O pensie sigură Știrea
Pentru a crește ciorapii muncitorilor, administratorii fondurilor de pensii trebuie să își asume din ce în ce mai multe riscuri în investițiile lor. Pentru cei mai buni sau pentru cei mai răi ?
În gestionarea fondurilor de pensii a apărut o necunoscută: diversificarea activelor. Și ar putea provoca surprize în următoarea inevitabilă criză, cred mulți experți.
Oh! Există puțin risc ca următoarea criză să fie o furtună ca cea care a lovit în 2008. Cauzată de faimoasa criză a hârtiei comerciale, scăderea prețurilor acțiunilor aruncase aproape REER-urile tuturor și, din nou, mai brusc, fondurile de pensii ale angajatorilor, care de atunci au fost nevoiți să își revizuiască strategiile pentru a-i salva. Astfel de planuri, cunoscute sub numele de planuri cu beneficii definite, promit pensionarilor fixi până la moarte, indiferent de vânturile de pe piețe. Și vânturi puternice, au existat și vor fi !
Fii sigur, planurile de pensii cu beneficii definite din sectorul privat „merg bine”, spune Michel St-Germain, actuar la firma de consultanță Mercer și președinte ales al Institutului canadian de actuari. Dar randamentele obligațiunilor pe termen lung, acele investiții sigure care au fost întotdeauna pâinea și untul fondurilor de pensii, au fost atât de mult timp, încât sponsorii planului caută alte active pentru a compensa aceste pierderi. Investiții mai eficiente, dar și mai complexe și poate mai riscante. Iar această diversificare a portofoliilor ar putea provoca surprize neplăcute în timpul unei noi crize financiare sau economice.
„Întrucât ne aflăm într-o situație fără precedent în istoria planurilor de pensii, toată lumea se află în modul de încercare și eroare”, spune actuarul Bernard Morency, profesor asociat la HEC Montréal și fost vicepreședinte senior și șef de operațiuni la Caisse de dépôt et placement du Québec.
Chiar dacă angajatorul dvs. nu vă oferă un fond de pensii, situația vă privește și pe voi. Faimoasa „pensie din Quebec” care vă așteaptă la sfârșitul carierei este într-un fel rezultatul unui plan de beneficii definite: Planul de pensii din Quebec (RRQ) încredințează gestionarea activelor sale Caisse de deposit și investiții din Quebec, ceea ce face ca capitalul să crească și le promite fiecăruia o pensie anuală de aproximativ 25% din venitul mediu din carieră.
Două sectoare, două realități
Acest 12% este de aproape două ori mai mic decât în 1997 (21%). „Multe companii private închid planuri cu beneficii definite, considerate prea scumpe și riscante”, explică Michel St-Germain. Aceștia nu pot modifica planurile angajaților deja în vigoare, dar unii oferă angajaților noi un plan de contribuții definite, în care angajatorul contribuie la REER-ul angajatului, care este atunci singurul responsabil pentru creșterea economiilor de pensionare.
La fel ca Michel St-Germain, Bernard Morency crede că planurile de pensii cu beneficii definite merg bine. „Raportul de solvabilitate, care măsoară sănătatea lor financiară prin compararea activelor cu pasivele lor în cazul încetării acestora, s-a îmbunătățit în ultimii ani. Dar trebuie să se țină seama de faptul că în 2016, legea din Quebec care reglementează planurile de pensii suplimentare a fost relaxată, astfel încât să se ofere angajatorilor privați 10 ani, mai degrabă decât 5 ani, pentru completarea fondurilor (deși au existat măsuri de ajutor temporare care au permis angajatorilor să se extindă această perioadă de amortizare între 2008 și 2016). „Dacă legea nu ar fi fost relaxată, multe regimuri ar fi în prezent în nenorocire”, susține Bernard Morency.
Din punct de vedere istoric, obligațiunile pe termen lung au furnizat fondurile necesare pentru a plăti pensiile promise pensionarilor în 10, 20 sau 30 de ani. Randamentele lor sunt acum la cel mai scăzut nivel din ultimii 60 de ani, afectate de scăderea ratelor dobânzilor care a explodat de la izbucnirea bulei tehnologice la începutul anilor 2000. „Obligațiunile care anterior obțineau un randament de 4% până la 5% în 30 de ani produc doar 1,5 % la 2% ”, subliniază Vincent Morin, președintele Trans-Canada Capital, compania care administrează fondurile de pensii ale angajaților Air Canada.
În prezent, performanța slabă a obligațiunilor pe termen lung este de așa natură încât angajatorii și angajații ar putea fi nevoiți să compenseze prin creșterea contribuțiilor cu aproape 20%, a raportat Mercer în toamna anului 2019. În același timp, compania de administrare Aon a susținut că, în contextul „incertitudinii economice actuale”, scăderea randamentelor obligațiunilor și rentabilitatea scăzută a activelor afectează solvabilitatea planurilor.
Pentru a încerca să compenseze ratele scăzute ale obligațiunilor, sponsorii planurilor de pensii investesc mai mult în investiții netradiționale: imobiliare, infrastructură (poduri, transporturi, aeroporturi etc.), plasamente private (obligațiuni corporative) etc. Portofoliul tipic, care din anii 2000 consta în aproximativ 40% obligațiuni (venituri fixe și sigure), 50% acțiuni canadiene sau străine și 10% investiții netradiționale, s-a schimbat. Astăzi, în funcție de anuitățile promise pe termen scurt, mediu sau lung și de mărimea fondului, „distribuția activelor este mai degrabă o treime în obligațiuni, o treime în acțiuni și o treime în investiții netradiționale”, explică Michel St-Germain, de la Mercer.
Acesta este aproximativ portretul portofoliului Planului de pensionare al Universității din Quebec (RRUQ), confirmă directorul său general, Alain Vallée, care veghează la un fond de aproximativ 4 miliarde de dolari. „Investițiile alternative nu sunt însă noi pentru noi”, spune el. Fonduri mari ca ale noastre începeau deja să investească în aceste tipuri de investiții în 2008. Dar este adevărat că sumele alocate acestora cresc, deoarece investițiile în infrastructură și plasamente private promit profituri atractive. "