Cum sunt stabilite ratele de schimb Un bilanț - Persée

Bénassy-Quéré Agnès. Cum sunt stabilite cursurile de schimb? Un comentariu. În: Economie și prognoză, nr. 107, 1993-1. Studii Internationale. pp. 37-62.

stabilite

Cum sunt stabilite ratele de schimb?

În timp ce impactul macroeconomic al variațiilor cursului de schimb este relativ bine cunoscut, efectul, la rândul său, al fluctuațiilor economice asupra cursurilor de schimb este mult mai mic, ceea ce afectează considerabil analiza economiilor deschise. Scopul acestui articol este de a face un bilanț al teoriilor cursului de schimb și al evaluării empirice a acestora. Ne limităm la cazul în care cursul de schimb fluctuează liber. Acest cadru nu este adecvat pentru descrierea mișcărilor cursului de schimb în cadrul Sistemului Monetar European, chiar dacă oferă o bază pentru literatura de specialitate privind zonele țintă (a se vedea Magnier, 1992 pentru o revizuire a modelelor zonei țintă). În schimb, modelele cu float gratuit susțin că explică parități precum cele ale mărcii sau ale yenului față de dolar.

Teoriile cursului de schimb s-au dezvoltat în primul rând din anii 1970, când abandonul sistemului Bretton Woods a dus la variații mari ale cursurilor de schimb. În anii 1950 și 1960, discuțiile s-au concentrat pe o comparație a regimurilor de schimb fixe și flexibile, în vederea politicii economice și a transmiterii internaționale a șocurilor. Modelele construite în acest scop au fost reutilizate și adaptate în anii 1970, iar noi modele au apărut în încercarea de a explica variațiile violente și neregulate ale ratelor de schimb în această perioadă. După un deceniu de profuzie teoretică, anii 1980 au fost marcați de o mare dezamăgire față de slaba adecvare a modelelor la realitate. Pentru a-l cita pe Dornbusch (1989): „Mișcările dolarului din anii 1980 au fost de a deschide macroeconomia ceea ce a constituit Marea Depresiune pentru macroeconomie: un fenomen gigantic, nedumeritor și în mare parte inexplicabil”. (1)