Deutsche Bank o nouă criză sistemică în perspectivă - Economy L; Opinie
Comunitatea financiară își ține respirația, în așteptarea „verdictului” justiției americane cu privire la suma finală a amenzii pe care Deutsche Bank va trebui să o plătească în despăgubiri pentru comportamentul său inadecvat în timpul vânzării împrumuturilor securitizate la originea subprime criză în 2007-2008. Stabilit inițial la 14 miliarde de dolari, este acum subiectul negocierilor care par să se îndrepte, fără îndoială din cauza potențialului impact sistemic al deciziei, a cărui dimensiune politică nu lipsește, așa cum ilustrează intervenția Angelei Merkel în acest caz. Vorbim acum despre o sumă cuprinsă între 5 și 10 miliarde de dolari, cu toate acestea mult mai mare decât profitul de 378 milioane de euro pe care banca tocmai l-a anunțat pentru al treilea trimestru al anului 2016. Ce este în joc pentru bancă și are o problemă sistemică ?
Prima întrebare pe care trebuie să ne-o punem este ponderea relativă a amenzii în totalul capitalului propriu al băncii. Capitalul de reglementare al Deutsche Bank fiind în jur de 40 de miliarde de euro sau 45 de miliarde de dolari, doar o amendă de 10 miliarde de dolari ar reprezenta aproape 25% din această sumă ... și ar obliga în mod clar banca germană, al cărei capital ar scădea apoi sub minim pragul cerut de autoritățile prudențiale, fie pentru a emite noi acțiuni, fie pentru a vinde active riscante. Când știm că capitalizarea de piață a Deutsche Bank se luptă să depășească 10 miliarde de dolari, majorarea de capital ar echivala cu dublarea numărului de acțiuni, al căror preț ar fi înjumătățit mecanic sub efectul diluării.
Creșterea capitalului propriu. Deoarece prețul acțiunilor a scăzut deja cu 60% în ultimul an, este ușor să ne imaginăm reticența acționarilor și amânarea în jurul unei astfel de decizii. Soluția alternativă și care ar fi, de fapt, probabil complementară, este vânzarea de active riscante. Îmbunătățirea raportului ponderat capital/risc, chiar deasupra nivelului de reglementare la Deutsche Bank, se poate baza, de fapt, fie pe creșterea capitalului, fie pe reducerea activelor și pasivelor riscante. Alegerea este largă, dar impactul asupra pieței lichidării pozițiilor de piață ar putea avea un impact asupra prețurilor, care este încă necunoscut astăzi.