Bursa specială Ucraina "Acțiunile din oțel vor deveni probabil factorul de preț la bursa din Ucraina" -

În Ucraina, nu numai demiterea guvernului anterior a făcut titluri negative în ultimele săptămâni. Mai degrabă, economia, oricât de puternică ar fi fost anul trecut, a intrat într-un punct negativ.

Dimitri Grube de la brokerul și managerul de active ucrainean Foyil cunoaște scena. Foyil pare să dețină piața internă și celelalte burse estice pe care operează. Fondul Foyil pentru Europa de Est și Rusia, administrat de brațul de gestionare a activelor, s-a dublat în ultimele șase luni.

O prezentare generală a unei piețe promițătoare
Ce acțiuni ucrainene sunt în prezent pe listele de cumpărare
Bursa din Ucraina ia o pauză
Acțiunile Stirol înregistrează în prezent câștiguri puternice de preț
Argumente pentru și împotriva stocurilor ucrainene
Politica rămâne un factor important pe bursa din Ucraina
"Ucraina are încă un potențial imens"
Economia ucraineană are încă un potențial neexploatat
Informații despre Ucraina în tabele și grafice
Note privind oportunitățile de tranzacționare
Incertitudinea după alegeri trimite Ucraina obligațiuni în subsol

În ultimul timp au existat multe perturbări din partea frontului politic. Cum afectează problemele politice sentimentul investitorilor?

După ce președintele Iușcenko a demis guvernul condus de prim-ministrul radical Timosenko, nu am observat efecte negative majore asupra pieței bursiere ucrainene. În același timp, Banca Națională Ucraineană a adoptat o rezoluție care conținea reglementări privind investițiile străine în Ucraina.

Deoarece a existat incertitudine cu privire la interpretarea reglementărilor, casele comerciale mai mari au decis să își suspende activitățile până la soluționarea problemei. Acest lucru a dus la vânzări reduse. Întrucât banca centrală a luat două săptămâni pentru a-și trimite răspunsurile, unii brokeri și-au închis pozițiile. Asta a dus la o mică corecție, desigur. Credem că incertitudinile asociate noilor reglementări au avut un impact mult mai mare decât demiterea guvernului.

Numirea primului ministru Yechanurow este văzută ca un stimul pozitiv pentru piață. La 1 decembrie, sperăm că Ucraina va obține statutul de economie de piață funcțională. Exportatorii ucraineni, precum companiile din sectoarele metalelor, chimiei și ingineriei mecanice, ar trebui să beneficieze de acest lucru. De asemenea, ar aduce Ucraina mai aproape de Organizația Mondială a Comerțului.

Cum a inversarea discutată a Privatizările afectează starea de spirit? După părerea dvs., ar fi mai bine să lăsați totul la fel sau să renegociați prețurile de vânzare?

Toate discuțiile despre renaționalizarea în Ucraina și presupusa existență a listelor negre ale companiilor care vor fi lovite nu au condus în cele din urmă decât la renaționalizarea Grivorizhstal. Cel mai mare producător de oțel ucrainean fusese vândut în anul precedent printr-un proces de licitație evident nedrept ca urmare a certurilor asupra uzinei Nikopol Ferroalloy. Aș dori să subliniez că renaționalizarea Grivorizhstal nu a afectat drepturile acționarilor minoritari, ci a creat mai degrabă valoare, deoarece acțiunile au fost apoi vândute mult sub valoarea de piață. Noul prim-ministru Iechanurov a declarat acum că renationalizările s-au încheiat.

Cifrele economice au fost recent mai slabe decât în anul precedent și, de asemenea, mai slabe decât era de așteptat. Credeți că economia poate crește rapid în curând?

Ne așteptăm ca economia să redreseze în octombrie și pe tot parcursul celui de-al patrulea trimestru. Numirea unui guvern favorabil afacerilor va restabili încrederea investitorilor. În plus, sectorul siderurgic ar trebui să-și revină în al patrulea trimestru din cauza cererii globale în creștere. La rândul său, aceasta ar trebui să stimuleze producția industrială și exporturile. Un alt sprijin este baza comparativă scăzută pentru produsul intern brut din cauza revoluției portocalii din același trimestru al anului precedent. Deși plusul în primele opt luni a fost de doar 2,8 la sută, lăsăm estimarea noastră de creștere în 2005 la 4,5 la sută.

Cum evaluați evaluarea și lichiditatea pieței?

Noii investitori privesc întotdeauna mai întâi lichiditatea, dar este semnificativ mai mare decât pare la prima vedere. În tranzacționarea oficială PFTS, adică cea mai importantă bursă, se tranzacționează zilnic un volum de aproximativ două milioane de dolari. Dar cea mai mare parte a afacerii se desfășoară în continuare la ghișeu și prin ADR-uri și GDR-uri. Per total, estimăm volumul tranzacționării zilnice la 12 milioane de dolari. Lichiditatea se îmbunătățește constant pe măsură ce se introduc noi acțiuni în PFTS și se privatizează companiile de stat.

La ce vă așteptați de la bursă pe termen mediu și lung?

Ne așteptăm ca piața siderurgică să își revină în 2006. Aceasta va spori stocurile de oțel. Deoarece această industrie are o pondere mare pe piața bursieră ucraineană, va fi un factor important de preț. Tendința care se poate observa deja, conform căreia corporațiile își schimbă mai puține profituri, ar trebui să continue, de asemenea. Acest lucru duce apoi la rapoarte de profit și marje mai mari.

La sfârșitul anului, vedem indicele PFTS la 400 de puncte (nota editorului: indicele se tranzacționează în prezent la puțin sub 350 de puncte). În acest moment nu pot evalua serios cum va arăta peste cinci ani. Nimeni nu poate face asta. Cu toate acestea, lichiditatea va continua să crească, la fel ca adâncimea pieței și volumul de tranzacționare. Guvernanța corporativă și transparența ar trebui, de asemenea, să facă progrese. Subiectul valorii acționarilor va deveni probabil unul dintre obiectivele de top ale companiilor.

De aici și Impresia corectă că companiile ascund deja mai puține profituri?

Da asta e adevărat. Situațiile de câștiguri reflectă acum o imagine mai realistă a situației profitului. După așa-numita revoluție portocalie, am văzut companiile trecând la raportarea profiturilor nete mai realist decât înainte. În al patrulea trimestru al anului 2004, al doilea cel mai mare aragaz din oțel Ucraina Azovstal a înregistrat un profit net cu 90% mai mare. Și nu a fost singurul caz de acest tip. În multe companii, mecanismele de prețuri de transfer au fost reduse și acest lucru a dus la profituri mai mari și la evaluări mai mici.