OECD se așteaptă la o scădere a PIB mult mai profundă în Rusia decât guvernul
OECD se așteaptă la o scădere a PIB mult mai profundă în Rusia decât guvernul
Economia Rusiei suferă de consecințele pandemiei, dar cât de mare este dauna? Previziunile diverg. Analistul nostru Klaus Dormann a compilat numerele.
Prăbușirea economiei rusești în „criza Corona” este întotdeauna estimată a fi mai mare în aproape toate prognozele. OCDE a fost deosebit de pesimistă săptămâna trecută. Chiar dacă nu există un al doilea val de infecții în acest an, ea consideră că producția economică globală va fi cu 8% mai mică. Vineri, banca centrală rusă va publica noi prognoze cu ocazia deciziei sale cheie privind rata dobânzii. Până acum, ea se aștepta la o scădere de 4 până la 6% a produsului intern brut.
Deține nota de 5,5% a FMI?
La mijlocul lunii aprilie, când a început prima lună „nelucrătoare” în Rusia, „Perspectiva economică mondială” a Fondului Monetar Internațional a furnizat un important ghid inițial cu privire la consecințele pandemiei de coroană pentru economia globală. Pentru Rusia, FMI a estimat prăbușirea PIB-ului în 2020 la 5,5%.
Puțini dintre ei erau atât de „pesimisti” pe atunci. Cu o săptămână mai devreme, institutele germane de cercetare economică afirmaseră în „diagnosticul comun” că producția economică globală din Rusia va scădea cu doar 1,1% în 2020. Anchetele efectuate de analiști la momentul respectiv indicau un declin de 1,4%.
Pe 24 aprilie, banca centrală rusă a urmat în mare măsură prognozele FMI. În prognozele sale pe termen mediu, a stabilit un interval de 4 până la 6% pentru scăderea PIB-ului. Ministrul Finanțelor Siluanov a raportat în presă că guvernul își asumă și -5% în planificarea bugetară. În cele din urmă, pe 21 mai, Ministerul Afacerilor Economice a anunțat că previziunile sale pentru dezvoltarea economică pe termen mediu se așteptau ca PIB să scadă cu 5% pentru 2020. Previziunile nu au fost încă publicate.
FMI își va actualiza perspectivele economice până la jumătatea lunii iulie. Directorul FMI, Kristalina Georgieva, anunțase deja în luna mai că este „foarte probabil” ca fondul să își reducă și mai mult previziunile pentru declinul din acest an al producției economice mondiale (-3%). În plus, va exista o recuperare parțială după acest declin în 2021.
Dacă FMI își va reduce prognozele pentru economia globală, probabil că se va aștepta și la o scădere a PIB-ului chiar mai puternică în Rusia decât înainte.
OECD se așteaptă acum că producția va scădea cu cel puțin 8%
OCDE și-a redus drastic prognozele pentru PIB-ul Rusiei săptămâna trecută. Datorită marii incertitudini continue cu privire la evoluția ulterioară a pandemiei, ea a prezentat două scenarii în „Perspectiva economică mondială”.
În scenariul mai favorabil, OCDE presupune că nu va exista al doilea „val de infecții”. Cu toate acestea, ea crede că este la fel de probabil că va exista un al doilea val de infecții. Aceasta este ceea ce își asumă ea în al doilea scenariu.
Dacă nu există un al doilea val, OECD estimează că declinul producției în economia mondială va fi de 6%, de două ori mai mare decât a fost până acum FMI. În cazul unui al doilea val, PIB-ul global va scădea cu 7,6%.
În Rusia, chiar și fără un al doilea val, OECD se așteaptă acum ca PIB să se prăbușească cu 8% în 2020. În cazul în care va exista un al doilea val de infecții, ea se așteaptă chiar ca producția să fie cu 10% mai mică. „Centrul de analiză macroeconomică și prognoze pe termen scurt” din Moscova (CMASF) presupune o scădere similară puternică (- 11%) într-un al doilea val de infecții într-un scenariu „pesimist”.
Aproape toate prognozele continuă în tendința descendentă
Banca Mondială și-a redus, de asemenea, prognoza pentru economia rusă săptămâna trecută. Acum se așteaptă ca PIB să scadă cu 6,0%.
Centrul de cercetare economică al „Școlii Superioare de Economie” din Moscova și-a redus prognoza la -5,2% la începutul lunii iunie. Previziunile analiștilor înregistrate de compania de cercetare FocusEconomics arată acum o scădere medie de 4,7 la sută (începutul lunii mai: - 4,1 la sută).
Previziuni de creștere 2020-2022
Variația produsului intern brut real față de anul precedent în procente
| Helaba, Frankfurt | 06/12/2020 | -3 | 3 | |
| Commerzbank, Frankfurt | 06/12/2020 | -2 | 1.1 | |
| OCDE; Scenariul „al doilea val” | 10.06.2020 | -10 | 4.9 | |
| OCDE; Scenariul „Fără al doilea val” | 10.06.2020 | -A 8-a | Al 6-lea | |
| FocusEconomics Prognoza consensuală | 06/09/2020 | -4.7 | 3.2 | |
| DekaBank, Frankfurt | 06/09/2020 | -5.6 | 3.2 | |
| Banca Mondiala | 08.06.2020 | -Al 6-lea | 2.7 | |
| Berenberg Bank, Hamburg | 08.06.2020 | -5 | 3.5 | 2.5 |
| HSE, Moscova | 03.03.2020 | -5.2 | 3 | |
| CMASF, Moscova; Scenariul de bază | 06/02/2020 | - 8.0 până la - 8.2 | 3.7 la 4.0 | 2.1 la 2.5 |
| Sondajul Reuters | 29.05.2020 | -3.8 | 3 | |
| Alfa Bank, Moscova | 27.05.2020 | -3 | ||
| Nordea, Stockholm | 27.05.2020 | -4.5 | 3.6 | |
| Macro Advisory, Moscova | 26.05.2020 | -3.5 | 2.5 | 2.5 |
| Evaluări Fitch | 26.05.2020 | -5 | 3 | |
| banca Americii | 26.05.2020 | -5.6 | 4.5 | |
| Citibank | 22.05.2020 | -4.3 | 3.9 | |
| Ministerul Economiei din Rusia, Scenariu de bază conform TASS | 21.05.2020 | -5 Urali 31,1 USD/b | 2.8 Urali 35,4 USD/b | 3 Urali 42,2 USD/b |
| Academia Rusă de Științe | 20.05.2020 | -5.3 | 2.9 | 2.1 |
| Economist Intelligence Unit, Londra | 19.05.2020 | -5.2 | 1.3 | 1.7 |
| Sondaj HSE | 18.05.2020 | -4.3 | 3 | 2.3 |
| ING Bank, Amsterdam | 15.05.2020 | -2.5 | 2 | |
| BERD, Londra | 13.05.2020 | -4.5 | Al 4-lea | |
| OPEC, Viena | 13.05.2020 | -4.5 | ||
| ONU, New York | 13.05.2020 | -4.3 | 2.9 | |
| JP Morgan | 05/11/2020 | -Al 4-lea | 4.5 | |
| Sondaj Interfax | 05/07/2020 | -3.5 | 2.5 | |
| Comisia UE; Bruxelles | 05/06/2020 | -5 | 1.6 | |
| WIIW, Viena | 05/06/2020 | -Al 7-lea | 1.5 | |
| Sberbank, Moscova | 30.04.2020 | -4.2 | 3.1 | 2 |
| Evaluarea lui Moody's | 28.04.2020 | -5.5 | 2.2 | |
| Banca Centrală Rusă, Scenariul de bază | 24.04.2020 | - 4 la - 6 Ural 27 USD/b | 2,8 până la 4,8 Urali 35 USD/b | 1,5 până la 3,5 Urali 45 USD/b |
| FMI | 14.04.2020 | -5.5 | 3.5 |
Gref susține însă: „Situația este mai bună decât ne așteptam”
Herman Gref, CEO al Sberbank, s-a opus recent evaluărilor tot mai sceptice. Într-o conversație cu președintele Putin, el a menționat că situația economică arată acum puțin mai bine decât se aștepta. Sberbank se aștepta la o scădere a PIB-ului de 6-7% în acest an. Astăzi, însă, prognozele lor sunt ceva mai favorabile decât cele ale băncii centrale și ale guvernului. Sberbank estimează scăderea PIB-ului între 4,2 și 4,5 la sută. Cerința prealabilă pentru aceasta este, desigur, că nu există un al doilea val de infecții.
„În general, situația arată acum puțin mai bine decât ne așteptam. Ne așteptam la o încetinire preliminară a PIB de aproximativ 6-7 puncte procentuale în acest an; Cu toate acestea, astăzi așteptările noastre sunt puțin mai mari decât previziunile Băncii Centrale și ale Guvernului. Estimarea noastră este o încetinire de aproximativ 4.2-4.5. "... Adică, este mult mai bună decât se aștepta inițial, desigur, cu condiția să nu existe un al doilea val."
Kommersant raportează că Sberbank prognozase deja o scădere a PIB-ului cu 4,2% pentru 2020 la sfârșitul lunii aprilie.
Dar Sberbank nu se așteaptă ca economia rusă să își revină rapid. Rapoartele Moscovei Times. Potrivit directorului departamentului economic al Sberbank, Oleg Zamulin, va exista probabil o redresare inițială a activității economice odată cu ridicarea măsurilor de carantină. Economia va avea nevoie de „câțiva ani” pentru a reveni la un „nivel normal”.
Ivan Tkachev, jurnalist pentru ziarul de afaceri RBK, nu se așteaptă la o „catastrofă socio-economică” de la dezvoltarea economică într-un articol pentru RT.com
„Nu va exista o recuperare rapidă, dar nu mă aștept la nicio catastrofă socio-economică. Dacă PIB-ul scade cu cinci procente pentru acest an, așa cum se așteaptă guvernul, probabil că va fi bine. În cazul unei scăderi mai profunde (între șase și opt la sută, așa cum era de așteptat de alții, inclusiv Banca Mondială și OECD), ar fi mai problematic. "
Reducere puternică a ratei și cheltuieli guvernamentale mai mari de așteptat
Banca centrală a Rusiei și guvernul reacționează la scăderea producției cu o reducere suplimentară a dobânzilor cheie și a „pachetelor de ajutor” guvernamentale.
Mulți analiști se așteaptă ca banca centrală să scadă rata dobânzii în continuare față de actualul 5,5 la sută cu 0,75 puncte procentuale sau chiar cu un punct procentual întreg atunci când decizia privind rata cheie va fi vineri.
Evoluțiile cursului de schimb oferă oportunități de reducere a ratelor dobânzilor, potrivit lui Jake Cordell în „Moscow Times”. Rubla s-a depreciat doar cu aproximativ 10% de la începutul anului, deși prețurile petrolului au scăzut cu o treime bună. Presiunea asupra băncii centrale pentru a combate devalorizarea prin creșterea ratelor dobânzilor este mai slabă decât în criza din 2014. Thomas Meißner, șeful departamentului „Strategia de cercetare” de la LBBW, a susținut o prezentare pe 4 iunie la o reuniune a grupului de lucru al OAOEV din Rusia privind evoluția cursului de schimb și politica cheie a ratei dobânzii (vezi și raportul OAOEV). Rubla este în frământări din februarie. Dar acum cedează. Rubla a ajuns din urmă. Presiunea prețurilor rămâne redusă. Banca centrală a folosit marja de manevră pentru a reduce dobânzile cheie.
Pe 5 iunie, Rosstat a anunțat că creșterea prețurilor de consum a încetinit la 3,0 la sută în luna mai (aprilie: 3,1 la sută).
Laudă pentru politica financiară și monetară „conservatoare”
Faptul că Rusia a acumulat rezerve valutare ridicate are un efect stabilizator asupra cursului de schimb al rublei. Odată cu creșterea prețurilor aurului, acestea au crescut la 565 miliarde de dolari. Dacă ar fi demontate rapid în timpul crizei, acest lucru ar putea speria investitorii străini, ar putea declanșa o ieșire de capital și ar putea face ca rubla să depindă excesiv de dezvoltarea prețurilor petrolului din nou, subliniază „Moscow Times”.
Elina Ribakova, economist-șef adjunct la Institutul de Finanțe Internaționale din Washington, a lăudat politica financiară și monetară a Rusiei în Moscow Times. „Echipa macroeconomică conservatoare” de la Trezorerie și Banca Centrală s-a descurcat „spectaculos de bine”.
Critica concentrării ajutoarelor de stat asupra companiilor mari
„Moscow Times” îl citează și pe Bill Tompson, șeful departamentului Eurasia al OCDE. El subliniază faptul că întreprinderile mici și noi sunt cele mai afectate de criza economică. Acest lucru ar putea avea consecințe „devastatoare” pentru economia rusă, care este deja dominată de companii mari, adesea controlate de stat.
Există îngrijorări din ce în ce mai mari că poziția pe piață a companiilor mici va fi în continuare slăbită de criza Corona. „Moscow Times” consideră că măsurile de ajutor ale guvernului rus pentru combaterea crizei se concentrează asupra celor mai mari companii din țară. Companiile mai mici ar trebui să aibă grijă de ele în mare măsură (vezi și aici).
Elina Ribakova se așteaptă, de asemenea, ca poziția pe piață a companiilor mari să se consolideze în continuare, pe măsură ce se recuperează din criză. Pe de o parte, ați avea mai multe rezerve pentru a face față crizei. În plus, au primit ajutoare de stat.
Guvernul rus a decis deja trei programe de ajutor. La începutul lunii iulie, ea dorește să înceapă implementarea unui „Plan național de acțiune pentru reconstrucția economiei, ocuparea forței de muncă și venituri și schimbări structurale pe termen lung”. În analiza planului, Hans-Jürgen Wittmann, GTAI, ia de asemenea critica preferării grupurilor corporative:
„Cu cei 65 de miliarde de euro planificați, guvernul a pus la punct cel mai mare pachet până în prezent pentru a combate consecințele pandemiei de coroană. Criticii se plâng totuși că o mare parte din fonduri includ fonduri realocate din cele trei programe de ajutor deja aprobate și cheltuieli timpurii pentru proiectele naționale. În plus, guvernul nu se bazează pe consolidarea puterii de cumpărare a populației, ci pe investiții în proiecte majore, care beneficiază doar de anumite industrii și corporații selectate. "
De asemenea, se critică faptul că programele de stat nu ajută suficient gospodăriile private. Ivan Tkachev a scris într-un articol pentru RT.com că venitul anual al unei gospodării tipice cu doi copii ar fi crescut cu 4,5 până la 6,5 la sută prin ajutorul guvernului. Având în vedere gravitatea crizei, aceasta nu este o sumă mare. Economiștii independenți prognozează că venitul real disponibil al gospodăriilor va scădea cu cel puțin 8% în acest an. În teorie, a spus Tkachev, guvernul ar putea cheltui mult mai mult pe ajutor social în această criză. Dar ei consideră că aceasta este o risipă („aruncarea banilor pe scurgere”).
Poza de copertă: Alexander Yakimov/Shutterstock.com
Surse și sfaturi de lectură:
Articol Ostexperte.de despre economie și politica economică în Rusia de Klaus Dormann:
Coronavirus în RF: ticker live, recenzie de presă, analize Rusia, Rusia Analytical Digest
Informații Corona de la GTAI, OAOEV, WKO, AEB, AHK, IWF
Pagini tematice Corona de la Ministerul Afacerilor Economice și Banca Centrală
- Pagina subiectului băncii centrale: Situația de pe piețele financiare și măsurile de stabilizare
- Banca centrală: conferințe de presă privind situația actuală și măsurile de stabilizare
- Serviciul de informații al băncii centrale: „Puls financiar”; in absenta. noi date economice pentru RF și pentru lume
- Banca centrală: reglementări și comunicate de presă
- Ministerul Economiei; Pagina subiectului: O economie fără virus; cu comunicate de presă
Planul național de acțiune pentru redresarea economică
Ministerul Afacerilor Economice: prognoza dezvoltării macroeconomice până în 2023
Rapoarte lunare de la Banca Centrală, Ministerul Economiei, Rosstat
Rapoarte economice periodice (lunare, trimestriale, semestriale)
Banca Centrală: „Ce spun tendințele”; Raportul Departamentului Economic
Prețurile de consum în luna mai
Politica monetară: rapoarte preliminare privind decizia cheie privind rata dobânzii din 19 iunie 2020
Ciclul de afaceri și politica economică în Rusia
Politica economică în criza coroanei la nivel mondial
Prețurile petrolului și gazului și economia din Rusia și din întreaga lume