petrolului Brent nu va scădea doar cu aproximativ 5% până la aproximativ 60 de dolari pe baril în 2020, ca urmare a răspândirii virusului corona, ci prin aproximativ un sfert scade la 48 de dolari/baril și cu greu s-a recuperat la 50 de dolari/baril în 2021 și 2022. În acest caz, creșterea economiei ruse se va accelera mult mai lent decât în scenariul de bază. Va atinge doar 1,5% în 2020, 1,9% în 2021 și 2,1% în 2022.
Se poate aștepta apoi o inflație mai mare decât în scenariul de bază. Creșterea prețurilor de consum se va accelera la 4,0 la sută dacă rubla se depreciază la aproximativ 70 de ruble/dolar la sfârșitul anului 2020 (sfârșitul anului 2021: +4,4 la sută; sfârșitul anului 2022: +4,8 la sută). Vânzările cu amănuntul reale vor crește cu 1,6 la sută în 2020 în loc de 2,3 la sută ca în scenariul de bază (2021: + 1,9 la sută; 2022: + 2,2 la sută). Micul excedent din bugetul de stat va dispărea, iar bugetul se va închide în toți cei trei ani, cu aproape niciun excedent.
Profesorul Guriev: FMI și Banca Mondială așteaptă o creștere maximă de 2%
La jumătatea lunii februarie, Serghei Guriev, profesor la Universitatea din Parisul de Științe Po, care a emigrat în 2013 ca fost rector al Noii Școli Economice din Moscova și a fost economist-șef la banca de dezvoltare din Londra BERD în perioada 2016-2019, a acordat un interviu foarte detaliat revistei Forbes din Rusia. . A fost intervievat de Andrey Movchan, cercetător nerezident al Fundației Carnegie din Moscova.
La finalul conversației cu privire la evoluțiile interesante din multe regiuni ale economiei mondiale, Guriev a comentat și perspectivele de creștere ale economiei rusești. El îl consideră foarte limitat, în special din cauza corupției pe scară largă și a „naționalizării” crescânde a economiei.
În ceea ce privește cererile președintelui Putin de creștere a creșterii economice, Guriev a spus inițial că previziunile FMI și ale Băncii Mondiale indică o creștere de doar 1,5 până la 2,0 procente pentru următorii câțiva ani. Rusia va juca un rol din ce în ce mai minor în economia mondială. Piețele financiare și-au asumat o nouă ieșire de capital în străinătate.
În schimb, investițiile în Rusia însăși au rămas scăzute. Guvernul este convins că numai investițiile guvernamentale pot accelera creșterea. De aceea, așa-numitele „Proiecte Naționale” prevăd cheltuirea unor sume mari pentru investiții în economie.
Corupția și ineficiența guvernului împiedică creșterea rapidă
În ceea ce privește perspectivele de succes ale acestei politici, Guriev consideră că, având în vedere corupția din Rusia și ineficiența administrației, nu trebuie să ne așteptăm ca investițiile statului planificate să conducă brusc la o accelerare accentuată a creșterii. Se știe că „multiplicatorul” unor astfel de investiții nu este neapărat ridicat.
În Rusia există și un alt factor care reduce efectul multiplicator al investițiilor statului. Acesta este „exportul de bani în Elveția”. De exemplu, dacă statul cheltuie un trilion de ruble pentru construcția drumurilor, se dovedește că jumătate din acestea vor fi „furate”. Acesta este un factor cu adevărat important care nu trebuie trecut cu vederea. O parte din cheltuielile pentru „Proiecte naționale” vor merge la băncile de investiții din Vest, ceea ce va ajuta la băgarea banilor în buzunarele oficialilor ruși și angajaților companiilor de stat.
Guriev: Pe măsură ce cheltuielile guvernamentale cresc, la fel și mita
Unul dintre motivele remanierii guvernului rus a fost acela că fostul guvern Medvedev nu a fost capabil să cheltuiască banii disponibili pentru proiectele naționale și să implementeze proiectele rapid.
Cu toate acestea, se știe că noul prim-ministru Mishustin poate să facă acest lucru. Guriev adaugă sarcastic că, pe de altă parte, acest lucru ar putea însemna că guvernul Medvedev va fi amintit cu recunoștință. Pentru că cel puțin ea nu a cheltuit impozitul economisit al cetățenilor pentru a îmbogăți oficialii corupți și angajații companiilor de stat.
Alexey Vedev: Proiectele de infrastructură arată foarte bine doar pe hârtie
Alexey Vedev, ministru adjunct al afacerilor economice din 2014 până în 2017 și acum șef de cercetare la Institutul Gaidar, pare, de asemenea, că corupția este un obstacol serios în calea creșterii. Vedev este citat într-un articol de Fred Wire (care locuiește în Rusia din 1986 corespondent pentru Christian Science Monitor) și este foarte citit. În ceea ce privește programul de infrastructură al guvernului, el spune că până la jumătate din cheltuielile proiectului sunt „furate”:
„Aceste proiecte de infrastructură sunt enorme. Arată grozav pe hârtie, dar punerea lor în aplicare este cu totul altceva. Unele cifre au arătat că până la jumătate din banii din aceste proiecte sunt furați. Deci, oficialii responsabili sunt extrem de precauți în ceea ce privește plata fondurilor. La urma urmei, ar putea merge la închisoare ".
Perspectiva lui Guriev: nemulțumire crescândă după 10 ani pierduți
În ceea ce privește dezvoltarea Rusiei în următorii 10 ani, Guriev a spus la sfârșitul interviului Forbes că nemulțumirea populației crește. Potrivit sondajelor, popularitatea guvernului scade. Ceva trebuie să se schimbe. Dacă economia ar crește cu cel mult două procente pe an până în 2025, așa cum era de așteptat de către organizațiile internaționale de afaceri, veniturile unor grupuri ar scădea. Nemulțumirea ar continua să crească.
Ultimii 10 ani s-au pierdut. Creșterea a fost furată de la populație. Economia Rusiei ar fi putut deveni mai competitivă. Zece ani de economie de stat cu izolarea Rusiei de economia globală, sancțiuni și contra-sancțiuni și lupta guvernului împotriva „luptătorilor anticorupție” sunt într-adevăr o poveste foarte tristă.
Guriev: Sistemul politic condamnă economia la stagnare
De asemenea, Guriev nu crede în ideea construirii unei „economii închise” în Rusia. Din punct de vedere economic, Rusia este foarte mică, cu o pondere de 1,5 sau 2% din produsul intern brut global. Dacă companiile lucrau doar pe piața rusă, acestea rămâneau întotdeauna mai mici decât concurenții lor din Europa sau SUA care erau activi pe piața mondială.
Dar dacă începeți să construiți o economie organizată competitiv în Rusia, problema pentru guvern este că va apărea o clasă de mijloc independentă. Dacă ar exista antreprenori independenți care nu s-ar fi temut de agenția internă de informații FSB, s-ar ridica multe întrebări politice. Exact ceea ce nu dorește un conducător autoritar. Prin urmare, economia Rusiei este sortită stagnării sub sistemul politic dominant.
Guvernul preferă statu quo-ul politic, în care statul controlează totul. De aceea „proiectele naționale” sunt organizate și finanțate în principal de către stat.
La ce visează un profesor rus de economie care predă la Chicago
Konstantin Sonin, profesor la Universitatea din Chicago și profesor invitat la Școala Superioară de Economie din Moscova, a exprimat o critică fundamentală similară a sistemului politic din Rusia și a politicii economice a guvernului într-un interviu acordat revistei de internet „The Bell” la începutul lunii februarie.
O încercare de a rezuma câteva dintre tezele sale:
Poza de copertă: Sergey Chayko/Shutterstock.com
Surse și sfaturi de lectură:
Articol Ostexperte.de despre economie și politica economică în Rusia de Klaus Dormann:
Rapoarte lunare economie decembrie 2019 și anul 2019
Producția industrială în ianuarie 2020 și în 2019
- Rosstat: producție industrială ianuarie 2020; 17.02.2020
- Ministerul Economiei: Dezvoltarea producției industriale; 18.02.2020
- Dmitry Dolgin (ING Bank): producția industrială rusească presată de condițiile meteorologice și de refacerea statistică; 17.02.2020
Rapoarte economice periodice
Conferința Rusiei la Berlin
- AHK Rusia: Conferința AHK Rusia 2020 - Un rezumat; 20.02.2020
- Ministrul industriei și comerțului, Dennis Manturow, într-un interviu Handelsblatt cu Mathias Brüggmann: Ministrul rus al comerțului, Manturow, promite o creștere peste ratele de creștere din economia mondială; HB-Premium, 18.02.2020; Inosmi a publicat textul integral în limba rusă
- Felix Eick, Philipp Vetter; Die Welt: Altmaier are nevoie și mai mult de gaz din Rusia pentru strategia privind hidrogenul; 18.02.2020
Publicații suplimentare despre economie și politica economică în Rusia:
Banca centrală: prezentări pentru investitori în limba engleză
Banca Centrală: Raport de politică monetară; următorul număr va fi publicat pe 6 mai 2020
Raportul economic al băncii centrale „Talking Trends” din 12 februarie 2020
- Banca Centrală: Raport economic al departamentului economic: О ЧЕМ ГОВОРЯТ ТРЕНДЫ Макроэкономика и рынки (după 2 săptămâni, prescurtat în engleză: „Talking Trends”);
- Comunicat de presă: Inflația pentru a reveni treptat la țintă; 02/12/2020
Banca Centrală: Raport economic pentru decembrie, 07.02.2020; Buletin Statistic (lunar)
Politica monetară, reducerea cheii dobânzii la 7 februarie 2020 la 6,0 la sută