Gazprom
1La 7 mai 2006, Gazprom a devenit a treia cea mai mare capitalizare de piață de pe planetă, chiar în spatele a doi grei din industria globală, Exxon Mobil și General Electric [2]. Valoarea grupului rus depășește apoi 300 de miliarde de dolari (fila 4). Intrarea Gazprom în capitalizările de piață majore ale lumii marchează intrarea grupului în giganții energetici și atrage atenția asupra obiectivelor, strategiei și mijloacelor sale de acțiune. În acest text, vom prezenta activitățile, poziționarea și axele de dezvoltare ale Gazprom, subliniind dependența reciprocă dintre grup și clienții săi în Uniunea Europeană. Ne vom întoarce la recentul conflict (ianuarie 2009) dintre Ucraina și Rusia privind condițiile de tranzit al gazelor către Europa și ne vom întreba dacă liberalizarea piețelor și creșterea comerțului pot servi ca mijloc de politică care ar putea garanta securitatea pe termen lung a furnizării de gaze naturale către Uniunea Europeană.
4De câțiva ani încoace, Gazprom s-a angajat pe diverse căi de dezvoltare care vor extinde treptat sfera activităților sale pentru a include petrol și electricitate, rămânând însă foarte puternic concentrată pe sectorul său istoric, gazul natural [6].
5 Gaz natural. Gazprom este jucătorul dominant în domeniul gazelor naturale din Rusia (tab. 1), o țară cu cele mai mari rezerve dovedite din lume, cu mult înaintea Iranului, Quatarului și Arabiei Saudite. Drept urmare, este în fruntea grupurilor mondiale de gaze, deținând majoritatea rezervelor de gaze din Rusia, deținând un monopol legal de depozitare și transport pe întreg teritoriul și de tranzit către țări străine și asigurând majoritatea (dar nu toate) din servicii de distribuție și vânzare a gazelor naturale către clienții rezidențiali și industriali ruși.
6Pentru gazele din amonte (explorare - producție), Gazprom are rezerve unice în lume prin mărimea lor: 62% din rezervele rusești, 16% din rezervele mondiale [7]. Acestea sunt în afara pasului cu cele ale altor companii internaționale de gaze (companii naționale sau mari companii de petrol și gaze). În ciuda tuturor, producția de gaze a fost o preocupare majoră pentru grup de câțiva ani. De fapt, producția de gaze a grupului rus provine în principal din trei câmpuri „super-gigantice” siberiene descoperite în anii 1970, care servesc drept bază pentru producția națională. Cu toate acestea, rezervele disponibile pe aceste trei domenii scad rapid și ar trebui să se epuizeze până în 2030. Grupul trebuie să pună în funcțiune surse alternative din ce în ce mai substanțiale pentru a asigura menținerea producției sale, care stagnează la același nivel.
7 Din aceste motive, Gazprom a făcut din punerea în funcțiune a unor noi domenii una dintre prioritățile sale. Investește din greu pentru a accelera producția de noi surse, care se află în medii dificile și prezintă provocări tehnice semnificative (cum ar fi Yamal în nord-vestul Siberiei sau Shotkman în Marea Barents) [8]. De asemenea, folosește pârghia creșterii externe pentru a achiziționa noi rezerve: intrarea în capitalul companiei rusești de gaz Novatek în 2006, achiziționarea unei acțiuni majoritare în proiectul Shakaline-2 în 2007 după eliminarea Shell care, sub presiunea Kremlinul, cedează controlul proiectului către Gazprom și decide să joace un rol de partener minoritar, alături de Mitsubishi și Mitsui [9].
9 Ulei. Odată cu achiziționarea Sibneft la sfârșitul anului 2005 pentru 13 miliarde de dolari, Gazprom a ajuns la locul 4 al companiilor petroliere rusești. Grupul este activ în activități de explorare/producție și rafinare în Rusia (filială Gazprom Neft). Creșterea prețurilor la petrol între 2005 și sfârșitul anului 2008 a eliberat-o de resurse în creștere rapidă, ceea ce i-a permis să investească masiv în petrol în amonte cu obiectivul de a-și crește portofoliul de rezerve. Cu toate acestea, grupul rămâne departe, în ceea ce privește activitățile, de cei doi giganți petrolieri ruși Rosneft și Lukoil, care au mai mult de jumătate din rezervele dovedite în Rusia (tab. 2). Obiectivul grupului este realizarea producției a 80 de milioane de tone de petrol până în 2020, față de 43 de milioane de tone în 2007 și creșterea capacităților sale de rafinare și distribuție pentru piața rusă, ceea ce va necesita investiții foarte substanțiale [10]. Majoritatea producției de petrol merge pe piața rusă, aproximativ 40% din producția anuală fiind vândută pe piața internațională.
11 Activități internaționale. Dacă excludem activitățile sale de tranzit și vânzare de gaze și petrol, Gazprom este încă un grup foarte concentrat pe piața sa internă. Grupul are puține filiale sau active de explorare/producție, distribuție, tranzacționare și vânzări directe în afara Rusiei. Incursiunile sale în Europa pe piața gazelor naturale sau în sectorul energiei electrice nu sunt încă foarte semnificative, chiar dacă grupul a făcut din dezvoltarea internațională una dintre zonele sale privilegiate de creștere.
12 Timp de cinci ani, Gazprom a cunoscut o creștere spectaculoasă, determinată de achiziții și de creșterea prețurilor internaționale la gaz și petrol. Cifra sa de afaceri s-a triplat, marja operațională, fluxul de numerar și venitul net au urmat aceeași tendință, ajungând la niveluri foarte ridicate la sfârșitul anului 2007; capitalizarea sa de piață a crescut de zece ori (tabelul 4). Rezultatele publicate de Gazprom se pot compara favorabil cu rezultatele obținute de marile companii europene sau americane de petrol și gaze.
14Pentru a urma această politică, Gazprom nu mai poate crește semnificativ datoria. Nivelul atins la sfârșitul anului 2007 (în urma politicii de creștere externă, fila 5), evaluarea nefavorabilă a agențiilor de rating înseamnă că grupul se poate baza doar pe propriile resurse (nivelul fluxului de numerar operațional) pentru a asigura acoperirea investițiilor sale în gaze, petrol sau electricitate. Prin urmare, grupul va trebui să aloce cea mai mare parte a resurselor sale investițiilor fizice în explorarea-producția, distribuția și tranzitul de gaze naturale. Va avea puțin spațiu de manevră pentru a-și continua politica de creștere externă și a face noi achiziții, în Rusia sau în străinătate.