Regimul ratei de schimb și politica de schimb - descărcare video ppt online

Regimuri de schimb valutar și politici de schimb Cursuri de învățare la distanță Centre GDLN în Benin, Coasta de Fildeș, Mauritania și Senegal Misiunea rezidentă din Burkina Faso și Niger Regimuri de schimb valutar și politica de schimb Emmanuel Pinto-Moreira Banca Mondială

Regimuri de curs valutar: tipologie, dovezi și criterii de selecție. Alegerea unui regim al cursului de schimb: criterii convenționale. Integrarea monetară în Africa Costurile și beneficiile unei uniuni monetare Uniunea monetară în zona ECOWAS: ce perspective?

Regimuri de curs valutar: tipologie, dovezi și criterii de selecție

Regimuri ale ratei de schimb Regimuri variabile ale ratei de schimb Regimuri de marjă de fluctuație Regimuri multiple ale ratei de schimb

Regimuri de schimb valutar Panouri valutare. Moneda este fixată irevocabil cu o monedă străină. Sistem de paritate reglabil. Moneda este fixată contra unei valute străine și se schimbă ocazional. Regim de paritate târâtoare. Moneda este inițial fixă, dar cursul de schimb este ulterior ajustat la intervale regulate pentru a ține seama de modificările diferențiale de inflație sau de poziția balanței comerciale.

Regimuri flexibile ale cursului de schimb Rata de schimb fluctuează ca răspuns la modificările ofertei și cererii de valute. Float pur: banca centrală nu intervine pe piața valutară. În practică: adesea un plutitor dirijat. Operațiune convenabilă: un sistem interbancar, un sistem de licitație sau o combinație a celor două sisteme.

Regimuri de marjă de fluctuație Implică anunțul unui curs de schimb pivot și a unei marje de fluctuație (simetrice sau nu în jurul ratei centrale). Angajament implicit al băncii centrale: interveniți activ la limitele marjei pentru a preveni căderea cursului de schimb din marjă. Rata centrală: ea însăși gestionată; fixat, târâtor sau ajustat într-un mod discreționar ...

… În toate cazurile, fie în legătură cu o monedă unică, fie cu un coș de valute. Decizia de ajustare a ratei centrale: depinde de măsura în care șocurile la cursul real sunt permanente. Reglarea ratei centrale astfel încât să se mențină cursul real de schimb la nivelul său de echilibru este adesea esențială pentru a asigura viabilitatea acestui tip de regim în prezența unei mobilități ridicate a capitalului.

În caz contrar, acest regim poate fi la fel de vulnerabil la atacuri speculative ca un regim convențional cu rată fixă. Angajament implicit al Băncii Centrale: Interveniți activ la limitele de marjă pentru a împiedica ieșirea din marjă a cursului de schimb.

Mărimea marjelor de fluctuație: setarea depinde de compromisul dorit între credibilitate și flexibilitate ... ... dar adoptarea unui regim de marjă nu elimină problemele de credibilitate (anticipări ale realinierii ratei centrale).

Regimuri multiple ale cursului de schimb Regim dublu: tranzacțiile comerciale sunt efectuate la o rată fixă, iar tranzacțiile financiare la o rată variabilă (mai amortizate). Adesea adoptat ca regim de tranziție, înainte de a stabili cursul de schimb unic (oferă o idee despre rata de echilibru). Încercare recentă: Argentina. Dar dietele nu sunt foarte populare în aceste zile; motiv: dificil de compartimentat pașii.

Evoluția regimurilor cursului de schimb Sistemul de clasificare FMI (Anexa I): Regimul pentru țările fără monedă oficială separată Schimb valutar Alt regim convențional de paritate fixă Legat în cadrul benzilor de fluctuație orizontală Sistem de parități mobile Sistem de benzi de fluctuație mobil

Flotant direcționat fără anunțul prealabil al traseului cursului de schimb Evoluția independentă a evidenței flotante în perioada 1980-97: vezi EAC, capitolul 5. Scăderea continuă a numărului de cursuri de schimb fixate de la prăbușirea sistemului Bretton Woods de fix, dar reglabil parități de la începutul anilor 1970.

Tabel și cifră Regimurile cursului de schimb, 31 martie 2001. Aproape o treime din țările în curs de dezvoltare susțin că au cursuri de schimb variabile. Multe dintre țările care mențin o rată fixă: membrii zonei CFA, regiunii MENA sau economiilor insulare. Regiunea MENA: Majoritatea țărilor continuă să utilizeze un regim de rată fixă, monedă unică (de exemplu Bahrain, Arabia Saudită) sau rată compusă (de exemplu, Maroc). Schimb valutar: Djibouti.

Regimuri de schimb valutar (număr de țări) Sursă: Fondul Monetar Internațional.

Trei țări au un regim plutitor controlat (Algeria, Egipt, Tunisia) și două plutesc liber (Turcia, Yemen). Egipt: regim de bandă ajustabilă (+/- 1% față de dolarul SUA din februarie 2001). Notă: Iordania are o rată de jure legată de DST, dar este de facto legată de dolarul SUA.

Comparație între 1991 și 1999 (a se vedea Fischer (2001)). Reducerea numărului de țări cu un regim de rată fixă „reglabil” (sau „intermediar”) …… și o creștere a regimurilor de rată fixă „rigidă” sau de rată variabilă (Figura 1). Acest fenomen poate fi observat atât pentru țările dezvoltate și piețele emergente (figurile 2 și 3), cât și pentru țările în curs de dezvoltare (figura 4).

Dintre cele 22 de țări dezvoltate din eșantion, niciuna nu are un regim intermediar ... ... și jumătate dintre ele au un cârlig „dur”, iar restul un curs de schimb variabil. Dintre cele 33 de țări emergente din eșantion, 16 au un regim de schimb flexibil, 3 un regim de rată rigidă și 14 un regim intermediar.

Figura 1. Regimuri de schimb valutar, 1991 și 1999 60% (98) 42% (77) 34% (63) 24% (45) 23% (36) 16% (25) Sursa: Fischer (2001). Notă: numărul de țări între paranteze.

Figura 2. Piețe emergente: regimuri de schimb valutar, 1991 și 1999 64% (21) 48% (16) 42% (14) 30% (10) 9% (3) 6% (2) Sursa: Fischer (2001). Notă: numărul de țări între paranteze.

Figura 3. Țările dezvoltate și piețele emergente: regimuri de schimb valutar, 1991 și 1999 65% (36) 47% (26) 29% (16) 27% (15) 25% (14) 5% (3) Sursa: Fischer ( 2001). Notă: numărul de țări între paranteze.

Figura 4. Alte țări: regimuri de schimb valutar, 1991 și 1999 60% (62) 39% (51) 37% (48) 24% (31) 21% (22) 19% (20) Sursa: Fischer (2001). Notă: numărul de țări între paranteze.

Criterii pentru alegerea unui regim al cursului de schimb 1. Dimensiunea și gradul de deschidere a economiei. Cu cât ponderea comerțului cu producția este mai mare, cu atât costurile volatilității cursului de schimb sunt mai mari. Prin urmare, economiile mici și foarte deschise ar trebui să opteze pentru un regim fixat. 2. Nivelul inflației. O țară care menține o rată a inflației mai mare decât cea a partenerilor săi comerciali trebuie să mențină un curs de schimb flexibil pentru a preveni pierderea competitivității.

3. Gradul de flexibilitate a prețurilor și a salariilor 3. Gradul de flexibilitate a prețurilor și a salariilor. Cu cât salariile reale sunt mai rigide, cu atât este mai mare nevoia de flexibilitate a cursului de schimb pentru a răspunde șocurilor externe ... ... în absența unei astfel de flexibilități, șocurile reale asimetrice care necesită ajustări reale ale cursului de schimb pot provoca reduceri mari ale producției.