Aduceți un investitor fără a pierde puterea - L Express L Entreprise
Fondatorii de companii au deseori nevoie de investitori pentru a-și dezvolta proiectele. În schimb, ei trebuie să renunțe la o parte din puterea lor. Cum să stabiliți condiții de concurență echitabile cu acești noi parteneri ?
Spre bucuria de a fi găsit un partener financiar, mulți fondatori de companii uită să aibă grijă de contractul de căsătorie. Și vezi toate consecințele.
Investitorul, înconjurat în mod regulat de avocați, le prezintă documente în care „tot ce trebuie să faceți este să semnați”. Și mulți directori inițial cu ochii închiși, obsedați de suma cecului pe care compania lor o va putea încasa și de impulsul pe care acest lucru îl va aduce în ceea ce privește fluxul de numerar, potențialul de creștere. Dar o asociere rău pusă la cale ajunge adesea în detrimentul șefului. Rămâneți vigilenți !
Cum să vă legați asociația
Mulți antreprenori se tem că vor descuraja finanțatorii pe care îi iau în considerare să „aducă” dacă sunt prea suspicioși față de lege. Dar nu există altă soluție pentru a respinge spectrul deposedării puterii, dacă nu chiar a patrimoniului profesional, decât să acorde negocierii juridice atenția pe care o merită. Mai ales că nu există o regulă prestabilită: totul este o chestiune de contract și depinde de echilibrul de putere dintre antreprenor și investitor.
1. Evaluează-ți puterea de negociere
Pe ce poți negocia și cât de departe este cel mai bine să „împingi mufa”, în funcție de situația ta? Abia după evaluarea acestor parametri veți ști cu exactitate dacă aveți sau nu mijloacele de a refuza dorințele investitorului.
Factorul timp, un element strategic.
Orice lucru care poate contribui la plasarea fondatorului într-o situație de urgență financiară înclină direct balanța de putere în favoarea investitorului. Regula se aplică în cazurile în care antreprenorul este prins în gât de o iminentă încetare a plăților, dar și atunci când este imperativ să se facă o investiție vitală pentru sustenabilitatea companiei sau dezvoltarea acesteia. Nu reușind să împingem înapoi intrarea investitorilor, este important să ne jucăm strâns. Dacă furnizorii de capital vă simt nerăbdarea, ei vor profita de ocazie pentru a vă face să acceptați aranjamente care le vor fi prea favorabile.
Dacă sunteți fondatorul unui start-up.
Într-un astfel de caz, investitorul este esențial pentru a începe afacerea și uneori devine majoritar. De obicei, profilul fondatorilor este cel al unei echipe de prieteni, cercetători sau ingineri, fără abilități de management sau marketing. Fiecare este minoritar, chiar dacă încearcă să controleze majoritatea prin cumularea deținerilor lor. Nu fiți prea exigenți în ceea ce privește clauzele de „blocare”: investitorul își asumă un risc real, pe care încearcă să îl reducă cât mai mult posibil. Una dintre temerile sale este lipsa de experiență, este legitim să caute să vă supravegheze managementul. Pentru ca negocierile să se desfășoare fără probleme, luați acest sprijin ca o contribuție și nu ca o supraveghere exclusiv obligatorie.
Dacă conduceți o afacere matură.
Poziția dvs. este mult mai bună: mulțumită viabilității companiei, rentabilității acesteia, dacă este cazul, dar și pentru că voi înșivă v-ați dovedit în calitate de manager. Trebuie să încercați să rămâneți în majoritate. Când se află în minoritate, investitorul pretinde uneori drepturi exorbitante, pentru a se proteja. Scopul tău este să dai cât mai puțin posibil.
Cu ce tip de investitor aveți de-a face ?
De îndată ce apelați la un înger de afaceri, scopul fiind să profitați de experiența sa, ar fi absurd să căutați să-l îndepărtați de la putere. În plus, acești „îngeri” de afaceri, investind banii lor personali, vor să te urmărească foarte atent. Cu toate acestea, trebuie să fim vigilenți și, în special, să fim atenți să nu le oferim prea multe informații despre know-how-ul companiei. Firmele tradiționale de capital de risc sunt mai dispuse să-l lase pe manager să ia frâiele, mai ales dacă s-a dovedit. Dar, în lupta pentru putere, investitorul financiar poate fi, de asemenea, „mai degrabă un aliat pentru lider, susține Pierre-Louis Périn, avocat specializat în dreptul afacerilor la King & Wood Mallesons SJ Berwin. Mai ales dacă un industrial este, de asemenea, prezent în capital, pentru că finanțatorul se va teme că acest partener scotociește puțin din expertiza companiei. Prin urmare, se va asigura că industriașul nu deține mai mult de o treime din capital. În acest fel, compania va rămâne atractivă pentru o nouă cumpărător care, a priori, va dori cel puțin majoritatea calificată ".
2. Capital: cum să păstrați cât mai mult control posibil
Dacă aveți nevoie de un investitor, nu puteți finanța dezvoltarea afacerii dvs. Dar totuși puteți menține un anumit control asupra capitalului companiei dvs.
Emiteți obligațiuni convertibile în acțiuni.
Pentru a seduce un investitor care suspectează gestionarea dvs., mai degrabă decât să le acordați un drept de control asupra afacerilor dvs., poate fi mai înțelept să le oferiți obligațiuni convertibile sau răscumpărabile în acțiuni. „Transformarea va avea loc atunci când proiectul dvs. a progresat, compania s-a întărit și, prin urmare, finanțatorul va avea mai multă încredere în managementul dvs.”, explică Jean-Claude Laborde, avocat și fondator al Forum Consultant. Amintiți-vă principiul: investitorul își asumă mai puține riscuri, iar fondatorul își păstrează controlul asupra capitalului.
Dar dacă finanțatorul nu dorește niciodată să intre în capital, obligațiunile constituie o datorie care va trebui rambursată. „Prin urmare, trebuie să ne ocupăm de contractul de împrumut, avertizează Pierre-Louis Périn. Același lucru este valabil și pentru conturile curente ale partenerilor sau„ împrumuturile-punte ”, care sunt împrumuturi destinate a fi transformate în capital.”
Creați acțiuni din diferite clase.
Idealul este ca investitorul să achiziționeze acțiuni fără drept de vot. În schimb, aceste unități oferă în general un dividend prioritar. Un alt instrument: certificatele de investiții. „Acestea conferă drepturile bănești aferente acțiunilor și permit titularului să își exercite dreptul la informație”, precizează Jean-Claude Laborde.
Destul de des, dimpotrivă, investitorul își revendică drepturi specifice, mai ales dacă este minoritar. „În general, el cere să aparțină unei categorii de acționari care beneficiază de drepturi specifice, avertizează Pierre-Louis Périn: aceea de a obține un astfel de tip de informație, de a participa la consiliul de administrație, de a avea dreptul de veto asupra anumitor decizii.”
Solicitați un plan de opțiuni.
Cu cât personalitatea și experiența dvs. sunt esențiale pentru succesul companiei, cu atât mai mult investitorul va fi de acord să vă consolideze poziția în fruntea companiei, acordându-vă un plan generos de opțiuni, indiferent dacă acesta este BSPCE (mandate pentru creatorii de afaceri), BSA (mandate de subscriere la acțiuni) sau opțiuni pe acțiuni.
În orice caz, acest lucru vă va permite să achiziționați acțiuni la un preț preferențial câțiva ani mai târziu, pentru a recâștiga ponderea în capital. Un dezavantaj: „Chiar dacă garanțiile sau opțiunile sunt distribuite de la început, investitorul va cere ca beneficiarii să își ridice treptat titlurile doar pentru a le păstra cel puțin trei ani sau chiar cinci ani”, avertizează Pierre-Louis Perin. Dar dacă vă aflați în minoritate, trebuie să încercați să refuzați aceste termene. Într-adevăr, riști să te afli înecat dacă investitorul tău votează pentru o majorare de capital. „Cu opțiuni care pot fi exercitate oricând, fondatorul își mărește șansele de a putea urma creșterea, deoarece va cumpăra apoi noile acțiuni la un preț redus”, subliniază Jean-Claude Laborde.