Capitolul 11, Protecția focalizării asupra legilor privind falimentul
Redacție L'USINE NOUVELLE
16 ianuarie 2009 \ 17:00
Redacție L'USINE NOUVELLE
Rod Lache, analist al industriei auto la Deutsche Bank, a declarat la Detroit Auto Show la începutul acestei săptămâni că probabilitatea falimentului GM era mai mare decât cea a continuării afacerilor fără a trece prin caseta din capitolul 11, având în vedere dificultățile întâmpinate în salvarea filialei sale de servicii financiare, GMAC. În decembrie anul trecut, agenția de rating Moody's a riscat, de asemenea, exercitarea probabilităților, GM fiind dat din nou în pierdere. Însuși CEO-ul GM, Rick Wagoner, a recunoscut că este pregătit pentru orice eventualitate, recunoscând că jocul nu a fost câștigat.
Datoria GM este de aproximativ 60 de miliarde de dolari. Suma împrumuturilor promise de Trezorerie se ridică până în prezent la 13,4 miliarde, din care 4 miliarde au fost deja plătite. Pentru a-și restructura datoria, producătorul va trebui să-și convingă creditorii de obligațiuni, în special să transforme aproximativ 30 de miliarde în acțiuni. Ceea ce nu a fost ușor în cazul GMAC.
„Plasați-vă sub protecția capitolului 11”: ce consecințe pentru companie ?
Există o modalitate de a forța creditorii să negocieze (și să accepte condiții nefavorabile): este plasarea companiei sub protecția celebrului capitol 11, regimul falimentului american. Situată la granița dintre reorganizarea judiciară franceză și procedura de salvgardare stabilită în 2005, această procedură duce la suspendarea procedurilor și împiedică creditorii să ia măsuri pentru a obține plata datoriilor lor. Procedura americană conferă doar o putere slabă judecătorului, care este special acolo pentru a consemna acordul convenit între părți. În timpul procedurii, activitatea companiei continuă (fără ajutorul unui receptor ca în Franța), ceea ce îi dă timp să-și refacă fluxul de numerar. Ideea este de a ajunge cât mai repede posibil cu un plan de ieșire din faliment, pentru a pune în aplicare o soluție durabilă pentru toate părțile.
Cu toate acestea, această procedură are mai multe dezavantaje: în primul rând, este publică, ceea ce are ca consecință pătarea imaginii companiei care este plasată sub protecția capitolului 11, atât cu clienții, cât și cu furnizorii săi. Acest lucru l-a făcut pe Rick Wagoner să spună că falimentul ar semna nu schimbarea, ci mai degrabă lichidarea General Motors, distrugând încrederea consumatorilor în marcă. Atunci este lung. Un exemplu clar: cel al Delphi, un furnizor auto care nu a părăsit încă procedura din 2005. În cele din urmă, este scump. Într-adevăr, nu se pune problema de a considera capitolul 11 ca un steag alb care poate fi fluturat cu ușurință de la prima dificultate a fluxului de numerar. În același mod în care nu faceți publice fără diligența sau un roadshow, investiția în faliment necesită recrutarea unei armate de consilieri pentru a vă îndeplini toate obligațiile.
Pentru GM, ipoteza unei proceduri accelerate
Pentru a merge mai repede, există ceea ce se numește procedura „falimentului preambalat”, care ar fi a priori cea mai potrivită pentru GM în caz de faliment, potrivit Moody's. „Este vorba de anticiparea prin elaborarea unui acord prealabil cu toți creditorii, cu scopul de a intra și a părăsi imediat capitolul 11., explica Laurent Courtecuisse, partener al firmei de avocatura NMCG. Acordul necesită aprobarea unui judecător. Este aproape ca o conciliere în Franța, dar se aplică doar companiilor foarte mari. În cazul GM, acordul creditorilor ar fi cu siguranță supus ajutorului de stat. "