Blogul de știri Corona; Noul program BCE se rupe de corsete vechi și ortodoxie; dpn
Nu avem niciun anunț care să vă arate!
20 martie: La mai puțin de o săptămână după deciziile destul de tentative, BCE pare să se fi eliberat parțial de corsetul de reglementare și de ortodoxia intelectuală în care a fost prinsă în ultimii zece ani, scrie Invesco. Anunțul lor din 18 martie a început cu declarația că BCE va „face tot ceea ce este necesar în cadrul mandatului nostru pentru a sprijini toți cetățenii zonei euro în acest moment extrem de dificil”. Programul temporar de cumpărare de urgență în caz de urgență are un volum de 750 miliarde de euro a dus deja la o reducere semnificativă a spread-urilor la obligațiunile de stat italiene, potrivit John Greenwood, economistul șef al Invesco.
20 martie: Cel mai târziu, când tulburările actuale dispar - de exemplu pentru că se găsește un vaccin sau un antidot la virus sau cel puțin rata de răspândire scade - ar trebui să revină o viziune rațională a piețelor bursiere și a societății, spune Dr. Holger Schmitz de la Schmitz & Partner. Multe dintre investițiile și cheltuielile de consum care au fost acum amânate vor fi apoi probabil compensate, ceea ce va oferi companiilor un impuls - și odată cu acesta și prețurile acțiunilor lor.
Sunt convins că amploarea recentei turbulențe a prețurilor este în mare parte rezultatul isteriei exagerate și nejustificate din jurul coronavirusului. Încă o dată, situația pe termen scurt este clar supraevaluată pe piețele de valori, în timp ce perspectiva pe termen lung este subevaluată. În cele din urmă, frica de virus este, prin urmare, susceptibilă să provoace chiar mai multe daune economice decât boala în sine.
Dr. Holger Schmitz, membru al consiliului de administrație al Schmitz & Partner AG
19 martie: Obligațiunile de pe piețele emergente sunt sub presiune nu numai din cauza coronavirusului, ci mai ales din cauza șocului prețului petrolului. Apoi a existat situația tehnică în comerțul cu amănuntul și vânzarea de ETF-uri. Dar falimentul Libanului anunțat luni a slăbit și mai mult încrederea și performanța, scrie Franklin Templeton. Experiența din prăbușirea prețului petrolului 2014/2015 a arătat că producătorii de petrol din țările emergente produc în general la cel mai mic cost, spune Nicholas Hardingham, manager la Franklin Templeton. Spre deosebire de obligațiunile cu randament ridicat din SUA, care probabil vor fi afectate puternic de prețul scăzut al petrolului, prețurile scăzute pentru șase până la douăsprezece luni nu sunt, prin urmare, o problemă serioasă pe segmentul piețelor emergente, în afară de dinamica fiscală. Cu toate acestea, există, desigur, riscul ca efectele virusului să se înrăutățească sau ca prețurile petrolului să scadă și mai mult.
19 martie: Potrivit lui Merck Finck, încă nu a sosit momentul să reintrăm pe piețe. Conform analizelor de scenariu, creșterea globală și cea din țările G-10 vor stagna cel puțin sau chiar vor scădea anul acesta. Atât raportul preț/câștiguri, cât și primele de risc pentru obligațiunile corporative sunt în prezent la un nivel care pare favorabil dintr-o perspectivă istorică. Riscul asociat investițiilor în acțiuni și obligațiuni devine din ce în ce mai asimetric: scăderile care au avut loc cresc șansele unei redresări. Cu toate acestea, evaluările sunt încă cu mult peste nivelul constatat pe piețe în timpul crizei financiare globale din 2008 și 2009.
Încă considerăm căderea temporară, cu o recuperare semnificativă în trimestrele trei și patru. (...) Vedem oportunități în creștere în unele dintre segmentele și industriile noastre preferate, deoarece vânzarea a fost până acum nediferențiată. În special, acțiunile din sectoarele IT și asistență medicală oferă un profil de risc/rentabilitate atractiv, în timp ce primele de risc de pe piețele europene de obligațiuni devin treptat atractive.
Daniel Kerbach, director de investiții la Merck Finck.
18 martie: În analiza sa, Consiliul guvernatorilor a ajuns în unanimitate la concluzia că, pe lângă măsurile adoptate la 12 martie 2020, BCE va continua să monitorizeze îndeaproape efectele economice ale răspândirii coronavirusului. Mai mult, BCE este pregătită să își adapteze toate măsurile, dacă este necesar, dacă acest lucru este necesar pentru a asigura condiții adecvate de lichiditate în sistemul bancar și pentru a asigura transmiterea fără probleme a politicii monetare în toate țările.
18 martie: În criza financiară din 2008, piețele s-au confruntat cu riscuri sistemice (ipoteci sub-prime, instabilitate bancară). Dar chiar și astăzi există o mare incertitudine, astfel încât piețele de valori continuă să se prăbușească în fiecare zi, spune Benjamin Melman, CIO la Edmond de Rothschild Asset Management. Aceasta înseamnă că economia globală se va opri practic pentru o perioadă de timp nedeterminată, iar numărul de cazuri de infecții cu coronavirus este de așteptat să crească rapid în următoarele două săptămâni.
„Situația de pe piețele financiare internaționale este fără precedent: investitorii nu au fost niciodată într-o astfel de situație de scădere treptată a lichidității. (...) Dacă spread-urile actuale ale obligațiunilor cu randament ridicat persistă, ne vom confrunta cu o situație extrem de complicată în lunile următoare. ”
Benjamin Melman Global CIO Asset Management la EdRAM
18 martie: Strategii Invesco, Kristina Hooper, Paul Jackson și Arnab Das, consideră că este necesar un răspuns politic în trei direcții pentru a limita răspândirea coronavirusului și impactul său economic: politicile de sănătate publică pot ajuta la conținerea virusului, politica monetară poate ajuta la lichiditatea financiară și promovează funcționalitatea, iar politica fiscală poate contribui la limitarea daunelor economice.
„Pe scurt, piețele vor să vadă că politicienii sunt gata să intervină acolo unde piețele eșuează. Vor guverne funcționale, bănci centrale independente și coordonare globală între factorii de decizie politică. Credem că acest lucru este necesar pentru a preveni o criză de încredere și pentru a ajuta economiile și piețele de capital să depășească pandemia. "
18 martie: Anunțarea măsurilor de politică monetară și fiscală a îmbunătățit într-adevăr sentimentul pe piețele bursiere americane ieri. Dar vântul frontal a crescut din nou, potrivit Commerzbank.
SUA se află abia la începutul cascadei de izolare a virusului, iar problemele fundamentale ar trebui să continue să crească rapid. Credem că riscurile de dezavantaj prevalează în continuare.
Christoph Rieger, șef de cercetare pentru rate și credite și Cem Keltek, CFA, strateg de credit
17. martie: Potrivit sondajului analist Fidelity, China lasă criza coronavirusului în spatele ei mai repede și cu mai puține daune decât alte regiuni.
„Întrucât China a fost prima țară care a fost lovită de virus, are sens că se va recupera cel mai repede. Cu toate acestea, timpul necesar revigorării economiei în fiecare țară depinde în mare măsură de măsurile luate de guvernele respective. "
Fiona O'Neill, asistent șef cercetare capitaluri proprii la Fidelity International
17. martie: Piețele bursiere globale au reacționat la „șocul coroanei”, care duce deja la restricții masive asupra activității economice, cu pierderi mari de preț. Așteptarea unei recesiuni globale a fost evaluată în doar câteva zile de tranzacționare. Aproape toate piețele bursiere prezintă în prezent semnale clare de „supravânzare”. Acest lucru creează de obicei o bază bună pentru recuperări tehnice rapide și oportunități de cumpărare potențial ieftine.
"Cu toate acestea, din moment ce amploarea și durata acestei recesiuni globale pot fi greu de estimat, cea mai mare precauție este necesară în acest moment."
Dr. Heinz-Werner Rapp, membru al consiliului de administrație și CIO al FERI
17. martie: În scenariul său de bază, banca privată elvețiană Bergos Berenberg nu se așteaptă la o posibilă redresare economică până în a doua jumătate a anului. Coronavirusul a lovit de două ori, atât cererea, cât și oferta sunt grav afectate. Unitățile de producție sunt închise, iar consumul scade. Șocul prețului petrolului după negocierile eșuate dintre OPEC și Rusia a agravat lucrurile. În comparație cu piața de obligațiuni, acțiunile par apreciate atractiv după prăbușire - chiar dacă se presupune o scădere a profiturilor companiilor ca în ultimul an de criză extremă, 2008. Aurul ar putea ajuta la acoperirea portofoliului.
"Chiar dacă petrolul ieftin beneficiază consumatorii și companiile de transport, vedem scăderea bruscă a prețurilor în situația actuală slabă a soldului ca un efect negativ suplimentar asupra creșterii economice."
Până la Christian Budelmann, strategul Bergos Berenberg pe piața de capital
17. martie: Numărul persoanelor nou infectate crește exponențial. Pierderile bursiere sunt masive. Guvernele iau măsuri drastice, în unele cazuri, pentru a menține sub control criza de sănătate provocată de răspândirea coronavirusului și consecințele financiare și economice. O privire asupra unui viitor mai luminos pare incomodă, în timp ce numărul deceselor este în continuă creștere în multe țări. Potrivit managerilor de investiții AXA, există două cerințe pentru o schimbare. În primul rând, statisticile ar trebui să arate o rată mai mică de infecție. În al doilea rând, investitorii trebuie să își concentreze atenția asupra răspunsului acumulat al politicii globale, mai degrabă decât asupra impactului economic negativ. Efectele macroeconomice vor rămâne vizibile dincolo de primele două trimestre.
„Nu pot da vina pe scepticismul continuu - dar aproape nu există cazuri noi în China, iar piața bursieră chineză a obținut o performanță peste medie săptămâna trecută. ... La nivel de piață, împrumuturile vor avea o performanță mai bună decât obligațiunile de stat într-o fază de recuperare. În ciuda situației dificile, este probabil lucrul corect să ajustăm alocarea portofoliului acum într-un orizont de timp rezonabil pentru a fi poziționat pentru recuperare. ”
Chris Iggo, Chief Investment Officer, Core Investments la AXA Investment Managers
16 martie: Odată cu decizia de a extinde împrumuturile pe termen lung către bănci, Banca Centrală Europeană (BCE) crește presiunea cererii și a prețurilor pe piețele imobiliare germane. În plus, mai multe împrumuturi pe termen lung înseamnă, de asemenea, o extindere a ofertei de bani, care la rândul său crește numărul potențialilor cumpărători cu o disponibilitate constantă a proprietății.
„Banii suplimentari nu vor fi folosiți doar, așa cum intenționează BCE, pentru a depăși blocajele de lichiditate din companiile mici și mijlocii, ci și pentru finanțarea investițiilor imobiliare. Având în vedere compresia rentabilității asociată cu prețurile crescute, investitorii folosesc împrumuturi ieftine pentru a obține o rentabilitate atractivă a capitalului pe care îl investesc. Acest efect de levier înseamnă în cele din urmă că investitorii acceptă, de asemenea, randamente de închiriere cu mult sub trei procente. "
Rainer Schorr, director general al PRS Family Trust
16 martie: Economia Chinei geme sub Corona. O recesiune în SUA nu poate fi prevenită prin scăderea ratelor dobânzii.
„Producția industrială din China a scăzut cu 13,5 la sută în ianuarie și februarie comparativ cu anul precedent, iar vânzările cu amănuntul cu 20,5 la sută. Datele economice chineze arată pentru prima dată efectele unei politici drastice de izolare împotriva virusului corona.
Măsuri similare de reducere a virusului sunt din ce în ce mai probabile pentru Europa și SUA. Prin urmare, nu este surprinzător faptul că Rezerva Federală SUA, în așteptarea unei crize economice severe, a redus masiv ratele dobânzii cheie și a decis, de asemenea, să cumpere mai multe obligațiuni de stat. Acest lucru nu poate decât să atenueze cele mai grave consecințe, dar o recesiune nu poate fi prevenită. "
Dr. Jörg Zeuner, economist șef Uniunea de investiții
Echipa dpn vă urează multă forță și, mai presus de toate, încredere în aceste vremuri provocatoare. Fii sănătos!