Numere sub microscop Daimler a pierdut foarte mult - Handelsblatt
Aproape nici o altă companie germană nu a cunoscut mai multe și mai coborâte turbulente decât producătorul de automobile Daimler-Chrysler din Stuttgart. Asta a lăsat urme adânci în bilanț. Karlheinz Küting, director al Institutului pentru Audit, analizează acum atent cifrele Daimler timp de 20 de ani. Iar rezultatele sunt terifiante.
21.05.2007 | de Dieter Fockenbrock
DUSSELDORF. Paralelele nu pot fi trecute cu vederea. Dieter Zetsche clarifică moștenirile predecesorului său Jürgen Schrempp la un an după ce a preluat postul de la Daimler-Chrysler. Odată cu separarea oficială de Chrysler, Zetsche pune capăt visului „Welt AG”. Schrempp, la rândul său, a îngropat viziunea predecesorului Edzard Reuter despre „Grupul de tehnologie integrată” acum zece ani.
Noii bărbați din scaunul executiv nu numai că au schimbat radical strategia. Curățarea mare este, de asemenea, la ordinea zilei în bilanțuri. În 1995, Schrempp a produs o pierdere record de 5,7 miliarde de mărci (2,9 miliarde de euro). Desigur, a fost vina lui Reuter. Iar Zetsche nu va face o pierdere în 2007, cel mai bine cu 1,7 miliarde de euro, dar în raport cu prognoza sa de 7 miliarde de euro, un rezultat destul de slab. De data aceasta, vinovatul se va numi Schrempp.
Aproape niciun grup german nu a cunoscut mai multe și mai coborâte turbulente în ultimele două decenii decât producătorul de mașini din Stuttgart: intrarea în conglomeratul bolnav AEG (1985), preluarea aproape întregii industrii aerospațiale din țară (între 1985 și 1990), Participări la compania de software Cap Gemini și la compania cu probleme de metal, urmată de retragere și consolidare. La sfârșitul anilor nouăzeci, a urmat turul de cumpărături auto cu Chrysler, Mitsubishi și Hyundai. Aceste noi achiziții sunt, de asemenea, inversate.
Un singur lucru a avut continuitate la Daimler de la mijlocul anilor 1980: scăderea constantă a randamentelor. „Daimler a fost odată una dintre cele mai profitabile companii din această republică”, spune Karlheinz Küting, directorul Institutului de Audit (IWP) de la Universitatea din Saarbrücken. Cu un raport de capitaluri proprii de 26,2 la sută și o rentabilitate a capitalului de 18,2 la sută, ați putea fi mândru.
Nu mai rămâne mare lucru din asta. Raportul capitalului propriu de 17,5 la sută și rentabilitatea investiției de patru la sută sunt rezultate slabe pentru unul dintre grupurile industriale de top din lume. În cursul separării de Chrysler, analiștii chiar speculează dacă restul Daimler AG cu o valoare de piață de aproximativ 60 miliarde de euro nu este o țintă utilă pentru o preluare ostilă.
Welt AG și Technologievision au lăsat urme adânci. Papa Küting din bilanț și echipa sa de oameni de știință de la IWP au căutat Handelsblatt în bilanțurile Daimler timp de 20 de ani. Cu ajutorul a patru cifre cheie, au măsurat puterea de câștig a grupului de-a lungul anilor și au găsit o tendință constantă descendentă.
Rata capitalului propriu, rentabilitatea investiției (ROI), fluxul de numerar față de vânzări și fluxul de numerar în raport cu capitalul total sunt baza evaluării globale. Companiile pot obține până la 250 de puncte pentru fiecare dintre indicatori, adică maximum 1.000 de puncte. Acest model Saarbrücken este, de asemenea, baza verificării companiei Handelsblatt, cu care sunt analizate regulat principalele grupuri germane industriale, comerciale și de servicii.
Producătorul șvab de automobile se află acum la mare distanță de vârful său, cu maximele de 725 de puncte (1985). Doar zece ani mai târziu, puterea de câștig a Grupului s-a înjumătățit în medie peste ani și nu și-a revenit niciodată.
Toate cifrele cheie sunt ajustate la Institutul Kütings. Scopul este de a elimina influențele politicii contabile pentru a crea cea mai mare transparență și comparabilitate. Deoarece ofițerii șefi financiari ai corporațiilor sunt prea fericiți să folosească marja de manevră prevăzută de legislația contabilă pentru a - prezenta legal - mai bine situația comercială a companiilor lor.
Daimler în sine este un specialist în acest sens.Un exemplu: între 1986 și 1989, raportul capitalurilor proprii a scăzut mai întâi cu 20 la sută, dar apoi a sărit înapoi la vechiul nivel. În acest moment, Daimler-Benz se lupta deja cu consecințele aderării la AEG și la producătorul de motoare MTU. Dacă consiliul de administrație nu ar fi eliminat toate opririle, rentabilitatea investiției ar fi „scăzut mult sub cinci la sută”, presupune Küting.
Cu toate acestea, Reuter, șeful Daimler, a reușit să prezinte un impresionant 16,7% în 1989. Compania din Stuttgart, spune Küting, este cunoscută pentru „utilizarea tuturor opțiunilor de politică contabilă”. „Acest lucru face mai dificilă analiza bilanțului pentru acționarii externi”, spune omul de știință.
Investitorii au fost cu atât mai surprinși la mijlocul anilor 1990, când Schrempp, la câteva luni după preluarea mandatului, a transformat profitul de un miliard de mărci anunțat de Reuter într-o pierdere de 5,7 miliarde de mărci. El a dizolvat tradiționalul AEG și l-a lăsat pe producătorul olandez de avioane Fokker - „bebelușul său de dragoste” - să zboare în fața zidului. Daimler a oprit toate subvențiile. Schrempp l-a folosit și pentru a face față propriei sale moșteniri. Din 1989 a fost șef al Deutsche Aerospace (Dasa), care a apărut din mai multe exploatații aerospațiale, în mod natural sub conducerea Daimler-Benz AG.
O singură dată în acești douăzeci de ani acționarii grupului s-au bucurat cu adevărat: în 1997, Daimler-Benz a plătit un dividend special echivalent cu aproximativ cinci miliarde de euro. Dar motivul nu a fost un an de afaceri deosebit de reușit. O modificare a legii a determinat grupul să distribuie câștigurile reportate acționarilor, astfel încât beneficiile fiscale să nu se piardă.
Potrivit calculelor efectuate de Institutul Saarbrücken, rentabilitatea investiției a făcut un salt de la 3,3 la 8,5 la sută ridicol anterior. Prin urmare, Schrempp a vorbit în raportul anual despre „rezultatul managementului nostru orientat spre valoare”. El ar trebui să se înșele.