Acțiunile britanice devin mai puțin importante
În ultimii 20 de ani, a existat o schimbare marcată a importanței piețelor de acțiuni ale fiecărei țări din Europa. Piața bursieră din Marea Britanie a apărut ca învinsă și cea a continentului european, inclusiv în Elveția, ca învingătoare. Acest lucru poate fi văzut în Stoxx 600, care include cele mai mari 600 de companii europene, ponderate în funcție de capitalizarea de piață a acțiunilor lor în float liber. Pentru participanții la piață, tehnicile de analiză „puterea relativă/slăbiciunea relativă” oferă indicii bune cu privire la modul în care diferitele țări pot fi supraponderate sau subponderale.
Proporția stocurilor britanice în Stoxx 600, care a fost puțin peste 40% în 2002, a scăzut continuu de ani de zile și se apropie acum de 20%. Acest declin s-a accelerat în urma crizei Corona. Timp de 20 de ani, atât Elveția, cât și Germania, amândouă cărora li s-a dat caracterul de „paradisuri de investiții sigure” în timpul crizei Corona, au câștigat importanță continuu și recent, cu pași mari. De asemenea, se remarcă faptul că combinația stocurilor germane și franceze în Stoxx 600 a depășit ponderea stocurilor britanice în Marea Britanie, tocmai în contextul votului Brexit din iunie 2016.
În cazul indicilor de acțiuni (regiuni), cum ar fi Stoxx 600, acțiunile din țară oferă o indicație a stării acestei țări, a politicii sale economice și financiare și a poziției monedei sale, precum și așteptările pe care le au participanții pe piață cu privire la rentabilitatea viitoare a companiilor de acolo. . Cu ajutorul „puterii relative/slăbiciunii relative” a acestor acțiuni de țară în comparație cu acțiunile altor țări sau cu indicele de referință în sine (Stoxx 600), se obțin indicații tehnice ale unei eventuale supraponderări sau subponderări. Deoarece acestea sunt de obicei procese pe termen mediu, țările „relativ puternice” ar trebui să fie supraponderate, iar țările „relativ slabe” ar trebui să fie subponderate. În general, trebuie să se țină seama de faptul că noile emisiuni, preluări și fuziuni, precum și relocările companiei conduc, de asemenea, la modificări ale acțiunilor țării.
Indicele a reacționat la piețele istorice bear
După reforma sistemului indexului Stoxx, adică conversia la o ponderare bazată pe float liber, în 2002, acțiunile britanice au avut o cotă de puțin peste 40% în Stoxx 600 la un curs de schimb de 1,60 euro pentru lira britanică Printre altele, acest lucru a reflectat faptul că piața bursieră britanică a beneficiat de reforma bursieră din 1987 (cunoscută și sub denumirea de „Big Bang”) și de noile emisiuni extinse din Marea Britanie în anii '90. În plus, au existat și companii care și-au mutat birourile din Hong Kong în Regatul Unit. În plus, rolul puternic jucat de sectorul financiar și bancar (britanic) la începutul mileniului s-a reflectat în această ponderare.
Ar trebui menționată, de asemenea, piața ursului înainte de martie 2003, în prealabil războiului din Golf. În cursul acestei situații, stocurile continentale europene au fost supuse unei presiuni mai mari, ceea ce a dus la ponderarea lor redusă în Stoxx 600. Din punct de vedere tehnic, schimbarea ponderii de țară care începe apoi constă din patru faze, fiecare dintre acestea reprezentând evoluții economice importante.
Prima fază din 2002 până în criza financiară 2008/2009 se caracterizează printr-o reducere a importanței componentei de capital britanice la mai puțin de 30%, stocurile financiare britanice pierzând semnificativ ponderea indicelui. În același timp, acțiunile germane, elvețiene și franceze, în special cele ale unor profitori ai globalizării, au câștigat pondere în index. În cea de-a doua fază din 2008/2009 până în 2012, un moment culminant al problemei datoriilor euro, acțiunile britanice - la acea vreme un refugiu european sigur pentru investiții - au fost dotate cu o forță relativă și au putut să își extindă din nou cota în Stoxx 600 până la 35%. Cu toate acestea, în această fază, acțiunile germane și elvețiene și-au putut crește ușor cota, în timp ce Franța a trebuit să renunțe la ceva.
Retrogradare după 2012
A treia fază a început apoi în 2012 și a ajuns prin referendumul de independență din Scoția în septembrie 2014 prin votul Brexit din Marea Britanie în iunie 2016 până la perioada preliminară crizei Corona din februarie 2020. În această fază, pierderea ponderii acțiunilor britanice în Stoxx a continuat 600 au continuat, în timp ce titlurile germane și elvețiene au continuat să câștige până în 2016. Proporția valorilor franceze, care a stagnat inițial în timpul mandatului președintelui socialist de atunci François Hollande până la începutul anului 2017, a crescut apoi sub noua președinție a lui Emmanuel Macron. În anii începând din 2016, atât cota germană, cât și cea elvețiană la Stoxx 600 au stagnat, cu probleme de casă (de exemplu, în Germania), dar și globalizarea care expiră datorită schimbării politicii americane, influențând această dezvoltare.
A patra fază a început odată cu intrarea piețelor bursiere europene în criza Corona din februarie 2020, care este determinată de o împărțire a prețului în „câștigătorii sectorului crizei Corona” și „învinși”. Drept urmare, scăderea importanței pieței bursiere britanice, cu proporția sa ridicată de stocuri financiare și reprezentanți ai „vechii economii” (cum ar fi industria petrolului și gazelor) și proporția sa scăzută de stocuri din sectorul tehnologic, s-a accelerat. În schimb, acțiunile germane și elvețiene au reușit să câștige în mod semnificativ mai mult în Stoxx 600 ca un fel de „paradis sigur pentru investiții” în Europa.
Pe de o parte, această fază este încă în desfășurare, pe de altă parte, ultima etapă a „negocierilor Brexit” progresează perfect. Incertitudinile actuale continuă să facă ca participanții de pe piață să fie prudenți cu privire la acțiunile britanice. Prin urmare, nu este surprinzător faptul că „slăbiciunea lor relativă”, care se caracterizează printr-o stabilitate tehnică ridicată, se extinde.
În rezumat, trebuie remarcat faptul că participanților la piața internațională li se atribuie un nou rol acțiunile britanice din Europa, iar acest proces nu sa încheiat. Prin urmare, situația tehnică generală semnalează că poziția subponderală a stocurilor britanice în Europa ar trebui să rămână. Nu ar trebui să fie o surpriză dacă una dintre piețele de capital continentale europene va reuși, de asemenea, să ajungă din urmă cu piața de capital britanică din punct de vedere al ponderii în Stoxx 600.
Autorul conduce departamentul de analiză tehnică și cercetare a indexului la Commerzbank.