Cofetăria împarte Tentația de Aur - FOCUS Online
Stocuri de cofetărie
Achiziția Wrigley de către Marte a marcat începutul unui val de preluări. Cele mai frumoase stocuri
A fost o afacere între bărbați adevărați. În loc să întâlnească o mulțime de avocați, experți fiscali și bancheri de investiții într-o sală de conferințe răcoroasă, președintele consiliului de administrație al Wrigley, Bill Wrigley Jr., și șeful lui Mars, Paul S. Michaels, au preferat o atmosferă confortabilă pe 11 aprilie: bucătăria Michaels din McLean, Virginia . Cu sandvișuri și apă, aceștia au achiziționat preluarea de 23 de miliarde de dolari a gigantului de gumă de mestecat Wrigley de către compania de familie Mars (Snickers, Calea Lactee). Managerii au sigilat preluarea ca în vremurile bune: cu o strângere de mână.
Misiune de succes pe Marte. Singura diferență dintre cele două a fost atunci când a venit vorba de comunicarea mega-achiziției către public. În timp ce secretul om de pe Marte, Michaels, doar l-a „întâmpinat” pe Wrigley într-o comunicare slabă, Bill Wrigley, a cărui companie este listată la bursă, a vorbit despre „o mare ofertă și un preț excelent”. Pe bună dreptate. Marte plătește acționarilor Wrigley 80 de dolari pe acțiune, o primă de 34% față de prețul mediu din ultimele trei luni.
Nou val de preluări. Consolidarea în industria de cofetărie extrem de competitivă, care a crescut cu o medie de 5,1% anual din 2003 și are de departe cele mai mari marje din industria alimentară, este puțin probabil să se încheie cu preluarea de la Wrigley. Dimpotriva. "Valul preluărilor din industria noastră este chiar la colț", a spus Bill Wrigley într-o conferință telefonică după ce preluarea a devenit cunoscută.
Todd Stitzer, șeful companiei britanice de dulciuri Cadbury, se află în prezent sub cea mai mare presiune. Deoarece cu acordul Wrigley, Marte a preluat conducerea pieței mondiale și l-a împins pe Cadbury de pe tronul ciocolatei. Grupul Marte vine acum cu Wrigley la o cotă de piață mondială de 14,4 la sută, Cadbury doar 10,1 la sută. Iar numărul trei, Grupul Nestlé (Kit Kat), reduce diferența prin achiziții și rate de creștere organice ridicate. „Din cauza concurenței intensificate, Cadbury va relua, prin urmare, discuțiile de preluare cu Hershey, care au eșuat anul trecut, cât mai curând posibil”, spune Matt Arnold, analist la casa de cercetare Edward Jones & Co. Arnold recomandă Her din cauza „riscului de preluare iminent” -carte de vânzare.
Milka și Haribo în vizorul de preluare. Cu toate acestea, Hershey nu este singurul obiect al dorinței. Potrivit cercurilor de pe Wall Street, vizorul de preluare de la Cadbury, Nestlé & Co. va include, de asemenea, cea de-a șaptea cea mai mare companie mondială de produse dulci Ferrero (Hanuta), afacerea cu dinți dulci a producătorului de produse de marcă Kraft Foods (Milka, Toblerone), producătorul de ciocolată Lindt & Sprüngli și compania de urși gumosi din Bonn, Haribo.
Cu toate acestea, pentru șeful lui Cadbury, Stitzer, cel mai mare producător american de ciocolată, Hershey, se află în fruntea listei de cumpărare. Iar momentul ar fi aproape ideal. Pe de o parte, Stitzer ar putea folosi miliardele de venituri din spin-off-ul Dr. Folosind Pepper Snapple Group de săptămâna trecută. Pe de altă parte, acțiunea Hershey se tranzacționează la un nivel minim de cinci ani din cauza numărului slab. „Nu există timp mai bun”, spune Arnold, analistul Edward Jones.
Singura problemă a lui Stitzer: Hershey Trust - o fundație caritabilă care controlează 78% din drepturile de vot și a respins deja o ofertă de preluare de la Wrigley în 2002. Șase ani mai târziu, însă, situația s-a înrăutățit. Producătorul de bomboane (Hersheys Kisses) de pe Chocolate Avenue din Hershey va raporta scăderea profiturilor pentru al treilea an consecutiv. Toamna trecută, fundația a schimbat CEO-ul și aproape întregul management, deoarece „nu era mulțumită de rezultate”. „Succesul pe termen lung al companiei” poate fi obținut doar prin „urmărirea agresivă a strategiilor de creștere națională și internațională”, s-a plâns LeRoy S. Zimmerman, președintele Fundației Hershey.
Din punctul de vedere al lui Zimmerman, concluzia logică ar fi să se strecoare sub acoperișul Cadbury, deoarece britanicii ar putea ajuta Hershey cu rețeaua lor excelentă de vânzări pe piețele emergente în plină expansiune. „Ratele mari de creștere în industria de cofetărie sunt atinse pe piețele emergente”, spune un studiu al cercetătorului de piață Euromonitor. Potrivit acestui fapt, afacerile dulci au crescut cu zece la sută pe an în țările emergente începând cu 2001, dar cu doar trei la sută în țările industrializate. Fundația știe și asta, criticând nivelul ridicat de dependență al companiei de către SUA și, potrivit Wall Street Journal, s-a întâlnit deja cu conducerea lui Cadbury și acum presează pentru negocieri ulterioare. La șeful lui Cadbury, Stitzer, care a cumpărat șapte companii de bombardiere cu calorii din 2005, fundația are porți deschise. La urma urmei, cu Cadbury vrea să fie din nou „cea mai mare și cea mai bună companie de cofetărie din lume”.
Tentatie dulce. Dar, deoarece fundația este imprevizibilă, bancherii de investiții spun că afacerea cu dinți dulci a Kraft Foods va fi, de asemenea, o tentație dulce pentru Cadbury și Nestlé. În special, cel mai mare producător de alimente din lume Nestlé, care își extinde divizia de produse dulci cu un nou centru de cercetare pentru ciocolată de lux în Broc, Elveția, dorește să se alăture celor mai mari trei companii din lume de ciocolată cu Milka. Nestlé ar avea cu siguranță destui bani. În plus față de o sumă de două miliarde de dolari în lada de război, vânzarea acțiunilor Alcon în valoare de unsprezece miliarde de dolari a adăugat acum o altă sumă frumoasă. Oficial, Nestlé nu dorește să comenteze posibilele preluări. În schimb, grupul se referă la ratele de creștere de două cifre din America Latină, Orientul Mijlociu și Asia.
Nu este sigur dacă Irene Rosenfeld, șefa Kraft Foods, va renunța la Milka și Toblerone. Cu toate acestea, după vânzarea diviziei de muesli Post de miliarde de dolari Post către Ralcorp, există semne din ce în ce mai mari că fosta filială Philip Morris ar dori să se concentreze în totalitate pe „mărci de jucători globali”. Deși marca Lila Kuh a realizat creșteri ridicate ale vânzărilor în Germania și Austria, precum și în Turcia și Argentina, nu a fost suficient pentru un brand global, potrivit grupului din întreaga lume.
Remediul ar putea fi furnizat de guru-ul de investiții Warren Buffett, care este implicat atât în Kraft Foods, cât și în Wrigley și care a sprijinit financiar Marte în preluarea gumei de mestecat. Vechiul maestru bursier Buffett este încă tăcut. Doar atât: „Nu există cu adevărat nimic care să nu poată merge prost cu mărcile Wrigley și Mars”, spune Buffett după ce achiziția a devenit cunoscută. Acest lucru ar trebui să se aplice și stocurilor producătorilor de cofetărie.
Cumpărătorul
Producătorul britanic de alimente Cadbury nu poate fi oprit: în ultimul exercițiu financiar, CEO-ul Todd Stitzer a crescut vânzările cu 7,3 la sută la 10,1 miliarde de euro.
Acum direcția lui Stitzer se schimbă. Săptămâna trecută, Stitzer a lansat Dr. IPP Pepper Snapple Group. Acum dorește să cheltuiască banii proaspeți pe bursă pentru achiziții în industria de cofetărie, pentru a recâștiga conducerea pieței globale. Stitzer își pune ochii pe cea mai mare companie de ciocolată din America, Hershey. Datorită fanteziei de preluare, Jon Cox de la Landesbank Kepler recomandă cumpărarea acțiunii. Noul său preț țintă: 9,56 euro - cu 30% peste prețul actual. Stop: 6,95 euro.
Doritul
În 2002, Fundația Hershey, care deține 78 la sută din drepturile de vot în cel mai mare producător de ciocolată din America Hershey, a împiedicat preluarea de către Wrigley. Datorită prețurilor ridicate ale materiilor prime și dependenței mari de piața internă, Hershey va raporta scăderea profiturilor în 2008 pentru a treia oară la rând. De aceea fundația caută o soluție pentru a aduce în cele din urmă grupul din nou la nivel național și internațional. Matt Arnold, analist la compania americană de cercetare Edward Jones & Co., recomandă cumpărarea acțiunilor Hershey din cauza „amenințării unei preluări”. În cercurile de pe Wall Street, sunt deja menționate obiectivele de preț de „32 euro plus X”. Stop: 21,50 euro.
Urmaritorul
Paul Bulcke, noul șef al producătorului alimentar Nestlé, este hotărât să-și extindă activitatea de cofetărie pentru a deveni unul dintre cele mai mari trei grupuri de ciocolată. În acest scop, el construiește un nou centru de cercetare în ciocolată în Broc, Elveția. În plus, potrivit bancherilor de investiții, el are și afacerea cu dinți dulci a Kraft Foods, cu mărcile Milka și Toblerone în viziune. Oficial, Nestlé nu vrea să comenteze.
Analiștii recomandă introducerea acțiunii chiar și fără achiziții, deoarece ratele de creștere de două cifre din Asia, Orientul Mijlociu și America Latină vorbesc de la sine. Prețul țintă al Credit Suisse: 380 euro - cu 24% peste prețul curent. Prima oprire: 285 euro.