Japonia Abenomics și-a pierdut strălucirea - Aktien - FAZ
Mesajul pe care prim-ministrul japonez Shinzo Abe l-a transmis investitorilor adunați acolo în timpul unei vizite la Wall Street în toamna anului trecut a fost scurt și precis. „Cumpărați acțiuni japoneze, cumpărați-le acum.” Indicele bursei de la Tokyo, Nikkei 225, a crescut cu aproape 80% în anul de când Abe a fost ales în decembrie. Acum, la începutul verii lui 2014, asta e istorie. Investitorii internaționali care au declanșat explozia prețurilor Nikkei așteaptă.
Mulți și-au pierdut încrederea în promisiunea lui Abe de a revitaliza a treia cea mai mare economie din lume cu reforme structurale radicale și prin deschiderea țării către mai multă concurență și investitori străini. Nikkei a trecut de săptămâna trecută sub limita importantă din punct de vedere psihologic de 15.000 de puncte. Luni a încheiat tranzacționarea după o creștere de 2% la 14.936 de puncte.
Timpurile de boom ale Nikkei par să se termine
25 la sută din profiturile pe care Nikkei le-a înregistrat de când Abe a preluat funcția a dispărut anul acesta. Între decembrie 2012 și decembrie 2013, investitorii străini au investit un stoc net de 16,7 trilioane de yeni (120 miliarde de euro) în acțiuni japoneze. În primul trimestru al acestui an au fost vânzători neti la 1,4 trilioane de yeni. Timpurile de boom ale Nikkei par să se termine. Chiar și ziarul japonez de afaceri „Nikkei”, care este unul dintre cei mai apropiați susținători ai lui Abe și al politicii sale, s-a îngrijorat recent: „Abenomics își pierde atracția pentru investitori”.
Ca strategie politică de PR, șeful guvernului Japoniei a avut mult timp succes cu „Abenomics” numit după el - un amestec de politică monetară extrem de slabă, pachete de stimuli economici de miliarde de dolari și anunțuri vagi de reformă. Ce șef de guvern reușește să stabilească congresele economiștilor cu o politică numită după el? Cu toate acestea, mulți se tem acum că deschiderea economică a țării din Asia de Est, pe care Abe a anunțat-o în repetate rânduri, nu va veni.
Deschiderea arată diferit
Oricine vorbește investitorilor din Tokyo aude povești de genul acesta din nou și din nou: am vrut să cumpărăm o companie mică, una care produce tehnologie importantă. Ministerul responsabil a indicat rapid că a preferat o preluare de către o companie locală. Deschiderea arată diferit. Decalajul dintre apelurile Abe către investitorii internaționali de pe Wall Street și realitatea din Japonia rămâne mare în al doilea an după ce Abe a preluat funcția.
Multe vor depinde acum de ceea ce anunță șeful guvernului în ceea ce privește reformele economice la sfârșitul lunii iunie. Economia se descurcă mai bine decât se așteptau mulți critici. Luni, Departamentul Trezoreriei din Tokyo a raportat că companiile japoneze au investit cu 7,4% mai mult în primul trimestru decât în primele trei luni ale anului precedent. Creșterea TVA de la 1 aprilie de la 5 la 8 procente diminuează cererea internă, dar aproape niciun economist nu se teme că Japonia va reveni în recesiune. Banca Japoniei face progrese în lupta împotriva deflației care persistă de ani de zile.
Elanul pentru companiile de export este în scădere
În cazul în care Abe va stabili, de asemenea, cursul pentru o mai mare concurență în iunie și va aboli reglementările care inhibă creșterea, acest lucru ar trebui să dea un nou impuls lui Nikkei în al doilea trimestru. Până în prezent, însă, există puține dovezi că Abe îndrăznește cu adevărat de data aceasta, pe care le-a datorat în ciuda anunțurilor pline de corp din trecut. În schimb, mulți observatori ai pieței se așteaptă ca Banca Japoniei să-și relaxeze și mai mult politica monetară deja extrem de slabă. Slăbirea yenilor față de dolar sa blocat la 101-102 yeni față de dolar.
Nimeni nu vorbește despre cei 110 yeni față de dolarul pe care mulți analiști îl așteptau la începutul anului. Elanul pentru companiile de export este în scădere. „Banca Japoniei va iniția o nouă rundă și va relaxa și mai mult politica monetară”, speră atât de mulți participanți. Cel mai târziu, la reuniunea de politică monetară din iulie, porțile de politică monetară din Tokyo vor fi deschise în continuare, se spune. Banca însăși face totul pentru a contracara acest lucru.
Tokyo vrea să reconstruiască fondurile de pensii
Chiar și după majorarea impozitelor, banca centrală vede economia Japoniei „pe o cale de creștere moderată” și ținta inflației de 2% pe care și-a stabilit-o la îndemână. FMI nu vede necesitatea unor exerciții suplimentare de relaxare a politicii monetare.
Datorită reticenței recente a investitorilor străini, guvernul din Tokyo a început să avanseze cu restructurarea celui mai mare fond de pensii din lume. Ea vrea să canalizeze mai mulți bani din rezervele japoneze de pensii către investiții mai riscante. Primul ministru Abe solicită fondurilor de pensii de stat de luni de zile să nu investească prea mult în obligațiuni de stat sigure, ci mai mult în piața de valori. Șeful guvernului speră că acest lucru va genera un vânt de coadă pentru renașterea celei de-a treia economii din lume. Până în prezent, această strategie a întâmpinat scepticism în rândul administratorilor de fonduri.
Cel mai bogat fond din lume
Unii chiar au intrat în rezistență deschisă. La urma urmei, ei sunt responsabili pentru pensiile a milioane de japonezi. Pentru a alinia fondul de pensii de stat japonez la Abes, guvernul a numit noi membri în organismul principal de investiții al fondului în primăvară. Fondul de pensii de stat japonez administrează cu 128,6 trilioane de yeni (908 miliarde de euro) mai mult decât orice alt fond din lume.
Observatorii presupun însă că fondul, sub îndrumarea noului comitet - în care noii veniți din afara formează acum majoritatea dorită de guvern - va cumpăra semnificativ mai multe acțiuni. Până în prezent, obligațiunile guvernamentale japoneze reprezentau 67% din activele fondului de pensii. Acum un an s-a convenit reducerea acestei proporții la 60%.
Acțiunile japoneze ar trebui să reprezinte acum 12 la sută, acțiunile străine, de asemenea, 12 la sută și obligațiunile de stat străine, cu 11 la sută. Nu au existat încă rezoluții noi. Cu toate acestea, se vorbește despre reducerea proporției de obligațiuni guvernamentale japoneze la până la 35 la sută - și, astfel, de asemenea, acordând noului impuls lui Nikkei.