Drepturi și obligații pentru cumpărători și vânzători
Eurex - un exemplu de calcul
Un investitor în mandate nu poate acționa decât ca cumpărător și apoi să-și vândă opțiunile din nou. Este diferit cu opțiunile. În prima tranzacție, aici se poate face și o vânzare. Definiția mandatului arată acum cum se schimbă situația investitorului.
În cazul unui mandat (în exemplul: Call) se arată că certifică dreptul (nu obligația) de a cumpăra un anumit activ subiacent la un preț convenit anterior într-un anumit timp. Pentru aceasta trebuie să plătiți prețul mandatului. La Eurex, puteți acționa și ca vânzător în afacerea dvs. inițială. Aceasta include obligația, dacă este exercitată de cumpărător, de a livra valoarea de bază convenită anterior în condițiile menționate. În schimb, vânzătorul opțiunii (scriitor) primește prețul ca primă. Cumpărătorul unui drept este „lung”, vânzătorul „scurt”.
Drepturi și obligații la Eurex cu apeluri și puneri
Cumpărătorul unui drept de vânzare = apel lung
Dreapta: achiziționarea valorii de bază la prețul de bază
Obligație: plata prețului opțiunii
de aici urmează: șansa de a câștiga este nelimitată, pierderea este limitată la prețul opțiunii
Vânzătorul unui drept de vânzare = apel scurt
Dreapta: Primirea prețului opțiunii
Obligație: livrarea valorii de bază la prețul de bază
Din aceasta urmează: șansa de a câștiga este limitată la prețul opțiunii, pierderea este teoretic nelimitată
Cumpărătorul unui drept de vânzare = lung pus
Dreapta: Vânzarea activului subiacent la prețul de exercitare
Obligație: plata prețului opțiunii
Din aceasta urmează: șansa de a câștiga este teoretic nelimitată (cota poate, totuși, să scadă la cel puțin 0 DM), pierderea este limitată la prețul opțiunii
Vânzătorul unui drept de vânzare = Scurt
Dreapta: Primirea prețului opțiunii
Obligație: preluarea valorii de bază la prețul de bază
Rezultă din aceasta: șansa de a câștiga este limitată la prețul opțiunii, dar pierderea este teoretic nelimitată
Sunt posibile pierderi nelimitate
Într-o comparație directă a pozițiilor individuale, se poate afirma că un investitor cu o poziție lungă poate pierde maximum din participație. În schimb, investitorul care trece scurt riscă mult mai mult. Binecunoscutul profil risc-recompensă (pierderi limitate și șanse nelimitate de profit) se transformă. Șansa maximă constă în colectarea prețului opțiunii și, prin urmare, este limitată. Pierderea maximă este (teoretic cel puțin) nelimitată.
Un investitor alege poziția „apel scurt” pe VW. Prețul de bază al opțiunii este de 60 de euro, iar prețul opțiunii este de 2 euro. Acțiunile VW sunt listate la bursă la 57 de euro.
Poziția obligă acum investitorul, cumpărătorul (lung) de opțiunea de a vinde acțiuni VW la cerere pentru 60 de euro, indiferent de prețul pieței la acel moment. Pentru aceasta primește 2 euro.
Așa se naște Raportul risc-recompensă după cum urmează: Vânzătorul opțiunii are șansa maximă de 2 euro profit. El încasează cei 2 euro la încheierea tranzacției. Nu poate câștiga mai mult.
Pe de altă parte, riscă ca acțiunile VW să crească brusc. De exemplu, dacă acțiunea se ridică la 70 de euro în viitorul apropiat, cumpărătorul (lung) al opțiunii poate solicita acțiunile de la investitor pentru 60 de euro (= preț de bază), iar investitorul este obligat să livreze acțiunile. Cu asta pierde 10 euro pe acțiune. Pe de altă parte, el își poate compensa veniturile de 2 euro, dar, în general, există încă o pierdere de 8 euro. Cu cât acțiunea crește, cu atât pierderile investitorului sunt mai mari. Acest lucru creează un risc teoretic nelimitat de pierdere.
Cu toate acestea, pierderea valorii timpului funcționează în favoarea vânzătorului opțiunii. În plus, dacă opțiunea este împotriva lui, vânzătorul poate cumpăra acțiunile care stau la baza opțiunii la prețul curent de piață în orice moment (dacă nu le are deja în portofoliu)