Alocarea obligațiunilor Rămâne supraponderală în obligațiunile de credit față de obligațiunile de stat (Nordea Bank S.
Findel (www.anhabencheck.de) - Calma pe piețele de obligațiuni se reflectă în randamentele extrem de slabe predominante în prezent, spread-urile mici și volatilitatea redusă, potrivit analiștilor de la Nordea Bank S.A.
Obligațiunile de stat germane pe 10 ani ar avea un randament de 1,25% și, prin urmare, cu doar 10 puncte de bază (0,10%) peste minimul istoric din mai 2013. spread-urile de credit ale obligațiunilor de tip investment grade ar fi acum măsurate de Markit iTraxx Europe Main, dacă este mai mică de 60 de puncte de bază. Chiar dacă, în comparație, aceasta este o valoare mai mare decât cele 20 de puncte de bază la care ar fi fost spread-urile în 2007, este în continuare cel mai scăzut nivel din 2008. Conform Markit iTraxx Europe Crossover, spread-urile cu randament ridicat sunt în prezent sub 235 de puncte de bază și, prin urmare, doar 35 de puncte de bază peste minimele din 2007.
Unul dintre potențialele nori care ar putea întuneca piețele europene de obligațiuni în viitor este tendința dezinflaționistă (în unele cazuri deflaționistă) în curs în regiune. Un alt nor întunecat ar putea să apară datorită faptului că ratele dobânzii la care întreprinderile mici și mijlocii pot împrumuta în zona euro variază foarte mult în regiune. Valoarea dobânzii depinde în mare măsură de țara în care își are sediul o companie. De exemplu, companiile italiene ar plăti în general mai mult decât companiile germane comparabile.
De exemplu, la reuniunea sa din iunie, BCE a făcut un efort istoric pentru a preveni acest potențial de neplăcere prin reducerea ratelor dobânzii cu 10 puncte de bază (scăderea ratei depozitului la -0,10%). Ca urmare, s-ar extinde furnizarea nelimitată de lichiditate, iar băncilor li se va oferi finanțare ieftină, cu rată fixă, pe termen lung, cu condiția ca aceste bănci să acorde sectorului privat noi împrumuturi.
Piețele de obligațiuni mai riscante ar fi continuat să crească având în vedere inițiativa BCE. Analiștii de la Nordea Bank S.A. preferă să nu meargă împotriva băncilor centrale și, prin urmare, să continue să urmeze o strategie de supraponderare a obligațiunilor de credit (răspândite în diferite regiuni) în raport cu obligațiunile de stat.
În ceea ce privește alocarea obligațiunilor, analiștii sunt ușor subponderali și, de asemenea, ușor subponderali în ceea ce privește durata în raport cu indicele de referință. Ca parte a clasei de active cu venit fix, acestea sunt supraponderale în obligațiunile corporative de nivel investițional, împrumuturile garantate senior, obligațiunile chineze, obligațiunile de credit pentru piața emergentă denominate în dolari SUA și obligațiunile ipotecare daneze. Analiștii ar rămâne subponderali în obligațiunile de stat.