Cu venit fix BioEnergie Taufkirchen - Interviu cu directorul general Josef Martin Leserer la
BioEnergie Taufkirchen - Interviu cu directorul general Josef Martin Leserer despre obligațiunea corporativă
BioEnergie Taufkirchen GmbH & Co. KG emite o obligațiune de companie mijlocie cu un volum de 15 milioane de euro. Cu un termen de 7 ani, compania oferă un cupon de 6.500%. Într-un interviu acordat BOND MAGAZINE, directorul general Josef Martin Leserer explică modelul de afaceri.
MAGAZIN BOND: În ce zone este activă BioEnergie Taufkirchen GmbH & Co. KG?
Cititor: În calitate de furnizor regional de energie cu rețea proprie de termoficare în sudul orașului München, furnizăm clienților noștri precum EADS, Universitatea Forțelor Armate Federale, municipalitatea Taufkirchen sau marile companii imobiliare cu proprietățile lor precum IVG și GEWOFAG cu energie. În propriile noastre centrale electrice, mai mult de 95% din această energie - suficientă pentru 8.000 de case unifamiliale - se obține din lemn, în special butași de arbust și rădăcină, precum și așchii de lemn. Generăm 70% din vânzările noastre cu căldură, alte 30% cu electricitate. Vindem energia electrică direct grupului energetic elvețian Axpo AG.
MAGAZIN BOND: Cum veți folosi fondurile emise de obligațiuni?
Cititor: Există două obiective principale: În primul rând, dorim să restructurăm partea pasivă a bilanțului nostru. Asta înseamnă că vrem să înlocuim vechile împrumuturi bancare în valoare de aproximativ 10,5 milioane EUR de la trei bănci diferite. În esență, Commerzbank va rămâne apoi ca instituție de creditare cu un volum de 10 milioane EUR. Această continuare este, de asemenea, interesantă pentru investitorii în obligațiuni, deoarece Commerzbank acceptă garanții care sunt foarte comparabile cu cele pe care le-am implementat pentru obligațiuni. În al doilea rând, vom investi 3 milioane de euro în extinderea afacerii noastre. Accentul principal aici este pe investițiile în densificarea rețelei. Pentru că am făcut investițiile majore în liniile principale ale rețelei noastre de termoficare cu o lungime de 38 km. În plus, depunem apoi aproape 1 milion EUR într-un cont escrow ca garanție suplimentară pentru prima plată a dobânzii.
MAGAZIN BOND: Vă rugăm să explicați garanția.
Cititor: După cum sa menționat, garanția este extrem de apropiată de garanția pe care Commerzbank o are pentru împrumutul său. În plus, am angajat un mandatar care să reprezinte interesele investitorilor de obligațiuni și am mărit încă o dată domeniul de aplicare al garanției: transferul dreptului de proprietate asupra unei părți a rețelei de termoficare (West-Strang), intrări de taxe funciare de primă clasă asupra proprietății centralei electrice, precum și transferul dreptului de proprietate al unei centrale de încălzire de vârf și de rezervă ca garanție. Potrivit unui raport de experți independent, valoarea intrinsecă a acestei garanții este de peste 30 de milioane EUR. În plus, stocăm o plată anuală a dobânzii într-un cont fiduciar, o completăm direct din fluxul de numerar la două plăți anuale și lăsăm mandatarul să verifice și să aprobe toate investițiile majore în plus față de utilizarea fondurilor.
MAGAZIN BOND: Cum este situația concurențială?
Cititor: În zona noastră centrală, adică în municipiul Taufkirchen, avem o cotă de piață de aproape 90%. De asemenea, suntem bine reprezentați în orașele și comunitățile învecinate, precum Ottobrunn, Hohenbrunn, Brunnthal, Neubiberg și Unterhaching. Nu ar avea sens ca niciun alt furnizor să stabilească o altă rețea lângă rețeaua noastră de termoficare. Concurenții noștri sunt în esență gaze naturale și petrol, dacă vreți. Pentru că fiecare proprietar de proprietate ia o decizie fundamentală atunci când vine vorba de clădiri noi sau renovări, pe ce bază doresc să atragă energie în viitor. Această decizie are apoi un caracter pe termen lung.
MAGAZIN BOND: Puteți să vă acoperiți de fluctuațiile de preț ale lemnului?
Cititor: Prețul lemnului și al petrolului pentru încălzire sunt de obicei în aceeași direcție, deoarece costurile de producție pentru lemn ca combustibil rezultă din utilizarea mașinilor, de ex. când tăierea și tăierea, precum și transportul sunt dependente de prețul motorinei. Prețul petrolului pentru încălzire, pe de altă parte, este o componentă importantă a prețurilor de vânzare a bioenergiei. În contractele noastre avem o clauză de creștere a prețurilor. În acest sens, se poate spune că prețurile de vânzare sunt, în mod normal, aproximativ proporționale cu prețurile inițiale. În ceea ce privește vânzările, bioenergia este, de asemenea, asigurată printr-un swap, în cazul în care prețul la combustibil se va muta în direcția opusă evoluției prețului lemnului. Din toamna acestui an, mixul energetic se va schimba și datorită activării energiei geotermale, astfel încât prețul absolut al lemnului va pierde în greutate în termeni relativi.
Interviul a fost realizat de Christian Schiffmacher, www.fixed-income.org
Tab. 1: Date cheie ale obligațiunii BioEnergie Taufkirchen