Analiștii economici din Rusia continuă să scadă prognozele
Economia Rusiei: analiștii continuă să scadă prognozele
Cum afectează epidemia de virus pe piața mondială și economia rusă? Autorul nostru a compilat diferite predicții.
„Perioada de valabilitate” a prognozelor de creștere a fost redusă drastic peste tot în timpul crizei Corona. Unii economiști se abțin acum de la cuantificarea exactă a așteptărilor lor. Având în vedere marea incertitudine, nici în prezent banca centrală rusă nu publică noi prognoze de creștere. Președintele Nabiullina nu vrea să împiedice guvernul, care vrea să prezinte noi cifre pentru planificarea bugetară până pe 9 aprilie.
Un sondaj Reuters publicat la sfârșitul lunii martie cu privire la dezvoltarea economiei în Rusia a răspuns încă 17 analiști. În medie, aceștia și-au redus prognozele de creștere pentru 2020 cu 2 la sută și anticipează acum o ușoară recesiune (- 0,3 la sută). Multe dintre prognoze ar fi putut fi făcute înainte ca președintele Putin să dispună o săptămână liberă pe 25 martie pentru a încetini răspândirea coronavirusului.
Pe 2 aprilie, președintele a anunțat într-o altă adresă televizată că întreaga lună aprilie ar trebui să fie „liberă de muncă”. Cu o zi înainte, Putin a discutat cu membrii guvernului și cu președintele Curții de Conturi, Alexei Kudrin. Kudrin nu s-a ferit să avertizeze că Rusia ar putea suferi o recesiune gravă la fel ca și criza financiară mondială din 2009. În acel moment, produsul intern brut rus a scăzut cu aproape 8%.
Andrey Klepach, șeful institutului de cercetare al Vnesheconombank, de stat, a susținut o conferință pe 28 martie care a marcat scenarii și mai favorabile creșterii rusești. El a crezut că există doar 10% probabilitate ca producția să scadă cu 1,5-3% în acest an. Între timp, nu numai previziunile de recesiune ale Commerzbank, ci și cele ale ING Bank și DekaBank Bank se află în acest domeniu.
Previziuni de creștere pentru 2019 până în 2021
Variația produsului intern brut real față de anul precedent în procente
| DekaBank, Frankfurt | 04/03/2020 | 1.3 | -1.8 | 2.6 |
| Commerzbank, Frankfurt | 04/03/2020 | 1.3 | -2 | 1.1 |
| Helaba, Frankfurt | 04/03/2020 | 1.3 | 0 | 1.7 |
| ING Bank, Amsterdam | 04/02/2020 | 1.3 | -2.5 | |
| Rosstat; a doua estimare a PIB-ului 2019 | 04/01/2020 | 1.3 | ||
| Sondajul Reuters | 31.03.2020 | -0,3 | ||
| Consiliul de experți | 30.03.2020 | 1.3 | 0,6 | 0,9 |
| Standard & Poor’s | 28.03.2020 | 1.3 | -0,8 | 3.8 |
| Banca Eurasiatică de Dezvoltare | 25.03.2020 | 1.3 | 1.3 | 1.9 |
| Euler Hermes; alianţă | 23.03.2020 | 1.3 | 1.2 | 1.8 |
| Academia Rusă de Științe | 22.03.2020 | 1.3 | 0,2 | |
| BOFIT, Banca Finlandei | 20.03.2020 | 1.3 | -1 | 1.5 |
| Evaluări Fitch | 19.03.2020 | 1.3 | 1 | 2 |
| DIW, Berlin | 19.03.2020 | 1.3 | 1.1 | 1.6 |
| RWI, Essen | 19.03.2020 | 1.3 | 1 | 1.5 |
| Institutul Ifo, München | 19.03.2020 | 1.3 | -0,2 | 1.1 |
| WIIW Viena | 17.03.2020 | 1.3 | -0,1 | |
| Economist Intelligence Unit | 17.03.2020 | 1.3 | 0,6 | 1.8 |
| Berenberg Bank, Hamburg | 16.03.2020 | 1 | -1 | 1.5 |
| Morgan Stanley | 13.03.2020 | 1.3 | 1.6 | 2.3 |
| Citibank | 13.03.2020 | 1.3 | 2 | 2.5 |
| Institutul Kiel pentru Economia Mondială | 03/12/2020 | 1.3 | 1 | 1.5 |
| Sala IWH | 03/12/2020 | 1.3 | 2.1 | 1.7 |
Sondajul Reuters sugerează o ușoară recesiune și o inflație mai mare
Potrivit sondajului din martie Reuters, producția din economia rusă se așteaptă să scadă cu 0,3% în 2020. La sfârșitul lunii februarie, analiștii chestionați se așteptau la o creștere medie de 1,9%. Prin urmare, prognoza sa deteriorat cu peste 2 puncte procentuale în decurs de o lună din cauza prăbușirii prețurilor la petrol, a slăbirii rublei și a măsurilor de protecție împotriva coronavirusului.
Potrivit analiștilor, devalorizarea rublei va accelera creșterea prețurilor. Crește importurile. Odată cu suspendarea părților de producție și închiderea magazinelor, aprovizionarea devine tot mai redusă. Analiștii se așteaptă acum ca rata inflației să crească la 4,7% până la sfârșitul anului 2020. Acest lucru ar depăși vizibil obiectivul de inflație al băncii centrale de 4%. În urmă cu o lună, sondajul Reuters se aștepta doar la o rată de creștere a prețurilor de 3,5%.
Potrivit așteptărilor analiștilor, banca centrală va menține rata dobânzii cheie la nivelul actual de 6% până la sfârșitul anului 2020 pentru a diminua inflația. La sfârșitul lunii februarie, se așteptau reduceri suplimentare la 5,5%. Cu toate acestea, prognozele sunt răspândite relativ pe scară largă. Rata cheie este de așteptat să fie între 5% și 7,5% la sfârșitul anului.
Câtă creștere costă pauza de producție?
Imediat după ce președintele Putin a anunțat o săptămână nelucrătoare în perioada 30 martie - 3 aprilie, au fost încercate estimări ale posibilelor pierderi de producție.
Stanislav Murashov, analist la Raiffeisenbank, a estimat inițial pierderea producției în sectorul industrial. El ajunge la concluzia că 5 zile lucrătoare pierdute ar putea deprecia creșterea industriei cu 2 puncte procentuale în acest an. Cu toate acestea, acest lucru se aplică doar în scenariul teoretic al opririi complete a întregii producții industriale timp de o săptămână. Murashov presupune în scenariul său de bază că doar aproximativ 30% din industrie oprește de fapt producția timp de o săptămână. Acest lucru le-ar reduce producția anuală cu 0,6 puncte procentuale. Creșterea întregii economii rusești ar fi atunci cu 0,7 puncte procentuale mai mică în 2020, cu o săptămână de „vacanță Corona”.
Cercetătorii economici de la „Școala Superioară de Economie” din Moscova au mai spus într-un studiu că „vacanța Corona” timp de o săptămână ar putea costa Rusia în jur de un punct procentual de creștere pe parcursul anului. Cu toate acestea, informațiile nu au fost suficiente pentru prognoze precise.
Potrivit unor analiști, extinderea restricțiilor de producție până la sfârșitul lunii aprilie va duce la o recesiune profundă și la o creștere accentuată a șomajului. Rata șomajului ar putea crește de la 4,6% la 10-15%. Moscow Times a raportat vineri.
Dmitry Dolgin (ING Bank) și-a redus prognoza PIB la - 2,5% pentru 2020. El se așteaptă ca restricțiile de producție să se încheie la sfârșitul lunii aprilie. Dolgin face următorul calcul.
- În aprilie, producția economică globală se așteaptă să fie redusă cu aproximativ 20-30 la sută comparativ cu anul precedent, în principal în sectorul serviciilor.
- În întregul al doilea trimestru, produsul intern brut a fost cu aproximativ 5-10% mai mic decât în urmă cu un an (după ce a fost probabil cu aproximativ 2% mai mare în primul trimestru).
- În 2020, în ansamblu, scăderea produsului intern brut va rămâne limitată la 2,5%.
Dolgin descrie o recesiune de aproape 10% ca fiind o „posibilitate foarte îndepărtată”.
Sofya Donets (Capitala Renașterii) era relativ încrezătoare. Avantajul Rusiei este structura sa economică. Ponderea PIB a serviciilor care ar suferi în special din cauza măsurilor de carantină este relativ scăzută. Cu toate acestea, ponderea sectorului public în producție și ocupare este relativ mare. Rusia are, de asemenea, rezerve mari care ar putea fi folosite pentru stimulare fiscală pentru stimularea economiei. Mai presus de toate, însă, Rusia este o țară ai cărei cetățeni, conform tuturor experiențelor istorice, sunt capabili de realizări speciale în vremuri dificile.
Potrivit Corona24.news, Renaissance Capital presupune în scenariul de bază că PIB-ul Rusiei va scădea cu 0,8% în 2020. Se presupune că măsurile de carantină vor dura două luni și apoi va începe o redresare lentă a economiei globale. Similar cu Capitalul Renașterii, Alfa Bank se așteaptă, de asemenea, ca PIB-ul să scadă cu aproximativ 1% în acest an.
Banca centrală nu oferă încă prognoze cuantificate
Președintele băncii centrale Elvira Nabiullina a subliniat vineri într-o conferință de presă despre criza coroanei că evoluțiile din alte țări arată că o „lună de carantină” ar putea costa o țară între 1,5 și 2% din produsul intern brut anual. Efectul cumulativ va depinde în cele din urmă de durata menținerii măsurilor restrictive.
Nabiullina a subliniat că în prezent consideră că orice estimare cuantificată este prematură din cauza schimbărilor rapide. Mai importante sunt evaluările „calitative” în funcție de scenariile pe care economia le-ar putea dezvolta.
Datorită restricțiilor de producție în lupta împotriva virusului, Rusia se confruntă acum cu un „șoc de aprovizionare” fără precedent, a spus președintele. Există, de asemenea, un „șoc al cererii” din cauza scăderii veniturilor și a insecurității crescânde. Înrăutățirea situației financiare a companiilor are, de asemenea, un impact negativ. Unele lanțuri de producție sunt rupte.
Nabiullina avertizează: „Recesiune destul de profundă”, cu recuperare lentă posibilă
Nabiullina a arătat clar că crede că este posibilă nu doar o recesiune destul de profundă, ci și o lungă fază de recuperare. Ea a spus că, dacă ar fi vorba doar de un șoc de aprovizionare, ar putea exista o recesiune destul de profundă, dar ar putea fi compensată rapid de o revenire ulterioară. Deoarece economia este, de asemenea, împovărată de factori din partea cererii și de o posibilă deteriorare a situației financiare a companiilor, faza de redresare din recesiune ar putea dura mult timp. Multe vor depinde de dezvoltarea economiei mondiale. Este deosebit de important atunci când va exista un echilibru între cerere și ofertă pe piața petrolului.
Scenariul de bază pentru banca centrală este că efectele negative ale restricțiilor de producție se vor concentra asupra celui de-al doilea trimestru. Dacă măsurile restrictive din Rusia și din întreaga lume ar fi ușurate în a doua jumătate a anului, dezvoltarea economiei s-ar normaliza.
Banca centrală va pregăti noi prognoze cuprinzătoare pentru următoarea decizie a ratei cheie a Consiliului de administrație.
DekaBank se așteaptă acum ca PIB-ul să scadă cu 1,8%
Daria Orlova, expertă rusă la DekaBank din Frankfurt, a diagnosticat, de asemenea, un „dublu șoc” pentru economia Rusiei în raportul său despre dezvoltarea economică din Rusia publicat vineri în „Tendințele piețelor emergente”. Odată cu pandemia COVID-19 și sfârșitul obiectivelor de producție de petrol în cadrul OPEC +, economia rusă a fost prinsă de o „furtună perfectă”.
Prin urmare, Orlova și-a redus foarte semnificativ prognoza pentru creșterea din acest an cu 3,4 puncte procentuale. În loc de o creștere de 1,6%, se așteaptă acum că producția va scădea cu 1,8%.
În același timp, însă, presupune că această scădere poate fi mai mult decât compensată pentru anul viitor, cu o creștere a producției de 2,6 la sută.
Potrivit DekaBank, nu este de așteptat o recuperare puternică a prețurilor la petrol. Prețul Brent în martie 2021, la 38 de dolari/baril, este cu doar 13% mai mare decât în martie 2020 (vezi tabelul de la p. 13).
Orlova scrie despre evoluția probabilă a prețului petrolului:
„Având în vedere nivelul extrem de scăzut al prețului petrolului, SUA depun deja eforturi pentru a aduce foștii parteneri„ OPEC + ”la o masă de negocieri și mai mare (cu participarea SUA). Cu toate acestea, presupunem că nu se poate ajunge la un acord rapid și ne așteptăm la un nivel al prețului petrolului (Brent) de 25-35 USD/baril după anul. "
Analistul nu se așteaptă ca banca centrală rusă să reacționeze imediat la restricțiile de producție cu o reducere a ratei. Datorită volatilității ridicate a rublei, aceasta nu va urma tendința globală de relaxare a politicii monetare pentru moment. Veți lăsa inițial rata cheie la 6,0%. Reducerile cheie ale ratei dobânzii vor fi posibile numai începând cu vara, când valul COVID-19 s-a calmat în țările industrializate din emisfera nordică.
Kudrin: La fel ca în 2009, PIB-ul ar putea scădea cu aproape 8%
Alexey Kudrin, președintele Curții de Conturi din Rusia, consideră că acum este posibilă o recesiune și mai profundă decât DekaBank (- 1,8 la sută) și ING Bank (- 2,5 la sută). La o întâlnire a membrilor guvernului cu președintele Putin, pe 31 martie, el a spus că, chiar și într-un scenariu „moderat”, ar trebui să se aștepte o scădere a produsului intern brut de aproximativ 3 până la 5% în acest an.
Kudrin a avertizat că ar putea exista chiar și o recesiune ca cea din 2009, când produsul intern brut a scăzut cu aproape 8%. El a subliniat că prețul mediu al petrolului în 2009 a fost de aproximativ 61 de dolari/baril. Anul acesta se așteaptă un preț mult mai mic al petrolului.
Se solicită „pachet de ajutor” de cel puțin 5% din PIB
Chiar dacă produsul intern brut nu va scădea la fel de brusc ca în 2009, Kudrin consideră că este posibil ca cheltuielile guvernamentale de aproximativ 5% și mai mult din produsul intern brut să fie necesare pentru a face față crizei. În timpul crizei din 2009, aproape 10% din PIB a fost cheltuit pentru acest lucru. De asemenea, Kudrin nu a exclus că anul acesta cheltuielile de sprijin din fondul de rezervă ar trebui să fie mai mari decât au fost planificate anterior.
Fostul ministru de finanțe a cerut guvernului să recurgă la forme neobișnuite de sprijin economic în situația excepțională actuală. Ar trebui să ofere subvenții directe sectoarelor precum sectorul serviciilor, inclusiv plata parțială a salariilor.
Ajutorul de stat ar trebui să fie clar vizibil. Guvernul ar trebui să concentreze cheltuielile de resurse suplimentare din fondul de rezervă în primul rând pe anul în curs. Acest lucru este mai bun decât cheltuielile constant ridicate în următorii trei sau patru ani.
FMI: Recesiunea globală va fi „mult mai gravă” decât 2009
Aparent, Rusia nu se poate aștepta la un impuls pentru o recuperare iminentă a economiei sale de la dezvoltarea economică globală din acest an. Președintele FMI, Kristalina Georgieva, a declarat vineri la o conferință video cu Organizația Mondială a Sănătății că economia mondială se află acum într-o recesiune mult mai gravă decât criza financiară globală.
„Am asistat la oprirea economiei mondiale. Acum suntem în recesiune. Este mult mai rău decât criza financiară globală ".
Încă din 23 martie, Georgieva a spus, potrivit Reuters, că Fondul Monetar Internațional așteaptă acum „o recesiune care va fi cel puțin la fel de rea ca și criza financiară globală”.
Klepach a considerat că o recesiune profundă este foarte puțin probabilă la sfârșitul lunii martie
Șeful institutului de cercetare Vnesheconombank, Andrey Klepach, a trasat totuși scenarii semnificativ mai favorabile pentru dezvoltarea economiei rusești într-o prelegere din 28 martie (video).
În „scenariul său optimist” (probabilitate de 40 la sută), el a presupus că vârful încărcăturii virusului va fi depășit în aprilie/mai. Măsurile guvernamentale de sprijinire a economiei și implementarea „proiectelor naționale” ar avea efecte clar tangibile. În acest caz, se poate aștepta ca economia să crească cu 0,1% în 2020.
Cu o probabilitate ușor mai mare (50 la sută), totuși, Klepach a presupus în „scenariul său de recesiune” că producția economică a Rusiei va scădea cu 0,5 până la 1,0 la sută în 2020 datorită aranjării unei săptămâni nelucrătoare și dificultăților în creșterea producției.
Klepach se aștepta la un scenariu de „recesiune profundă” cu o scădere a PIB-ului de la 1,5 la 3,0 la sută atunci când se comandă măsuri suplimentare de carantină în Moscova și alte orașe mari cu o probabilitate foarte mică de 10 la sută.
Poza de copertă: Alexander Popov/Unsplash.com
Surse și sfaturi de lectură:
Articol Ostexperte.de despre economie și politica economică în Rusia de Klaus Dormann:
Coronavirus și criză economică: ticker live și recenzii de presă
Coronavirus: Guvernul și Banca Centrală privind „politica Corona” a Rusiei
Coronavirus: informații de la AHK, GTAI, OAOEV
Coronavirusul și economia din Rusia
Prăbușirea prețului petrolului și prăbușirea pieței financiare
Previziuni și rapoarte privind evoluțiile economice internaționale
Rapoarte economice periodice
Creșterea economică în trimestrul IV 2019 și în 2019
Economia în Rusia în februarie; Rapoarte lunare de la Rosstat și Ministerul Economiei
Banca centrală: prezentări pentru investitori în limba engleză