Blackrock vede un risc climatic german ridicat - klimareporter °
Managerul american de active Blackrock vede un risc climatic peste media obligațiunilor de stat germane. Acest lucru ar putea crește costurile dobânzilor din Germania.
Germaniei îi place să se considere un pionier în protecția climei. Compania americană de fonduri Blackrock vede lucrurile diferit.
Cel de-al doilea cel mai mare administrator de active din lume tocmai a publicat o lucrare la Bursa de la Frankfurt în care obligațiunile de stat germane sunt subponderate din cauza riscurilor climatice peste medie. Hârtia include pachete de obligațiuni de stat din mai multe țări euro.
În mod normal, în astfel de „fonduri tranzacționate la bursă” (ETF), țările sunt ponderate în funcție de mărimea pieței pentru obligațiunile lor de stat. În acest caz, 18,7% din fond ar fi investit în obligațiuni germane.
Dar noua lucrare a lui Blackrock ia în considerare și diversele riscuri climatice la care sunt expuse țările. Aceasta înseamnă că Germania este subponderală. Doar douăsprezece la sută din bani sunt direcționați către Ministerul German de Finanțe.
Administratorul fondului Brett Olson de la Blackrock vede acest lucru ca pe un avertisment: „Debitorii publici se confruntă cu o presiune crescândă pentru a îndeplini criteriile de durabilitate”.
Lucrarea Blackrock se bazează pe un index de la FTSE Russell. Acest lucru ia în considerare trei factori climatici:
- „Riscul fizic” evaluează posibilele daune cauzate de inundații sau furtuni, motiv pentru care Țările de Jos joase înregistrează un nivel deosebit de scăzut aici.
- „Riscul de transformare” măsoară cât de departe este o țară de o cale de emisie de gaze cu efect de seră în care încălzirea globală poate fi limitată la două grade. Germania se descurcă prost aici datorită emisiilor sale ridicate de CO2.
- Și, în cele din urmă, „rezistența” testează cât de bine este pregătită o țară pentru cele două riscuri climatice.
Drept urmare, Germania, Olanda, Spania, Belgia și Irlanda sunt subponderale. Acest lucru este cel mai semnificativ pentru Olanda, a cărei pondere în fond scade de la 4,8 la sută la 0,22 la sută din cauza luării în considerare a riscurilor climatice.
În schimb, Franța, Italia și Finlanda sunt supraponderate. Aceste trei țări au emisii pe cap de locuitor care sunt cu mult sub cele germane. Acest lucru îi aduce mai aproape de o cale de două grade și mai puține ajustări economice care sunt necesare.
Legăturile gemene germane fac efectul măsurabil
Potrivit FTSE Russell, indicele ponderat în funcție de climă este cu 26% mai bine aliniat cu calea de două grade decât indicele de referință, care exclude factorii climatici.
În termeni practici, aceasta înseamnă că oricine dorește să investească în obligațiuni guvernamentale euro pe de o parte și care urmărește, de asemenea, un portofoliu cât mai ecologic posibil, cumpără noua hârtie Blackrock. Ca urmare, cererea de obligațiuni germane este mai mică și costurile de finanțare pentru statul german cresc.
Acest efect este măsurabil. În mod ironic, dintre toate lucrurile, „obligațiunile verzi” pe care Germania le-a emis prima dată în septembrie oferă dovezi în acest sens. Acestea au fost un succes complet. Inițial trebuiau emise doar „obligațiuni verzi” de peste patru miliarde de euro. Investitorii au comandat apoi 33 de miliarde. Volumul a fost apoi crescut la 6,5 miliarde.
Cu aceasta, este probabil ca Germania să se fi stabilit ca un „emitent de referință în zona euro”, așa cum spera secretarul de stat pentru finanțe, Jörg Kukies.
Punctul culminant al datoriilor verzi germane este că acestea sunt concepute ca un geamăn al unei obligațiuni convenționale: dobândă zero la sută, termen de zece ani. Acest lucru permite o comparație directă între aceste două obligațiuni: pe 22 octombrie, versiunea verde costa 106,20 euro și versiunea normală 105,95 euro.
Investitorii vor pierde bani cu ambele hârtii dacă dețin hârtiile până expiră în 2030 - un euro 6,20 și un euro 5,95. Plăcerea de a pierde bani din obligațiunile germane este, prin urmare, în valoare de 25 de cenți mai mult pentru investitori dacă obligațiunile sunt verzi. Adică cu patru la sută mai mult decât în cazul ziarelor normale.
„O etichetă verde pentru unele obligațiuni face restul mai maro”
Interesul investitorilor pentru un portofoliu ecologic nu trebuie să distrugă somnul ministrului federal de finanțe Olaf Scholz. Dar ar trebui să-i dea de gândit, deoarece emiterea de obligațiuni verzi are un efect secundar neașteptat.
Mark Dowding, de la compania de gestionare a averii Bluebay, cu sediul în Londra, a descris acest lucru către Financial Times după cum urmează: „Acordând câteva obligațiuni o etichetă verde, faceți restul datoriei puțin maro”.
Anul acesta, guvernul federal investește 12,7 miliarde de euro în stații de încărcare pentru mașini electrice, sisteme pilot cu hidrogen și proiecte de protecție climatică în țările în curs de dezvoltare. Dacă acestea sunt acum finanțate prin obligațiuni separate, amprenta de carbon a portofoliului de proiecte rămase se va deteriora automat.
Cu toate acestea, Ministerul Federal al Finanțelor nu a putut sau nu a vrut să spună cât de mare este acest efect, în ciuda a două solicitări. Investitorii conștienți de climă ar trebui să fie familiarizați cu efectul.
Având în vedere datoria federală a Germaniei de 1,35 trilioane de euro, chiar și modificările mici ale ratelor dobânzii sunt semnificative: o creștere de 0,1 puncte procentuale corespunde cu 1,35 miliarde pe an, care ar putea fi cheltuite pentru alte lucruri.
În acest context, poziția subponderală în noul fond Blackrock este de asemenea relevantă. Prin urmare, mesajul de pe piețe este clar: după cum arată obligațiunile federale verzi, piețele doresc o mai mare protecție a climei, iar Fondul Blackrock arată că Germania nu este considerată un pionier aici.