Către o caracterizare sintetică a regimurilor monetare într-o economie capitalistă

Capitalism, instituții, puteri

Rezumate

Construim, în acest articol, o caracterizare sintetică a regimului monetar plecând de la munca reglementării. Ajungem la o prezentare a unui regim monetar pe două niveluri: primul constituind cadrul instituțional care permite reglementarea conflictului dintre capitalul financiar și capitalul industrial și al doilea corespunzător unei marje politice de manevră care servește regimului să se reproducă în timpuri normale. și să se mențină în caz de criză. Aplicăm această grilă de citire în cazul zonei euro și arătăm că capitalul financiar depășește capitalul industrial și că acesta ia în principal forma de capital fictiv. Apoi analizăm rolul politicii monetare și al măsurilor de reglementare financiară în acest cadru. Observăm că politica monetară și politica financiară se desfășoară întotdeauna în coerență cu această stare a echilibrului de putere dintre capitalul financiar și cel industrial.

În această lucrare propunem o definiție sintetică a regimurilor monetare pentru o economie capitalistă derivată din principalele cercetări ale teoriei reglementării în această privință. Ajungem la o caracterizare sintetică a unui regim monetar articulat în două straturi: primul constituind cadrul instituțional care reglementează conflictul dintre capitalul industrial și capitalul financiar și al doilea corespunzător unui spațiu de libertate util regimului pentru a se reproduce în timpuri normale și pentru a menține starea sa în timp de criză. Vom aplica acest cadru zonei euro și vom arăta că capitalul financiar are întotdeauna avantajul asupra capitalului industrial și că capitalul financiar ia cea mai mare parte sub formă de capital fictiv. Ulterior vom analiza rolul politicii monetare și al reglementării financiare în acest context. Constatăm că politica monetară și financiară se desfășoară întotdeauna în coerență cu acea stare a echilibrului de putere dintre capitalul industrial și cel financiar.

În acest articol, construim o caracterizare sintetică a regimului monetar tomând ca bază lucrări regulatoriste. Logramos o prezentare a unui regim monetar în două niveluri: primul, care constituie el cadru instituțional care permite regulat conflictul între capitalul financiar și capitalul industrial, și cel de-al doilea care corespunde unei marje de maniobră politică care sirve al Regimului pentru reproducere în timp normal a menținut în funcționare în caz de criză. Aplicamos esta grilla de lectura al caso de la zona euro y mostramos que el capital financeiro sobrepasa al capital industrial, și că iau în principal forma de ficticio capital. Analizăm apoi rolul politicii monetare și al măsurilor de reglementare financiară în acest cadru. Resaltam că politica monetară și politica financiară întotdeauna sunt efectuate în coerență cu acest stat al vínculos de forță între capitalul financiar și industrial.

Intrări index

Cuvinte cheie:

Cuvinte cuvinte:

Coduri JEL:

Note editoriale

Articolul lui Vittorio Mazzotta fusese acceptat de comisia editorială Regulatory Review chiar înainte de moartea autorului său, sub rezerva unor modificări editoriale minore. Comitetul editorial mulțumește directorilor de teză ai lui Vittorio, Tristan Auvray și Emmanuel Carré, pentru că au fost de acord să facă aceste ajustări finale.

Familia lui Vittorio Mazzotta și-a dat acordul pentru publicarea acestui articol; îi mulțumim.

Text complet

Autorul dorește să le mulțumească lui Tristan Auvray, Emmanuel Carré, Robert Guttmann și Bruno Théret pentru comentarii și corecturi.

1.1. Aglietta și Orléan: reglementarea conflictului creditorilor/debitorilor

1 Pentru restul prezentării, cu excepția cazului în care se indică altfel sau se cită după care (.)

2 Aglietta și Orléan arată clar că sistemele reale nu sunt niciodată strict una sau alta (.)
3 Modul în care Aglietta definește sistemul monetar sa schimbat oarecum în timp. Aglietta (.)

6 Prin urmare, regimul monetar, astfel cum este definit de Aglietta și Orléan, este ceea ce face posibilă reglementarea ambivalenței banilor pentru a evita criza rezultată din exacerbarea conflictului creditorilor/debitorilor. Această definiție este apropiată de cea a lui Théret (2007), care identifică, de asemenea, conflictul creditorilor/debitorilor (pentru el conflictul de distribuție sau conflictul dominant/dominat) ca unul dintre punctele cheie ale reglementării monetare. Autorii prezintă două tipuri de regim, care pot fi distinse în funcție de accesibilitatea la bani și de locul ocupat de banca centrală. Unul este endogen cu o bancă centrală foarte activă, care, prin urmare, lasă avantajul debitorilor (care au acces aproape nelimitat la bani fără ca orice formă de control să fie posibilă pentru creditori). Cealaltă are o monedă exogenă cu o bancă centrală foarte îndepărtată de comerț (lăsând astfel posibilitatea ca creditorii să constituie singura sursă de credit și, astfel, să exercite controlul maxim asupra debitorilor2). Regimul monetar pune banii la o distanță sigură de cei doi protagoniști3.

8 În rezumat, știm datorită Aglietta și Orléan că regimul monetar permite reglementarea conflictului creditorilor/debitorilor, că acest regim poate oferi avantajul unuia sau altuia dintre grupuri și că, dacă o criză amenință, este până la autoritățile monetare să intervină. Prin urmare, acestea sunt destinate să asigure reproducerea dietei.

1.2. Guttmann: introducerea politicilor publice și luarea în considerare a contradicțiilor capitalului

4 Definiția general acceptată a regimului de acumulare este următoarea: „Toți autoritățile de reglementare (.)
5 Pentru restul prezentării, cu excepția cazului în care se indică altfel sau se cită după care (.)
6 Termenul de stat este înțeles aici în sensul larg al autorităților publice. Guvernul este, desigur (.)

9 Robert Guttmann (1994, 1995, 2016) aruncă o lumină deosebită asupra unei legături pe care nu am menționat-o încă: legătura dintre regimul de acumulare4 și regimul monetar. Guttmann5 definește un regim monetar ca ansamblul de politici ale autorităților monetare: (i) politica monetară; (ii) politica financiară, inclusiv intervenția creditorului de ultimă instanță în caz de criză; (iii) politica de reglementare financiară pentru securitatea instituțiilor financiare; și (iv) orice participare la sistemul monetar internațional (politica cursului de schimb, libera circulație sau nu a capitalului). Aceste politici publice sunt instrumentele cu care statul poate gestiona banii și creditele6. Este într-adevăr un regim monetar dacă aceste instrumente (în utilizarea lor) formează un întreg coerent.