EIFR - Raport webinar EIFR din 3 iunie 2020 Compensarea statutului instrumentelor derivate post-BREXIT ale

Raport webinar EIFR din 3 iunie 2020: compensare derivată post-BREXIT: inventar ?

Corinna Schempp, șefa politicii și reglementărilor UE, FIA:

webinar

Implementarea EMIR 2.2 într-un context post Brexit

Corinna Schempp prezintă acțiunea Asociației Industriei Futures, o asociație internațională de operatori implicați pe piețele instrumentelor derivate pentru a promova o bună reglementare a comerțului. Reunește specialiști din 48 de țări, iar misiunea sa este să asigure piețe deschise, transparente și competitive, să protejeze integritatea sistemelor financiare și să dezvolte standarde profesionale înalte.

În cuvintele lui Michel Barnier, principalul negociator al UE pentru Brexit, Brexit-ul politic a avut loc la 31 ianuarie 2020, iar Brexit-ul economic va avea loc la 31 decembrie 2020 (până atunci Marea Britanie rămâne pe piața unică și uniunea vamală), cu excepția cazului în care Marea Britanie solicită prelungirea acordului de tranziție până la 30 iunie 2020.

Marea Britanie este acum o țară terță. Nu există nicio modificare a statutului Regatului Unit în perioada de tranziție, dar după finalizarea fazei de tranziție CCP-urile din Regatul Unit (contrapartidele centrale) precum LCH Limited, ICE Clear Europe și LME vor trebui tratate ca TC-CCP (CPC din țări terțe).

EMIR 2.2 este o problemă importantă pentru piața instrumentelor derivate post-Brexit. Textul final de nivel 1 a fost publicat la 12 decembrie 2019 și a intrat în vigoare la 1 ianuarie 2020.

EMIR 2.2 a modificat EMIR cu accent pe regimurile de autorizare și monitorizare pentru CPC-urile din țări terțe. Pentru contrapartidele centrale comunitare, el a introdus o abordare mai paneuropeană a supravegherii pentru a asigura o mai mare convergență a supravegherii și a accelera anumite proceduri.

Un comitet de supraveghere va fi responsabil pentru asigurarea unei supravegheri mai coerente a contrapartidelor centrale comunitare, precum și a unei supravegheri mai solide a contrapartidelor centrale în țările terțe. Înființarea Comitetului de supraveghere este în curs de desfășurare și este o prioritate ridicată.

Determinarea unei CPC ca fiind importantă din punct de vedere sistemic este cerută de AEVMP atunci când ia în considerare o cerere de recunoaștere. AEVMP ar trebui să ia în considerare o serie de criterii legate, de exemplu, de natura, dimensiunea și complexitatea activităților.

Dacă o CPC este clasificată ca o CPC de nivel 2, trebuie îndeplinite o serie de condiții suplimentare pentru ca aceasta să fie recunoscută și autorizată să furnizeze servicii de compensare în UE.

EMIR 2.2 introduce noi competențe și atribuții de supraveghere pentru AEVMP. Acestea includ accesul la informații de la o CPC dintr-o țară terță, inspecția la fața locului a CPC și schimbul de informații cu autoritățile de reglementare, supraveghetorii și băncile centrale relevante din UE.

EMIR 2.2 prevede, de asemenea, implicarea băncilor centrale relevante în recunoașterea și supravegherea CPC din țări terțe în ceea ce privește instrumentele financiare denominate în monedele UE, care sunt în mare parte permise în astfel de CPC.

UE (și invers Regatul Unit/Trezoreria) ar trebui să urmărească efectuarea evaluărilor de echivalență până la sfârșitul lunii iunie. Nu ne așteptăm la anunțuri până atunci și asta nu înseamnă că deciziile de echivalență vor trebui luate până atunci, ci doar evaluări.

Acum așteptăm anunțuri la sfârșitul lunii iunie. Sperăm pentru abordări mai clare și pragmatice pentru calea de urmat în ceea ce privește echivalența (și sprijinim activ procesul răspunzând la următorul ciclu de consultare EMIR 2.2), astfel încât procesul EMIR 2.2 să fie finalizat. În cazul în care nu vor apărea mai multă claritate și securitate juridică, membrii FIA vor fi îngrijorați de faptul că CPC-urile din Regatul Unit ar putea considera necesar să emită notificări de reziliere (sfârșitul lunii septembrie) membrilor lor înainte de sfârșitul anului 2020, pentru a respecta perioadele de preaviz respective. Nu avem prea mult timp până atunci.

Gilles Kolifrath, partener, Kramer Levin Naftalis și Frankel LLP:

Cum să tranzacționați contractele dvs. derivate OTC de la 1 februarie 2020 ?

Procesul de negociere a continuat în ciuda contextului COVID și, din fericire, pentru că timpul se scurge.

De unde venim ? situația europeană pre-Brexit: încheierea de contracte derivate OTC cu mecanismul european de pașapoarte se bazează pe principiul recunoașterii reciproce și permite unei instituții autorizate într-o țară membră a UE sau SEE să ofere servicii acolo servicii bancare și financiare pentru a le furniza și ele într-unul sau mai multe alte state membre, fără a fi nevoie să obțină aprobarea de la autoritatea competentă a țărilor gazdă ale respectivului stat membru.

Acest lucru se aplică libertății de stabilire și libertății de a furniza servicii.

Astăzi există în general o autorizație în baza MiFID.

O întrebare cheie privind viitorul caselor de compensare care elimină cele mai importante tranzacții: de ce este acest lucru un schimbător de jocuri? Casele de compensare au sediul istoric la Londra, cu un monopol virtual asupra PCC britanice. Vor putea aceste camere să intervină mâine? Prin urmare, problema aprobării apare pentru anumite tipuri de contrapartide și tranzacții.

Unde suntem ?: Regatul Unit a instituit o măsură tranzitorie pentru a permite caselor de compensare străine să lucreze pe solul său. În martie 2020, au început negocierile cu privire la viitoarea relație dintre Uniunea Europeană și Regatul Unit, concentrându-se în decembrie, când se speră că se va încheia un tratat. Abordarea engleză se bazează mai mult pe un mecanism de acord de cooperare, pe modelul țărilor terțe (Canada, Japonia), în timp ce abordarea europeană se bazează pe sistemul deciziilor de echivalare. Ambele părți doresc să lucreze la un nou nivel de concurență echitabil, cu standarde ridicate de cooperare.

Riscul unei margini de stâncă la sfârșitul perioadei de tranziție care urmează să se încheie la 31 decembrie 2020 rămâne prezent. În această perioadă, legislația UE va continua să se aplice în Regatul Unit.

În cazul pierderii pașapoartelor unităților britanice, se pune problema rezilierii contractelor derivate OTC. Care sunt soluțiile posibile?: Crearea unei entități situate în Europa, mutarea operațiunilor, ceea ce face posibilă lucrul în UE și, eventual, transferul portofoliului de operațiuni către această entitate. În cazul în care această entitate nu a fost înființată, reglementările permiteau scutiri pentru anumite contracte, cu o scutire de obligațiile EMIR și facilitau replicarea contractelor-cadru.