Cauzele și consecințele financiare și rusești
Lucrare de termen (seminar avansat) 2001 20 de pagini
Citirea eșantionului
Cuprins
2 cauze ale crizei rusești
2.1 Puncte slabe macroeconomice
2.1.1 Datoria externă
2.1.2 Bugetul de stat
2.1.3 Creșterea
2.2 Puncte slabe microeconomice
2.2.1 Sistemul bancar rus
2.2.2 Sectorul corporativ rus
2.2.3 Prețurile materiilor prime
2.3 Concluzie intermediară
3 Efectele crizei rusești
3.1 Rusia
3.1.2 Situația actuală
3.2 Țările industrializate
4 Concluzia și evaluarea crizei rusești
1. Introducere
Transformarea unei întregi economii, schimbarea de la comunism sau economia administrației centrale la o economie de piață este un proces complicat, de lungă durată. În perioada premergătoare crizei rusești din 1998, la aproape zece ani de la sfârșitul comunismului, gigantul imperiu s-a aflat într-un vid economic: 80% din tranzacțiile companiei au loc pe bază de barter și puțin sub 10% din plățile de impozite ale marilor corporații sunt primite în numerar sau prin transfer bancar; economia ascunsă și exporturile ilegale de capital înfloresc, dar economia oficială se micșorează. Dolarizarea avansează, iar ruble sunt din ce în ce mai puține, uneori nimic. La sfârșitul anului 1998, condiția economică a Rusiei seamănă cu vremurile socialiste.
Înainte de izbucnirea deschisă a crizei, o politică care vizează stabilizarea monetară, realizată cu ajutorul unui sistem de cursuri de schimb fixe, era considerată cel mai mare succes al politicii economice post-socialiste. La sfârșitul anului 1996, pentru prima dată a fost stabilită o țintă de curs de schimb cu o devalorizare nominală în conformitate cu rata inflației preconizate pentru anul următor. 1 A fost posibilă reducerea inflației de la peste 2500 la sută în 1992 la 11 la sută în 1997, crescând astfel încrederea în rublă. „Scopul unei ancore a ratei de schimb nominale este de a crea un corset pentru dezvoltarea nivelurilor prețurilor interne și de a construi încredere în stabilitatea externă a unei monede”. 2 În general, acest coridor al cursului de schimb a creat condiții de cadru monetar securizat. Efectele pozitive ale acestor măsuri s-au reflectat, printre altele, în încrederea sporită a investitorilor străini. În 1997, investițiile directe în Rusia au crescut cu un factor de 2,5 față de anul precedent 3. Conceptul părea să funcționeze. În 1997, indicatorii macroeconomici au atestat succesele inițiale ale politicii economice rusești.
Cu izbucnirea deschisă a crizei valutare, însă, la jumătatea lunii august 1998, inadecvările statului rus, ale economiei și ale sistemului financiar au devenit evidente. Cursul de schimb nu a mai putut fi apărat, iar rubla a pierdut 60% din valoarea sa în decurs de o lună. Fragilul sistem financiar rus a suferit un colaps total.
Scopul acestei teze este de a elabora și a discuta cauzele și consecințele crizei financiare rusești din august 1998. Criza rusă poate fi văzută doar parțial ca un eveniment de criză în urma crizei asiatice. Mai degrabă, are cauze în problemele interne. Rusia se află într-o situație mult mai complicată decât majoritatea țărilor asiatice, deoarece nu numai zona microeconomică, de ex. sistemul financiar sau sectorul corporativ prezintă slăbiciuni considerabile, dar indicatorii macroeconomici confirmă, de asemenea, că țara are probleme majore. În acest context, prima secțiune a acestei lucrări discută cauzele economice centrale ale crizei rusești. A doua secțiune prezintă consecințele crizei pentru Rusia și cele mai importante națiuni industriale. În cele din urmă, voi evalua criza și voi discuta situația actuală din Rusia.
2 cauze ale crizei rusești
Criza asiatică din 1997 a dus la o turbulență severă pe piața valutară și financiară globală. O monedă după cealaltă s-a depreciat și numeroși indici bursieri au scăzut brusc ca valoare. În legătură cu criza rusă, se pune întrebarea dacă Rusia a fost prinsă în dilema economică în urma crizei asiatice sau dacă problemele interne fundamentale au condus la izbucnirea situației de criză în august 1998. Dacă criza rusă ar fi doar rezultatul crizei asiatice, aceasta ar indica o slăbiciune a întregului sistem monetar mondial. Problemele economiei rusești sunt atât de evidente și variate încât este dificil la început să se filtreze chiar și cele mai grave puncte slabe. În primul rând, statul rus suferă de un deficit bugetar enorm. Pe de altă parte, există deficiențe considerabile în sectoarele corporativ și financiar. Există, de asemenea, alte probleme structurale, cum ar fi proporția ridicată a economiei ascunse, dependența unilaterală de exporturile de materii prime și fuga ridicată de capital.
2.1 Puncte slabe macroeconomice
La întrebarea despre cauzele crizei rusești, nu este posibil să se afle cauza. Cauzele se regăsesc mai mult într-o combinație de politică financiară slabă, slăbiciuni în sistemul financiar rus și probleme în economia rusă. Probleme macroeconomice grave au declanșat cu siguranță criza. Totuși, aceasta ascunde punctele slabe fundamentale din zona microeconomică, în special în sistemul bancar și în sectorul corporativ.
2.1.1 Datoria externă
În legătură cu criza financiară rusă, se vorbește adesea despre o criză a datoriilor, deoarece criza nu se limitează la problemele valutare, ci include și o criză a datoriilor externe. O criză a datoriilor externe este o situație în care o țară nu își mai poate deservi datoria externă publică sau privată. Una dintre principalele cauze ale crizei rusești este nivelul ridicat al datoriei externe. Conform estimărilor BERD 4, datoria externă a crescut de la puțin sub 28% din PIB în 1997 la aproape 54% în 1998. Această evoluție este strâns legată de deficitul național. Guvernul rus încearcă să reducă decalajul bugetar în primul rând prin împrumuturi pe termen scurt, dintre care aproximativ o treime provin din străinătate. 5
Structura datoriei este foarte problematică din două motive. Pe de o parte, obligațiunile au termene foarte scurte. După un timp scurt, statul rus a trebuit să emită constant noi obligațiuni pentru a putea deservi la timp vechile GKO. Pe de altă parte, statul rus era puternic îndatorat în monede mici. Din acest motiv, un Rubelkusr stabil trebuia apărat cu toată puterea. Fiecare pierdere a cursului de schimb al rublei înseamnă o creștere a deservirii datoriei reale. „Oricine are datorii în valută va avea întotdeauna probleme cu devalorizarea monedei naționale. Statul rus a moștenit datoriile în valută din timpul Uniunii Sovietice și a continuat să împrumute, mai ales pentru o perioadă scurtă de timp, în valută. Sistemul bancar rus și-a asumat riscuri valutare ridicate. Dacă există o devalorizare, atunci nu se poate face nimic împotriva unei crize de lichiditate și solvabilitate peste o anumită rată de devalorizare. Pentru că, în acest caz, banca centrală internă nu poate salva debitorii interni, deoarece nu poate produce banii de care au nevoie debitorii. ”9
La 17 august 1998, guvernul rus a anunțat că va suspenda deservirea obligațiunilor Trezoreriei timp de 90 de zile, că companiile nu vor mai fi nevoite să își asigure datoriile externe la timp și că cursul de schimb al rublei va fi eliberat imediat.
2.1.2 Bugetul de stat
Pe lângă datoria națională ridicată, o problemă macroeconomică serioasă este și lipsa disciplinei bugetare. De la începutul transformării economice, guvernului rus i-a lipsit o politică financiară disciplinată, astfel încât bugetul de stat rus are deficite considerabile.
Figura 1: Bugetul de stat rus Sursa: Aslund 1998