De ce euro și dolar își pierd importanța
Euro este a doua cea mai importantă monedă din lume. Dar decalajul față de dolarul american rămâne clar. Acest lucru reiese dintr-un raport prezentat miercuri de Banca Centrală Europeană (BCE) cu privire la rolul monedei comune. La sfârșitul anului 2015, euro deținea o cotă de 19,9% din rezervele valutare mondiale. Potrivit BCE, aceasta a fost cea mai mică valoare din 2000. Într-un an, proporția a scăzut cu 0,6 puncte procentuale. Cu o pondere de 64,1 la sută, dolarul este de departe liderul, chiar dacă a pierdut 0,9 puncte procentuale față de anul precedent. Greutatea sa a fost cea mai mică din 1999. BCE învinuiește în principal criza financiară pentru acest lucru. Pentru că din 2007, moneda americană, măsurată în termeni de pondere în rezervele valutare, a pierdut 5 puncte procentuale.
BCE atribuie faptul că atât euro, cât și dolarul și-au pierdut importanța diversificării mai mari a rezervelor valutare de către băncile centrale responsabile pentru aceasta. Ponderea altor valute, în special a dolarului australian și canadian, a crescut cu 4 puncte procentuale, până la 6,8% din 2008. Un alt 4,1% este reprezentat de yenul japonez. Dolarul este cea mai importantă monedă în plățile internaționale. Acesta reprezintă 43,0%, potrivit datelor de la Swift, rețeaua de plăți a băncilor. În 2013, euro a ocupat primul loc cu 40,2 la sută, înaintea dolarului cu 33,5 la sută la acea vreme. Moneda comună europeană este în prezent de 29,4 la sută. Pe locul trei se află lira sterlină cu 8,7 la sută. Renminbi-ul chinez și-a mărit cota la 2% din 2014, apropiindu-se de yen.
Situația de pe piețele de capital este și mai mult în favoarea dolarului american. Un bun 60% din toate instrumentele internaționale de datorie au fost emise în această monedă, dar puțin sub 23% în euro. În 2004, euro a ajuns aici la 30%. Dintre împrumuturile internaționale, 58% sunt în dolari și 22% în euro. Cifra de afaceri pe piața valutară este dominată de dolarul la 46%, în timp ce euro reprezintă 19%. În prefața sa pentru raport, președintele BCE, Mario Draghi, a recunoscut decalajul clar față de dolar.
Rolul continuu dominant al dolarului îl îngrijorează pe Banca pentru decontări internaționale (BRI), „banca centrală a băncilor centrale”. Economistul lor principal, Hyun Song Shin, a avertizat miercuri într-un discurs la o conferință a Băncii Mondiale despre pericolele unei aprecieri a dolarului. Acest lucru pune presiune pe piețele financiare și pe bănci, a spus el la Washington. Acest lucru se aplică nu numai țărilor emergente, ci și monedelor precum yenul sau francul elvețian, care sunt considerate „paradisuri sigure”. Potrivit lui Shin, un dolar slab pe piețe este asociat cu o datorie mai mare în moneda SUA, o volatilitate mai mică și un apetit de risc mai mare. Pe de altă parte, băncile ar restricționa împrumuturile după o apreciere a dolarului. Potrivit acestuia, volatilitatea pe piețe crește, iar investitorii devin din ce în ce mai precauți.
Shin s-a referit și la legătura cu primele de risc pentru piețele emergente. Credit default swap-urile (CDS) pentru aceste țări au crescut în preț atunci când a crescut dolarul. Pentru el, relația dintre cursul de schimb și rata dobânzii, așa-numita paritate a dobânzii, nu se mai aplică în ultimii ani. În timpul crizei financiare și al crizei euro din 2011 și 2012, debitorii ar fi trebuit să plătească o rată a dobânzii mai mare pentru swapurile valutare în care au schimbat euro pentru dolari decât ar fi fost necesar pe piața dolarului. La fel s-a observat și pentru franc și yen. Un dolar mai puternic duce la evoluții mai neobișnuite ale pieței, a spus Shin. El s-a referit la datoria ridicată în dolari a companiilor de pe piețele emergente. Aceasta reprezintă mai mult de o treime din pasivele exprimate în dolari ale companiilor care nu au sediul în Statele Unite. Acestea au totalizat 9,7 trilioane de dolari pe baza statisticilor BRI.