Agenții de rating pentru o profesie reglementată (raport)
2. Obligația de a înregistra agenții în trompe l'oeil
a) O procedură de înregistrare care se răspândește în întreaga lume
Începând din Statele Unite, cerința de înregistrare se răspândește treptat în toate țările OECD și țările emergente. Regimul țărilor terțe, care stabilește reguli de echivalență pentru ratingurile emise în alte regiuni decât Europa, a fost o pârghie pentru a încuraja fiecare stat să adopte reglementări compatibile cu standardele europene.
În Australia, deținerea unei licențe de către agențiile de rating este obligatorie de la 1 ianuarie 2010. Regulamentele le impun să folosească o metodologie la fel de severă ca cea recomandată de ESMA pentru a permite ratingurilor pregătite în Australia să poată fi utilizate în cadrul Uniunea Europeană.
La fel, în Hong Kong, ca răspuns la deciziile G20 de a reglementa activitatea agențiilor de rating, autoritățile au modificat, la 1 iunie 2011, legea care reglementează piețele financiare pentru a prevedea, în special, obținerea obligatorie a licențelor profesionale. În India, obligația de înregistrare este veche, dar în iulie 2011 a fost instituită o nouă procedură care permite agențiilor să beneficieze de un certificat permanent după o perioadă de probă.
În schimb, în Brazilia (aprilie 2012), Singapore și Canada (aprilie 2012), cerința de înregistrare este recentă, iar formalitățile agenției nu au început încă. Canada nu a stabilit încă o comisie națională pentru valori mobiliare, această competență revenind autorităților provinciale.
b) Procedura europeană, un proces lung și documentat
Procesul de înregistrare pentru cele trei agenții principale de rating s-a extins pe o perioadă de 14 luni, între august 2010 și octombrie 2011. Volumul de informații comunicat de Standard and Poor's, Moody's și Fitch mărturisește constrângerile legate de procedura de rating. Aceste agenții au furnizat autorităților europene 2.600 de pagini, 17.700 de pagini și respectiv 8.500 de pagini de documente..
Tabelul nr. 55: numărul de documente și pagini furnizate de cele trei mari agenții de rating pentru înregistrarea lor în Europa
Numărul de documente
Număr de pagini
Standard and Poor's
Sursa: documente de înregistrare a agenției 2010-2011
Numărul de documente prezentate de cele trei mari agenții explică parțial durata procesului de înregistrare. Acest proces a fost lung, chiar lent în anumite faze.
Autoritatea europeană pentru valori mobiliare și piețe nu a fost constituită la lansarea procesului de înregistrare și, prin urmare, a fost efectuată în mare parte de autoritățile naționale de reglementare.
În primul rând, colegiul autorităților de reglementare naționale a trebuit să elaboreze o doctrină comună pentru examinarea dosarelor, absolut esențială pentru Standard and Poor's, Moody's și Fitch, care au filiale în mai multe țări europene 165 (*). Înainte de începerea procedurii, fusese întocmit un ghid de 60 de pagini, care nu era suficient pentru a constitui această doctrină comună.
Faza de revizuire a completitudinii celor trei dosare a fost finalizată în martie și aprilie 2011, cu o scrisoare de completare trimisă celor trei agenții (3 martie pentru Fitch, 14 martie pentru Standard and Poor's și 6 aprilie pentru Moody's). Această primă fază a fost deosebit de lungă, având în vedere reglementările europene. Acest lucru a permis doar 25 de zile pentru a verifica dacă fișierele au fost complete.
În parte pentru că autoritățile naționale au trebuit să convină asupra documentelor suplimentare care trebuie solicitate agențiilor, cel puțin trei scrisori de incompletitudine au fost trimise fiecărei agenții. Ca răspuns la aceste scrisori, agențiile au furnizat documente suplimentare în noiembrie, ianuarie și martie pentru a-și completa dosarul. De fiecare dată, trimiterea de documente suplimentare a fost supusă unei revizuiri complete a tuturor membrilor colegiului autorităților de reglementare europene.
Faza completării dosarelor (august 2010 - martie 2011) a fost mai lungă decât faza de analiză și verificare a datelor furnizate de agenții (aprilie 2011 - octombrie 2011). În total, fiecare agenție a trimis 16 seturi de documente, ceea ce reprezintă mai mult de o trimitere pe lună în medie.