Bănci - Criza o ia, criza o aduce - bani
Știri actuale în Süddeutsche Zeitung
Bord
economie
Munchen
Cultură
societate
Cunoştinţe
Bănci: Criza o ia, criza o aduce
Lumea greșită: În mod ironic, băncile de investiții câștigă bani în criză. Dar experții avertizează: profiturile nu sunt durabile.
Pentru Josef Ackermann a fost un mic triumf când și-a dat seama săptămâna trecută: „Investițiile bancare nu sunt moarte”. Afacerea de pe piața de capital a adus Deutsche Bank un profit uimitor de mare în primul trimestru. Concurenți precum Goldman Sachs, J.P. Morgan și Credit Suisse. Ackermann și colegii săi au datorat învierea lor în primul rând unui anumit domeniu al investițiilor bancare: vânzarea și tranzacționarea obligațiunilor.
Deschideți imaginea într-o pagină nouă
Sediul central al Morgan Stanley din New York: băncile de investiții câștigă mulți bani din criză.
Băncile de investiții obțin acum venituri ample din criza care le-a afectat timp de doi ani. Companiile și statele au nevoie de o cantitate enormă de capital pentru a face față recesiunii. Deoarece băncile cu probleme acordă doar împrumuturi limitate, companiile și guvernele trebuie să strângă și mai mulți bani pe piețele de capital. Băncile de investiții îi ajută în acest sens și își îndeplinesc din nou rolul clasic de interfață între industrie și piețele de capital. "Afacerea în plină expansiune a obligațiunilor este o consecință a crizei", spune Philip Gisdakis, expert pe piața creditelor la Unicredit. Cu toate acestea, el nu consideră profiturile durabile. „Când economia se va reveni, venitul din afacerea cu obligațiuni va scădea din nou”.
Băncile de investiții câștigă bani pe de o parte prin emiterea de obligațiuni și, pe de altă parte, tranzacționându-le pentru clienți sau pentru contul lor. Atunci când o companie dorește să emită o obligațiune, de obicei caută una sau mai multe bănci de investiții. Aceștia sfătuiesc ce volum poate fi plasat la investitori și în ce condiții și comercializează obligațiunile către investitori. Cât de mari sunt taxele pentru acest lucru depinde, de asemenea, de faptul dacă băncile garantează emisiunea în totalitate sau parțial, adică iau obligațiunea în cărțile lor până când au găsit cumpărători suficienți. Cu toate acestea, băncilor nu le mai place să joace acest rol. O mare parte din deprecierile pe care băncile de investiții au trebuit să le întreprindă în timpul crizei provin din dețineri de obligațiuni pe care de fapt nu doreau să le dețină decât pentru o perioadă scurtă de timp.
Guvernul federal o face singur
În prezent, afacerea cu obligațiuni dă roade din două motive. În primul rând, mai multe obligațiuni vin pe piață decât oricând. Potrivit furnizorului de date financiare Thomson Reuters, companiile au emis obligațiuni în valoare de 320 miliarde de euro în primul trimestru al anului. Aceasta este mai mult decât volumul mediu anual între 1999 și 2005. Din octombrie, băncile și corporațiile au emis, de asemenea, aproape 500 de miliarde de dolari în obligațiuni garantate de guvern. "În al doilea rând, diferențele de cerere de ofertă din comerț sunt extrem de ridicate", spune Jochen Felsenheimer, expert în credite la administratorul de active Assénagon. Cu alte cuvinte, diferența dintre prețul la care băncile cumpără obligațiunile și prețul la care le transmit investitorilor este mai mare decât a fost într-un timp îndelungat.
Asta pentru că tranzacționarea obligațiunilor a devenit mai subțire. Cu cât lichiditatea este mai mică, cu atât spread-urile sunt mai mari. Din cauza crizei, băncile au în stocurile lor de tranzacționare doar stocuri mici de valori mobiliare și, prin urmare, nu sunt în măsură să continue tranzacționarea la fel. Potrivit Gisdakis, marjele pentru brokeri sunt acum de până la zece ori mai mari decât acum câțiva ani. "Tendința este întărită de faptul că nu mai există zece până la 20 de bănci de investiții care se luptă pentru piață, ci doar cinci până la zece concurenți serioși", spune Felsenheimer.
Pe lângă companii, guvernele stimulează și afacerile. În SUA, Marea Britanie, Germania și multe alte țări, deficitele și, astfel, nevoia de refinanțare sunt în creștere. Doar guvernul federal dorește să plaseze obligațiuni și obligațiuni pe termen scurt cu un volum de aproape 350 miliarde de euro în acest an. În Germania, însă, băncile nu beneficiază direct de acest lucru: vânzarea este organizată de agenția federală de finanțe. Cele 28 de bănci care achiziționează titlurile federale în procesul de licitație nu primesc taxe, ci câștigă doar din revânzare. Piața secundară este, de asemenea, parțial contestată de agenția financiară. În alte țări, pe de altă parte, guvernele comandă un sindicat de bănci să plaseze obligațiuni.