Ce politică fiscală ar trebui să adoptăm în timpul unei recesiuni într-un domeniu sau altul?
Ce politică fiscală să adopte în timpul unei recesiuni ?
În timpul Marii recesiuni, guvernele au trebuit să-și relaxeze politicile fiscale pentru a stimula cererea agregată și a readuce economia la ocuparea deplină. Deoarece recesiunea și stimulentul fiscal au contribuit la creșterea bruscă a ratelor datoriilor (de la niveluri inițial ridicate), guvernele au înăsprit apoi politicile fiscale pentru a reechilibra finanțele publice. În timp ce guvernele au susținut că măsurile lor de stimulare vor avea un efect semnificativ asupra creșterii economice, au respins în mod paradoxal ideea că austeritatea va deprima sever activitatea. Cu toate acestea, austeritatea fiscală efectuată în centrul unei recesiuni poate fi sortită eșecului: nu îmbunătățește finanțele publice, ci dimpotrivă le degradează prin stoarcerea în continuare a veniturilor fiscale. Raportul datoriei publice față de PIB va crește probabil, deoarece numitorul scade mai repede decât numeratorul.
Literatura macroeconomică urmărește să evalueze dimensiunea multiplicatorului fiscal (adică cât de sensibilă este activitatea economică la modificările cheltuielilor publice) pentru a determina dacă un guvern ar trebui să slăbească sau să înăsprească politica fiscală. În acest caz, dacă multiplicatorul este ridicat, este probabil ca un stimul să fie deosebit de eficient în stimularea activității, în timp ce consolidarea fiscală riscă să penalizeze sever activitatea și să deterioreze în continuare finanțele publice. În schimb, dacă multiplicatorul este scăzut, orice stimul va fi ineficient în activitatea de stimulare, în timp ce consolidarea va fi relativ benignă. În extrem, dacă multiplicatorul este negativ (așa cum crede Alberto Alesina în special), o scădere a cheltuielilor publice și o reducere a impozitării sunt susceptibile de a stimula activitatea, chiar dacă numai prin alimentarea încrederii gospodăriilor și a companiilor și încurajându-le astfel să investească.
Daniel Riera-Crichton, Carlos Vegh și Guillermo Vuletin (2014a, b) susțin că estimările existente ale multiplicatorilor asociați cu cheltuielile bugetare suferă de o prejudecată în rezultatele lor, deoarece autorii lor nu fac distincție între creșteri și scăderi ale cheltuielilor publice. În acest caz, studiile anterioare au luat în considerare, desigur, faptul că dimensiunea multiplicatorului poate varia de-a lungul ciclului economic, dar nu au luat în considerare faptul că dimensiunea multiplicatorului la un moment dat al ciclului poate varia în funcție de faptul dacă guvernul își mărește sau scade cheltuielile publice.