Lebada neagră este aici - Nebenwerte Magazin

Clasificarea situației istorice actuale pe piață din perspectiva unui comerciant de opțiuni

Situația actuală a pieței arată cea mai rapidă scădere a prețurilor din 1987 și este mai importantă decât diferitele accidente mai mici din trecutul recent. Există întotdeauna corecții de piață de severitate variabilă. După criza financiară din 2008, acesta a fost cazul în 2010, 2011, 2014, 2015-16 și de două ori în 2018. Este un proces natural care nu ar trebui să fie îngrijorător. Dar dacă un investitor se află în mijlocul unei astfel de corecții, de multe ori se simte de parcă s-ar putea transforma într-o criză majoră. De obicei, piața se calmează rapid. În prezent, însă, a scăzut mult mai mult într-o perioadă mai scurtă de timp decât în orice prăbușire din 1987. Oficial, o piață este o piață descendentă dacă scăderea este de cel puțin 20 la sută. Și acesta este cazul în prezent.

Piețele urșoare în 1929, 1987, 2008 și 2020

O comparație a prăbușirii actuale cu prăbușirea istorică a pieței bursiere din 1929, care a fost urmată de depresia economică severă și deflația din anii 1930, arată următoarele: După prăbușirea inițială din 1929, a existat o recuperare intermediară, urmată de o piață la urs, care a dus la pierderi de preț de aproape 90 la sută a rezultat. În acea perioadă, băncile centrale și guvernele au făcut puțin pentru a contracara acest lucru - cu consecințe grave. Nu se va repeta pentru că este o lecție din istorie de la care au învățat cei responsabili.

În 1987 a avut loc un accident violent, scurt, după o piață puternică a taurului. Pe atunci, algoritmii computerizați puteau plasa în mod liber comenzi de vânzare, ceea ce făcea sistemul instabil. Economia era în esență sănătoasă, iar sursa incendiului a fost repede stinsă de lichiditate de către șeful de atunci al Fed, Alan Greenspan. După aceea, au fost încorporate „garanții”: tranzacționarea a fost suspendată temporar dacă piața se mișcă prea puternic fără o bifă ascendentă. Intensitatea mișcărilor de astăzi poate fi comparată cel mai bine cu 1987, iar piața a fost deja suspendată de mai multe ori.
2008 a marcat punctul culminant al crizei financiare: recesiunea piețelor a început într-un ritm mult mai lent și apoi a culminat cu un punct culminant dramatic la sfârșitul anului 2008. Pentru prima dată, guvernele și băncile centrale au folosit injecții coordonate de lichiditate pe scară largă: rate ale dobânzii zero și asumarea riscurilor financiare de către stat și achiziție a obligațiunilor de stat. Drept urmare, a existat o criză a datoriilor suverane și șomaj ridicat, de exemplu în sudul Europei. Chiar și așa, experții sunt în mare parte de acord că problema a fost rezolvată mai bine decât în 1929.

Acum, în 2020, „distanțarea socială” și restricțiile severe în multe domenii ale vieții datorate coronavirusului creează o depresie economică potențial profundă. De aceea, guvernele și băncile centrale vor să ajute la toate nivelurile - într-o măsură fără precedent. În prezent, nu există limite ale datoriilor și va exista ajutor pentru companiile de toate dimensiunile - unele subvenții ar trebui să se îndrepte direct către populație. Prioritățile sunt foarte clare: mai întâi lupta împotriva pandemiei, apoi ajutorul pentru economie și în cele din urmă discutarea întrebărilor despre ceea ce face această abordare a sistemului monetar și a bugetelor naționale. Este într-adevăr un „mare experiment” al cărui rezultat exact nimeni nu îl cunoaște. Un singur lucru este sigur: la un moment dat va exista o altă economie prosperă cu companii sănătoase și multe locuri de muncă fără ajutor guvernamental.

Acțiuni pe termen lung

Nu știm când va scădea piața. Cu toate acestea, este foarte probabil ca unele dintre mărcile puternice care au trecut deja prin multe crize sau să beneficieze în special de schimbările din lumea economică să fie într-o poziție semnificativ mai bună în câțiva ani decât sunt astăzi. Deci, când vine vorba de alegerea stocurilor, merită să ne uităm la diagrame pe termen lung. Acest lucru este corect și acum. Pe cât de gravă este situația actuală, piața o va lăsa la un moment dat și vor exista din nou oportunități în economie și pe piețe. Există multe opinii diferite despre piață în zilele noastre. Este dificil să faci o prognoză în timp, dar dintr-o perspectivă pe termen lung, stocurile sunt acum disponibile pentru vânzare. Și asta trebuie luat la propriu! Comercianții de opțiuni beneficiază de o intrare deosebit de ieftină în stocuri bune, așa cum se explică mai jos în articol. Investitorii iau întotdeauna în considerare modul în care se pot adapta la condițiile pieței. Comercianții de opțiuni au acum un factor deosebit de important de adăugat la deliberări: volatilitatea.

Volatilitatea ca factor special

Dacă piețele se mișcă puternic, volatilitatea prețurilor crește (volatilitatea istorică). Starea de panică uneori pe piețele bursiere face restul. Volatilitatea implicită conținută în opțiuni crește apoi în mod deosebit, ceea ce duce la contracte de opțiuni foarte costisitoare. Este exact cazul acum. Volatilitățile implicate au atins noi recorduri la mijlocul lunii martie 2020. Ce înseamnă acest lucru pentru comercianții de opțiuni?

Este bine cunoscut faptul că, în zona volatilității, spre deosebire de prețurile acțiunilor, există întotdeauna o „revenire la medie”, adică o revenire la valorile medii pe termen lung după o puternică oscilație. Nu știți exact când și la ce nivel de volatilitate se va întâmpla acest lucru, dar în cele din urmă se întâmplă întotdeauna.

Mulți comercianți au subestimat inițial nivelurile care ar fi atinse în timpul actualei crize Corona: în cele din urmă s-au dovedit a fi maxime istorice. Dar cu cât swing-ul este mai mare, cu atât este mai mare probabilitatea unei scăderi a volatilității - sau cel puțin că creșterea nu va continua. Acesta este un avantaj pe care comercianții îl pot profita.

Avantajul performanței statistice în tranzacțiile de scriere

Se poate dovedi că vânzările de opțiuni sau strategiile de scriere a opțiunilor au un avantaj statistic de performanță pe termen lung în comparație cu achiziționarea simplă de acțiuni, deoarece opțiunile sunt prea scumpe pe o medie pe termen lung.
În același timp, așa cum s-a văzut în ultimele săptămâni, piețele prezintă pericole pentru scriitori. Mai ales pentru cei care nu cunosc riscul exact și care au avut poziții prea mari în raport cu dimensiunea portofoliului lor. Este posibil să fi suferit pierderi semnificative. Acest lucru se datorează în special creșterii puternice a volatilității, nu doar datorită mișcării descendente a pieței.
Dar acum situația este diferită. Nimeni nu poate spune dacă sau când a ajuns sau a ajuns partea de jos a prăbușirii sau dacă se va transforma într-o piață bear care va dura mai mult. Cu toate acestea, un lucru este sigur: volatilitățile implicate ridicate deschid noi oportunități pentru scriitori, care pot fi utilizate în special în dimensiuni mici de poziție.

Opțiunea Share plus

Oricine are în prezent bani pentru a investi în acțiuni și este sigur că nu va avea nevoie de acești bani în următorii câțiva ani, ar trebui să intre treptat pe piață în poziții destul de mici și să nu pună niciodată totul pe un singur card. Articolul nu poate face predicții cu privire la faptul dacă piața scăzută a fost deja atinsă sau dacă este iminentă. Faptul este că aproape toate stocurile sunt mult mai ieftine decât acum câteva săptămâni. În plus, comercianții de opțiuni au un alt avantaj care poate fi exploatat atunci când cumpără acțiuni: folosim nivelurile extreme ale volatilităților implicite ale opțiunilor în avantajul nostru pentru a recomanda o intrare în stoc foarte ieftină.

Strategie: achiziționarea de acțiuni prin intermediul unui „short put securizat în numerar”

Așa-numitul short put garantat în numerar este în multe cazuri - și mai ales acum - modalitatea superioară de a construi o poziție de capital. . Această strategie funcționează astfel: Conform definiției unei opțiuni de vânzare, cumpărătorul aceleiași are dreptul de a vinde 100 de acțiuni din activul subiacent la care puterea se referă la vânzătorul de opțiuni la un preț fix - cândva de acum până când opțiunea expiră. Pentru aceasta, el trebuie să plătească o primă vânzătorului sau scriitorului de opțiuni. Scriitorul folosește acest fapt: investind în cumpărarea acțiunilor la un preț care îi convine - și, de asemenea, reține prima de opțiune.

De exemplu, stocul Apple are un preț de 225 USD. Scriitorul vinde un produs pe Apple cu un preț de exercițiu de 200 USD și o primă de opțiune de 9,30 USD tranzacționată pe piață (înmulțită cu un raport de abonament de 100) cu o expirare în patru săptămâni. Acum se pot întâmpla următoarele:

În primul rând, stocul Apple scade de fapt sub 200 USD până la expirarea acestuia. Opțiunea este apoi exercitată și vânzătorul trebuie să cumpere 100 de acțiuni la 200 USD. Cu toate acestea, din moment ce primise anterior o primă de 9,30 USD, baza de cost pentru acțiunile sale Apple este de numai 190,70 USD bucata. Important: Scriitorul trebuie să aibă suficient numerar pregătit pentru a putea efectua achiziția de acțiuni.
În al doilea rând, stocul Apple nu scade. Opțiunea va expira fără valoare. Prima rămâne pentru scriitor, care a câștigat 9,30 dolari x 100 = 930 dolari. Acum poate repeta jocul și vinde un alt put. Dacă acțiunea sa preferată se îndepărtează de el, el poate câștiga în continuare bani - chiar dacă nu la fel de mult ca acționarul.

Dacă comerciantul ar fi plasat doar o comandă limită de 200 USD pentru acțiuni, nu ar exista nicio execuție a tranzacției, așa că ar fi ceva mai rău în ambele cazuri - cu valoarea primei de opțiune. Principalul avantaj al ordinului limită în comparație cu scriitorul este, totuși, că traderul primește în mod obișnuit acțiunea atunci când limita este atinsă, în timp ce puterea scurtă este de obicei exercitată de cealaltă parte când expiră și prețul actual este relevant în acel moment.
Este important ca scriitorul să își dorească cu adevărat stocul în cazul unei achiziții prin intermediul unui short put. Apoi are de facto același risc ca acționarul în ceea ce privește o posibilă mișcare descendentă. Această abordare poate fi dificilă din punct de vedere psihologic într-o fază turbulentă ca aceasta, dar poate da roade. În comparație pe termen lung, primele de opțiune sunt de fapt „princiare” în acest moment. Și curajul este răsplătit! Dar este întotdeauna important să urmăriți cu atenție riscul.

Strategie: Scrierea apelurilor acoperite

Scrierea apelurilor acoperite este clasicul păstrării nemișcate. Dacă există 100 de acțiuni în portofoliu, scriitorul poate vinde (scrie) o opțiune de achiziție pe ele. Procedând astfel, el se angajează să vândă acțiunile pe care le are în contul său de custodie celeilalte părți (care are dreptul de a cumpăra) la prețul de exercitare la cerere. Nu contează cum au intrat stocurile în portofoliul scriitorului. De exemplu, dacă are 100 de acțiuni Apple, care sunt cotate la 225 USD în scenariul presupus, el poate vinde un apel cu un preț de exercitare de 230 USD, pentru care primește 19,35 USD. Dacă Apple crește până la expirare peste 230 de dolari SUA, va trebui să livreze acțiunile și să plătească prețul lor de achiziție. În plus, scriitorul a primit prima de opțiune pentru apelul vândut. În general, poziția a avut un profit.

Numele acoperit de scrierea apelurilor provine din faptul că obligația de a livra acțiuni existente este acoperită de o poziție din portofoliu. Deoarece vânzarea de apeluri pe o poziție existentă pe acțiuni poate genera venituri în mod regulat, aceasta este uneori denumită „al doilea dividend”. Desigur, nu este un dividend clasic, dar cine va obiecta la venituri suplimentare?

Avantajele atât de a cumpăra acțiuni printr-un short put cât și de a scrie apeluri acoperite sunt evidente în special pe piețele laterale, unde aceste strategii au performanțe mai bune decât simpla cumpărare de acțiuni. În schimb, acestea nu permit profituri excesive atunci când activul suport crește semnificativ. Dacă prețurile opțiunilor rămân la fel de ridicate ca înainte, o piață laterală volatilă poate avea ca rezultat o performanță semnificativă în comparație cu simpla deținere a acțiunilor.

Concluzie

După ce săptămânile foarte turbulente au predominat pe piețe, există acum oportunități bune de a intra pe piață mult mai ieftin decât acum câteva săptămâni. Dacă se tranzacționează poziții mici care pot rezista la o altă scădere a prețurilor în depozit, aceasta ar putea fi o oportunitate specială. În calitate de comerciant de opțiuni, ea este de două ori mai bună. Chiar dacă nu se poate face nicio prognoză de piață în acest moment: ar putea fi ocazia unei intrări pe piață pe termen mai lung care nu revine atât de repede.

Autor: Olaf Lieser, CEO la Univers de opțiuni

Observație generală

Editorii revistei Nebenwerte nu au nicio influență asupra conținutului articolului creat de autorul invitat. Autorul invitat este singurul responsabil pentru contribuție.

Notificări de conflicte de interese

Dezvăluirea posibilelor conflicte de interese este responsabilitatea exclusivă a autorului contribuției (autorul invitat) și poate fi accesată pe site-ul său www.intelligent-investieren.net. În plus, dorim să subliniem că autorul invitat nu este obligat de perioada de două săptămâni recomandată de Consiliul German de Presă. Autorul invitat nu trebuie să respecte regulamentul de a nu cumpăra sau vinde o garanție a companiei în cauză în perioada de două săptămâni înainte și după publicarea articolului.

Editorii Nebenwerte Magazin nu sunt investiți în titluri ale companiei discutate în momentul publicării. În plus, nu ați cumpărat și/sau vândut nicio garanție a companiei discutate în cele două săptămâni anterioare publicării articolului și, de asemenea, nu veți face achiziții și/sau vânzări de valori mobiliare ale companiei discutate în cele două săptămâni de la publicare.