Certificate de performanță superioară - Cum funcționează și sfaturi de cumpărare
Prețul unui certificat de performanță este supus fluctuațiilor pe durata produsului, pentru care sunt responsabili mai mulți factori de influență. Influența modificărilor acestor factori de preț poate fi cuantificată folosind cifre cheie derivate din formula prețului opțiunii Black/Scholes și denumite cu litere grecești.
Un factor important care influențează prețul certificatului este evoluția prețului activului subiacent (cifra cheie delta). Creșterea prețurilor are, în general, un efect pozitiv, în timp ce scăderea prețurilor are un efect negativ. Modificările de preț peste prețul de bază au un impact mai puternic decât sub prețul de bază. Totuși, acest lucru înseamnă, de asemenea, că creșterea prețului certificatului după ce prețul activului suport a crescut peste prețul de bază poate fi pierdută din nou dacă prețul activului suport scade.
Volatilitatea așteptată a suportului, reflectată de prețurile opțiunilor, are, de asemenea, un impact asupra prețului certificatului (cifra cheie Vega). Deoarece valoarea unei poziții lungi în opțiuni (apeluri și puteri) crește întotdeauna odată cu creșterea volatilității și scade odată cu scăderea intervalului de fluctuație, modificările volatilității se reflectă și în prețul certificatului de performanță: poziția lungă a apelului beneficiază de certificatul de performanță volatilități în creștere; pe de altă parte, prețul scade când scade volatilitatea.
Termenul rămas scăzut are, în general, un efect negativ asupra prețului certificatului de depășire (cifră cheie theta), deoarece fiecare poziție lungă dintr-o opțiune (apeluri și plasări) își pierde o mică parte din valoare în fiecare zi. Cu toate acestea, această pierdere a valorii juste nu are loc liniar, ci crește odată cu scăderea termenului rămas, în special în ultimele trei luni înainte de data scadenței.
În cazul unor elemente secundare care distribuie venituri (cum ar fi dividendele) pe durata certificatului, o modificare a așteptărilor pieței cu privire la valoarea acestora poate afecta, de asemenea, prețul certificatului de performanță. În principiu, estimările crescătoare ale dividendelor au un efect negativ; Pe de altă parte, estimările de dividende în scădere sau eșecul complet neașteptat al unei plăți de dividende cresc prețul produsului.
Certificatele de performanță - pe scurt
Investind în certificate de depășire, investitorii pot beneficia de evoluția pozitivă a prețului activului suport selectat, ceea ce înseamnă randamente mai mari decât o investiție directă în activul suport. Acest lucru este valabil mai ales la sfârșitul termenului, deoarece pârghia s-a acumulat pe deplin până atunci. În ciuda efectului de levier în cazul pozitiv, titularul certificatului este tratat ca investitor direct în cazul unei pierderi. Datorită mecanismului funcțional, certificatele de depășire sunt un instrument de investiții pentru investitorii cu o așteptare de piață pozitivă sau ușor pozitivă pentru suportul selectat.
Cum să găsiți cel mai bun certificat de performanță
Investitorii ar trebui să dezvolte o evaluare diferențiată a pieței înainte de cumpărare, deoarece certificatul de depășire este adecvat numai pentru piețele în creștere - cu cât creșterile subiacente sunt mai mari, cu atât mai bine. O primă privire ar trebui să fie termenul rămas și prețul de bază. Dacă nu sunteți sigur cu privire la perioada de prognoză a prețului, ar trebui să alegeți un certificat de depășire ușor mai vechi - dacă creșterile de preț au loc conform planificării, certificatul va fi pur și simplu vândut înapoi emitentului înainte de scadență. Investitorii ar trebui să țină cont de faptul că pierderea valorii în timp a opțiunii de achiziție conținută este deosebit de vizibilă în ultimele trei luni ale termenului.
La fel de important este să acordați atenție prețului actual al activului subiacent și prețului de bază al certificatului atunci când alegeți certificatul de performanță superioară. În cazul în care prețul actual al suportului este aproximativ același cu prețul produsului (adică nu s-a plătit nicio primă) și prețul de bază, riscul certificatului corespunde aproximativ riscului unei investiții directe în suport. Cu toate acestea, chiar și cu prețuri de certificat aparent „ieftine”, investitorii nu ar trebui să aleagă prețuri de grevă care sunt prea mult peste nivelul actual al prețurilor, deoarece altfel suportul ar trebui să crească brusc înainte de începerea fazei participării disproporționate.
Dacă, pe de altă parte, prețul actual al suportului este deja peste prețul de bază, investitorii pierd inițial în mod disproporționat atunci când prețurile scad la prețul de bază - deoarece factorul de performanță a cauzat anterior o creștere disproporționată în această parte a dezvoltării prețurilor. Oricine a plătit o primă (adică care a înscris certificatul de performanță la un preț mai mare decât ar fi fost necesar pentru achiziția alternativă a suportului) se va descurca mai rău în cazul unei evoluții negative decât cu investiția directă.
Creșterea prețurilor este de obicei un semn al incertitudinii în scădere cu privire la dezvoltarea viitoare a unei acțiuni sau a unui indice. Mai puțină incertitudine pe piața opțiunilor înseamnă, de obicei, că volatilitățile sau intervalele de fluctuație sunt în scădere.
Sfat: Oricine investește în certificate de depășire ar trebui să ia în considerare faptul că o parte din efectele pozitive ale creșterii prețurilor ar putea fi compensate de impactul negativ al volatilităților în scădere. În schimb, volatilitățile în creștere ar putea compensa, de asemenea, unele dintre efectele negative ale pierderilor de preț.
Variante de produse și echipamente
Certificat Outperformance Protect/Outperformance Plus Certificate
Certificatele Outperformanc Protect sunt, de asemenea, echipate cu o barieră care are un caracter de protecție parțială: la sfârșitul termenului, chiar dacă activul subiacent are o performanță negativă, prețul de bază este rambursat dacă prețul activului suport este sub acesta, dar este (scăzut) Pragul de preț, bariera, nu s-a atins sau a scăzut sub acest termen. Dacă este încălcat, mecanismul condiționat de siguranță expiră. Peste prețul de bază - ca și în cazul certificatului clasic de performanță - există câștiguri disproporționate de preț. Cu toate acestea, datorită protecției parțiale, rata de participare a acestui produs este de obicei mai mică decât cea a certificatului de performanță clasic.
Certificat de performanță Quanto
Investitorii care doresc să excludă riscul de curs valutar de la început atunci când investesc într-un activ subiacent listat într-o monedă străină pot utiliza un certificat de performanță superioară cu acoperire a cursului de schimb (mecanism quanto). Aceasta fixează cursul de schimb la un raport de 1: 1 și elimină astfel toate oportunitățile și riscurile unei investiții în valută în favoarea garanției de calcul a investitorului.
Certificat de depășire superioară/Certificat de depășire a performanței
Certificatele de performanță limitate au o limită superioară de profit (plafon). Limită intervalul de preț în cadrul căruia câștigurile din activul suport sunt crescute de factorul de participare. Cu un certificat cu factor de participare 2 și un plafon de 140 la sută, o creștere a valorii de bază de 20 la sută este suficientă pentru a obține randamentul maxim. Adăugarea unui plafon poate avea sens, de exemplu, pentru subiacenții care nu plătesc dividende, cum ar fi DAX. Acest lucru poate împiedica certificatul să fie oferit cu o primă peste valoarea de bază. Certificatele de performanță limitate sunt foarte asemănătoare cu certificatele Sprint discutate mai târziu.