Bătălia cu noroi Herbalife a regilor fondurilor speculative - Handelsblatt
Vestea mea
Schema piramidală sau nu? O dispută bizară între mai mulți fonduri speculative cunoscute se dezlănțuie asupra companiei americane Herbalife. Punct culminant preliminar: un duel public de furie între investitorii Carl Icahn și Bill Ackman.
Comercianții din Wall Street au văzut destul de multe scandaluri. Dar ceea ce li s-a oferit în direct vineri la televizor i-a lăsat cu gura căscată chiar și pe comercianții duri. S-a putut observa ciocnirea a două legende ale investitorilor: Carl Icahn și Bill Ackman. Au luptat într-un duel furibund, pe care jurnalul industrial „Business Insider” îl va numi ulterior „cel mai mare moment din istoria televiziunii financiare”.
"Sunt destul de sătul de acest tip Ackman", a spus Icahn în interviul dublu de la CNBC. „El este ca plânsul din curtea școlii”. Ackman a mai împărtășit viguros: „Acesta nu este un tip cinstit și nu este unul care se ține de cuvânt”, a mormăit el la Icahn. Se spune că agenții de bursă de pe podea au urmat spectacolul de jumătate de oră fără suflare, cu excepția intermitentelor „Ahs” și „Ohs”.
Ce a devenit 1.000 de euro în 2012
Stocuri cipriote (CSE)
Ulei (WTI)
Stocuri spaniole (Ibex)
Stocuri chineze (Shanghai Composite)
Carte de economii (medie)
Banii peste noapte (în medie)
Trezoreri SUA
Obligațiuni federale
Dow Jones
argint
Nikkei 225
EuroStoxx 50
Stocuri elvețiene (SMI)
Obligațiuni de stat italiene
Obligațiuni corporative euro (non-investment grade)
Obligațiuni guvernamentale irlandeze
Stocuri grecești (ASE)
Obligațiuni guvernamentale grecești (inclusiv tunsoare, fără răscumpărare)
Stocuri turcești (ISE 100)
Stocuri venezuelene (IBC)
Subiecte ale articolului
Icahn, în vârstă de 76 de ani, și Ackman, în vârstă de 46 de ani, care erau la telefon, sunt dușmani de ani de zile. Vineri au apărut multe conflicte, dar cel mai recent este deosebit de exploziv: este vorba despre compania farmaceutică Herbalife. Icahn, Ackman și alte fonduri speculative se luptă de câteva săptămâni cu un argument bizar asupra companiei americane. Este o piesă despre bani, putere și ego în trei acte deocamdată care menține Wall Street în suspans.
Primul act: Ackman însuși l-a rupt. Motiv: Modelul de afaceri este „schema piramidală cel mai bine gestionată din lume” care se va prăbuși inevitabil la un moment dat. El a vrut să „facă puțină lumină” asupra acestor mașinații, potrivit Ackman. El vrea să doneze profituri din afacerea sa cu vânzări în lipsă.
Moartea semnificativă a fondului speculativ
În primăvara anului 2012, fondul speculativ Greenlight Capital al miliardarului David Einhorn a avut îndoieli cu privire la modelul de afaceri al companiei de asistență medicală. Herbalife vinde suplimente nutritive, diete și produse de îngrijire personală printr-un model de distribuție a structurii. Clienții pot câștiga niște bani în plus prin instruirea pentru a fi „consultant”, cumpărând produsele și revândându-le către alți clienți. Conform propriilor informații, grupul are peste 2,3 milioane de consultanți în peste 80 de țări, inclusiv Germania.
Ackman susține acum că Herbalife nu își câștigă banii cu produsele în sine, ci mai degrabă compania crește doar pentru că recrutează constant noi consultanți. Mai întâi ar trebui să investească bani în formare și să cumpere singuri produsele în avans înainte de a le putea vinde. Ca de obicei într-o schemă piramidală, noii participanți sunt necesari în mod constant pentru a investi bani.
Cu aceste acuzații importante, pe care le investighează și Comisia SUA pentru valori mobiliare, Ackman a fost auzit inițial: La scurt timp după prezentare, prețul acțiunilor Herbalife a scăzut cu 39%, de la aproximativ 42 la 26 de dolari.
Titanii fondurilor speculative
Alfred Winslow Jones
În 1968, New York Magazine l-a numit pe Winslow „Big Daddy” al industriei. În 1949 inventase „fondul garantat” și făcuse mari profituri. La fel ca mulți titani ai fondurilor speculative, el a transformat industria financiară. Capitalul nu mai era doar administrat de administratori, ci administrat activ.
Michael Steinhardt
Prima epocă a fondurilor speculative a luat sfârșit brusc odată cu piața ursului la începutul anilor 1970. Mchael Steinhardt a fost unul dintre primii care s-a ridicat după aceea și a devenit o legendă. Datorită copilăriei dure din Brooklyn, sub priceperea unui tată dependent de jocuri de noroc, el a devenit „cel mai tare analist de pe Wall Street”. În 1994 l-a pierdut pe Steinhardt o grămadă de bani într-o „baie de sânge”, care a revenit la activitatea președintelui de atunci al Fed, Alan Greenspan.
Jerold Fine și Howard Berkowitz
Alături de Steinhardt se aflau Jerold Fine și Howard Berkowitz. Trio-ul și-a fondat fongs-urile în 1967 - înainte de asta, au fost brokeri. Cei trei au pus o masă de biliard în biroul lor și au proclamat „superioritatea tinerilor”. Succesul său a demonstrat impresionant posibilitatea abordării anticiclice.
F. Helmut Weymar
Cariera lui Weymar a început cu teza sa de doctorat, în care a dezvoltat o metodă de anticipare a prețurilor la cacao. Era considerat extrem de ambițios, dar și un pic megaloman. Dar lipsa de îndoială de sine i-a adus mulți bani. El și-a fondat rapid propria companie - împreună cu Frank Vannersen. Weymar l-a inspirat și pe câștigătorul Premiului Nobel, Paul Samuelson.
Michael Marcus
Marcus era cel mai rău administrator de fonduri speculative: nu știa nimic despre computere, cu atât mai puțin despre matematică. Dar când a ajuns la compania lui Weymar, a avut un mare succes. Marcus a arătat o frică de autocontrol. Și a respins conceptul original al lui Weymar. El a perfecționat arta tranzacționării conform semnalelor grafice.
George Soros
Cel mai faimos, dar și cel mai cunoscut, manager de fonduri speculative din toate timpurile: Când tânărul maghiar a ajuns la London School of Economics în 1949, el trecuse deja prin multe: evreul avea dificultăți în a scăpa de naziști și trăise intens ororile războiului. . La Londra și-a contopit propriile cunoștințe cu ideile lui Karl Popper. Abia în 1973, după mulți ani, economistul a devenit administrator de fonduri speculative. În 1978, Fondul Soros a fost redenumit Fonduri cuantice, restul este istorie. Soros a devenit celebru în 1992 prin speculațiile sale împotriva lirei britanice.
Louis Bacon
Bacon a fost un reprezentant deosebit de liniștit al industriei fondurilor speculative, care oricum nu este supraîncărcat cu excentrici. Jurnaliștii l-au descris întotdeauna ca „o figură bizară în spatele unui perete de monitoare”. La sfârșitul carierei sale, el a cumpărat o insulă și apoi a realizat ceea ce se aplica de fapt înainte: El a fost maxim izolat.
Julian Hart Robinson
Robinson era un tip special: avea farmecul unui sudic, dar și rețeaua unui newyorkez. Plin de încredere, extrovertit și atletic. Inspirat de Steinhardt și Soros, el a fondat fondul speculativ „Tiger” în 1980 la vârsta avansată de 48 de ani. Până la apogeul său din 1998, „Tiger” a câștigat 31,7% anual după deducerea taxelor.
Paul Tudor Jones II
Sfârșitul anilor 1980 a marcat un moment decisiv pentru fondurile speculative. Industria a fost aproape eliminată, cu puține fonduri rămase cu sume nesemnificative de capital. Dar apoi au apărut noi titani, unul dintre ei a fost Paul Tudor James II, fiul unui negustor de bumbac. Învățase să vadă tranzacționarea ca pe un joc psihologic și un bluff la viteză mare.
Stan Druckermiller
În toamna anului 1988, Druckermiller nu a mai putut rezista ofertelor de la George Soros și a semnat cu el. Cei doi erau personalități foarte diferite, dar erau o potrivire perfectă ca investitori. În plus față de un sentiment bun pentru acțiuni, analistul instruit a adus o înțelegere puternică a monedelor și a ratelor dobânzii.
John Meriwether
Alături de George Soros, Meriwether este binecunoscutul fondator al unui hedge fund - și anume Long-Term Capital Management (LTCM). A fost unul dintre primii manageri de pe Wall Street la o vârstă fragedă care a văzut potențialul produselor financiare noi. Și-a învățat abilitățile ca vedetă la Bank Solomon Brothers. În 1994, Meriwether și-a înființat fondul. Procedura specială - LTCM a pariat în primul rând pe dezvoltarea diferențelor de randament între diferite obligațiuni - a fost inițial extrem de profitabilă. Cu toate acestea, în 1998, punctul de cotitură a venit, deoarece LTCM a speculat intens în criza rusă. LTCM sa prăbușit și a zguduit piețele de capital. Fondul a trebuit în cele din urmă să fie colectat pentru a preveni o criză financiară. Meriwether a fost acuzat atunci de încredere excesivă.
David Swensen
Swensen a fost pionierul abordării combinării fondurilor speculative cu fundațiile. Omul ascet din Midwest era obsedat de moralitate - și avea o mare pasiune pentru finanțe. Când Swensen a preluat Fundația Yale, aceasta a fost investită cu peste 80% în acțiuni și obligațiuni din SUA. Swensen a fost impresionat de modul în care au fost înființate fondurile speculative, dar nu a vrut să ajute managerii să se îmbogățească. În Tom Steyer a găsit omul potrivit pentru a câștiga mulți bani pentru fundație.
James Simons
Se poate datora numelui său comun: Simons nu a fost cu siguranță cel mai faimos miliardar din lume la mijlocul anilor 2000, dar el a fost cel mai inteligent dintre ei. Fondul său hedge Renaissance Technologies este probabil cel mai de succes din toate timpurile. Fondul pilot Medaillon a câștigat o rentabilitate anuală de 39% între 1989 și 2006.
James Chanos
Chanos conducea fondul speculativ Kynikos Associates, a cărui specialitate era să caute cadavre financiare în subsolurile companiei și să parieze vânzări scurte. Piața slabă din anii 2000 a fost un paradis pentru Chanos. Și, desigur, 2007 și anii următori i-au oferit, de asemenea, multe oportunități.
Al doilea act: Asta s-a schimbat doar când a apărut un rival proeminent Ackman. Pe 10 ianuarie, principalul investitor Daniel Loeb a anunțat că fondul său de acoperire Third Point a investit 8,2 la sută în Herbalife pentru aproximativ 300 de milioane de dolari și, prin urmare, se aștepta ca prețurile să crească. Afirmația lui Ackman conform căreia modelul de afaceri este o schemă piramidală, a descris-o drept „grotescă”. Stocul a început apoi să se recupereze.
Chiar și Herbalife însuși, în mod neașteptat, focalizarea unei bătălii de noroi între regii fondurilor speculative, a spus: „Nu credeți tot ce auziți”, a spus CEO-ul Michael Johnson investitorilor la începutul lunii ianuarie. Herbalife are mulți clienți reali care au cumpărat și folosit produsele. Afirmațiile lui Ackman au venit, totuși, „de la un domn care are un interes economic în a ne împiedica să producem rezultate bune”.
Pe 17 ianuarie, grupul și-a prezentat apoi cifrele preliminare pentru al patrulea trimestru - și a depășit ușor așteptările analiștilor. "Herbalife este o companie puternică din punct de vedere financiar și de succes", a spus Johnson.
Al treilea act: Joi săptămâna trecută, cu o zi înainte de memorabilul dublu interviu, Icahn s-a amestecat în ceartă și și-a asumat public vechiul său rival. Cu pariul său împotriva Herbalife, Ackman își asumă riscuri „excesive”, potrivit vechiului investitor. Acuzațiile împotriva Herbalife sunt „necinstite”. Faptul că Ackman i-ar fi ridicat doar „să facă ceva bun pentru lume” este „o prostie”. Îi pasă doar de propriile interese.