De ce banii BCE nu generează inflație
Andreas Harms // Editor // 12 august 2019
S-ar putea ca Banca Centrală Europeană să cumpere din nou obligațiuni în curând. Dar ce zici de bilanț? Cum rezervă banca toți acești bani? Și de ce nu intră în circulație? Noi am verificat.
Cum să postați un împrumut
Când o bancă împrumută bani, își extinde bilanțul și creează bani noi. Bani care se revarsă direct în economie ca așa-numiți bani de depozit. Ca activ pe partea activă, banca înregistrează o așa-numită creanță asupra clienților. În ceea ce privește pasivul, o datorie față de clienți apare ca o contrapondere, și anume suma creditului creditat în cont. Dacă împrumutatul îl retrage în numerar sau îl transferă către o altă bancă, banca își reduce partea de pasiv cu pasivul. Ca o contrabalansare a activelor, își reduce soldul BCE, deoarece băncile se rezervă întotdeauna reciproc prin intermediul băncii centrale.
Într-o altă bancă, banii ajung în cont și astfel în active și în același timp aterizează ca credit în contul clientului. Ai putea spune, banii sunt apoi în circulație. Și asta ar dori atât de mult BCE în acest moment.
Care este problema
Dar nu poate forța acest lucru pe cont propriu, așa cum arată pagina de rezervare descrisă aici. În articolul său „Cum intră banii în lume?”, Rainer Naser, șef adjunct al personalului prezidențial la sediul Deutsche Bundesbank din Berlin și Brandenburg, scrie că partea cererii este decisivă. „Dacă ofertele de împrumut de la o bancă sunt preluate în cele din urmă depinde, printre altele, de condițiile băncii, de rentabilitatea proiectului de investiții sau de perspectivele de venit ale consumatorilor”, spune textul. Dimpotrivă, acest lucru înseamnă că, indiferent cât de mici sunt dobânzile și oricât de mari ar fi soldurile băncii centrale, dacă companiile și persoanele private nu pot sau nu doresc să aibă un împrumut, atunci nici fluxul de bani nu va funcționa. Sau să spunem economic: de asemenea scăderea ratelor dobânzii au o utilitate marginală în scădere.
În plus față de cerere, raportul capitalurilor proprii reglementează și câți bani cheltuiesc băncile ca împrumuturi. Și aici, autoritatea de reglementare europeană - absolut pe bună dreptate, atenție - chiar și-a întărit puternic frâiele de la criza financiară. Cuvânt cheie: Directiva Basel.
Ceea ce favorizează de fapt BCE
Programele de cumpărare a obligațiunilor funcționează, fără îndoială, în finanțele guvernamentale. Odată cu compensarea de către BCE a pieței și emiterea indirectă de garanții, țările euro pot intra în datorii fără restricții. Unii o fac (Franța, Italia), alții nu (Germania, Spania). Italia, de exemplu, și-a mărit muntele de datorii cu aproape 200 de miliarde de euro de când au început achizițiile de obligațiuni în 2015. Franța a gestionat chiar 290 de miliarde de euro. Pentru întreaga zonă euro, Fondul Monetar Internațional are un Creșterea datoriei de 480 miliarde de euro afară.