Evaluarea ridicată a stocurilor japoneze atrage vânzătorii în lipsă - acțiuni - FAZ

Nicăieri stocurile nu sunt în prezent mai scumpe decât în Japonia. Fundalul celei mai mari evaluări din lume - măsurat prin raportul preț-câștiguri (P/E) - este cea mai puternică creștere a prețurilor pentru acțiunile japoneze din ultimii 56 de ani. Cu toate acestea, raliul va rămâne în scurt timp, potrivit managerilor de fonduri speculative.

Argumentul lor: recesiunea va împiedica recuperarea profitului. Indicele larg Topix din Japonia, care conține acțiuni de 1.703 companii, a crescut cu 28% în ultimele trei luni. Cu un raport preț-câștiguri de 42, piața are cea mai mare evaluare a celor mai mari 40 de burse din lume, potrivit datelor Bloomberg.

„Pariurile de recuperare” înfloresc în Asia
"Bursa chineză este speculativă"
Recuperare cu volum sub mediu
"Investitorii au nevoie să rămână puterea în China"
Parierea pe pachete de stimulare sporește Nikkei
Profituri corporative slabe - creșterea bruscă a prețurilor
Băncile centrale din Asia permit devalorizarea competitivă
Un moment bun pentru a începe?
Vânzătorii scurți au pariat pe finalul raliului
„Summitul G-20 nu va aduce nimic”
"Acesta nu este altceva decât un raliu pe piața ursului"
Raliu de recuperare pe o fundație fragilă
Este important să nu pierdeți oportunități

Fondurile speculative mari, bune, pariază pe scăderea prețurilor în Japonia

În schimb, cifrele de la Tokyo Stock Exchange arată că fondurile speculative, inclusiv Bridgewater Associates din Westport, Connecticut, Highbridge Capital Management din New York și Farallon Capital Management din San Francisco și-au crescut vânzările scurte de acțiuni japoneze în ultimele trei luni.

„Investitorii anticipează o recuperare semnificativă a rezultatelor corporative anul viitor. Se pare că există îndoieli serioase ”, spune Kazuyuki Terao, manager la filiala japoneză a Allianz SE. „Acțiunile au crescut prea mult.” Evaluarea acțiunilor japoneze îi depășește pe cei din indicele de referință SUA S&P 500. Pe baza câștigurilor estimate pentru 2009, stocurile conținute în tranzacția S&P 500 în medie, de 16,1 ori câștigurile așteptate. Stocurile incluse în Topix sunt de peste două ori mai scumpe decât stocurile din Hong Kong, China, Australia și Coreea de Sud. Comparativ cu indicii europeni de vârf, inclusiv Dax, FTSE 100 și CAC 40, prima de evaluare este în prezent de trei ori mai mare, după cum arată datele Bloomberg.

Dacă evaluarea acțiunilor din Topix ar reveni la valoarea lor medie de 21 în ultimii cinci ani, aceasta ar reprezenta o reducere de aproximativ 50% comparativ cu nivelul actual al indicelui. "Există o limită în ceea ce privește cât de mult poate crește piața, cu excepția cazului în care datele economice o susțin", a spus Hiromichi Tsuyukubo, manager de fonduri speculative la Myojo Asset Management din Tokyo. Tsuyukubo vorbește despre capetele albe ale unui val care devin vizibile. Și el a construit poziții scurte din martie. Când vând scurt, investitorii împrumută acțiuni și le vând în speranța de a le cumpăra mai târziu la un preț mai mic. Ei culeg diferența ca profit.

Bridgewater pariază împotriva Casio Computer, printre altele

Bridgewater, cea mai mare companie americană de fonduri speculative, și-a sporit speculațiile privind scăderea prețurilor în Japonia în luna mai. De exemplu, ea a crescut poziția scurtă la Casio Computer cu 20 la sută la 896.000 de acțiuni. Producătorul de camere digitale și ceasuri a înregistrat o pierdere de 83,62 yeni pe acțiune în ultimul an fiscal. Prețul acțiunilor a crescut cu 53% în acest an, deoarece investitorii se așteaptă să se recupereze câștigurile. Acest lucru aduce Casio la un P/E de 47,82, care este de aproape trei ori mai mare decât evaluarea acțiunilor producătorului elvețian de ceasuri Swatch. Compania de fonduri speculative Highbridge și-a triplat poziția scurtă în Mizuho Financial Group la 100,5 milioane de acțiuni în luna mai, potrivit rapoartelor de pe bursă. Cota de acțiune a celei de-a doua bănci a Japoniei în funcție de activele totale a crescut cu 41% de la minimul de cinci ani și jumătate din martie. Instituția financiară a anunțat pe 15 mai că va emite 600 de miliarde de yeni de acțiuni comune noi după ce va fi în negru pentru prima dată în șase ani. Raportul preț/câștiguri de 17 este semnificativ mai mare decât raportul P/E al Bank of America, care este de 9,5.

Datele economice sumbre din Japonia prevalează încă. Economia niponă a scăzut cu 15,2 la sută anual, în primul trimestru, cel mai mare declin de când au început înregistrările în 1955. Unsprezece economiști chestionați de Bloomberg se așteaptă la un declin de 6,7 la sută de la un an la altul. Prin comparație, această cifră de prognoză este mai mult decât dublă declinului pe care 61 de economiști chestionați de Bloomberg îl prezic pentru Statele Unite. Se preconizează un minus de 2,8 la sută în produsul intern brut în anul curent.