Finanțele globale suntem încă așezați pe un vulcan
La zece ani după criza subprime, comercianții continuă să facă ceea ce doresc în sălile de tranzacționare globale. Suficient pentru a ne face să ne temem de cel mai rău ...
Între protestele vestelor galbene, marea dezbatere, revenirea Brexitului și criza politică din Algeria, un atac al lobby-ului industriei financiare a trecut neobservat primăvara trecută. Cu toate acestea, este departe de a fi banal: în cadrul unei ședințe a Consiliului de stabilitate financiară (FSB), organismul de supraveghere fondat de G20, băncile au cerut Uniunii Europene să reconsidere plafonul pentru bonusurile pe care „le acordă angajaților lor. Din 2013, acesta din urmă nu poate, de fapt, să depășească o limită echivalentă cu dublul salariului fix al bancherilor. Adoptată după ultima criză, această măsură a fost menită să limiteze asumarea nesăbuită a riscurilor din partea comercianților, excesele parțial responsabile de dezastrul financiar din 2008. Deocamdată, Bruxelles nu s-a clătinat încă, dar mulți experți sunt îngrijorați posibil backtracking, care ar putea contribui la următorul crash ...
Istoria este pe cale să se repete? La mai bine de zece ani de la prăbușirea Lehman Brothers și explozia creditelor ipotecare subprime, al căror preț îl plătim și astăzi, este timpul ca experții financiari să se îngrijoreze din nou. Nouriel Roubini, economistul american care a prezis prăbușirea din 2008, prognozează o nouă criză pentru 2020; George Ugeux, fostul număr 2 al Bursei de Valori din New York, vede că vine un „tsunami fără precedent”, iar Jean-Claude Trichet, fostul președinte al Băncii Centrale Europene, consideră situația „la fel de periculoasă ca 2007”. „În teorie, globalizarea financiară ar trebui să permită optimizarea utilizării economiilor și a accesului la credit și, astfel, să fie pozitivă pentru economia întregii planete.
Dar, fără îndoială, am subestimat instabilitatea pe care urma să o creeze ", mărturisește André Cartapanis, profesor de economie la Science po Aix. De fapt, de la accelerarea globalizării financiare din anii 1980, favorizată de noile tehnologii și de celebrul „3D” (dezintermediere, decompartimentare și dereglare), crizele apar la intervale regulate. De parcă finanțarea globală, din ce în ce mai interconectată, opacă și complexă, ar fi ajuns să scape de sub control pentru a deveni o mașină infernală gata să explodeze în orice moment.
Cu toate acestea, fusesem jurați că l-am adus la călcâi. „Niciodată!”, Au exclamat liderii noștri la summitul G20 de la Pittsburgh din 2009. Și au început într-adevăr să lucreze în această direcție: cerințele de capital ale instituțiilor financiare au fost înăsprite, monitorizarea este crescută, testele de stres au fost îmbunătățite. „Multe părți ale piețelor financiare care nu erau reglementate înainte de criză, cum ar fi instrumentele derivate, sunt acum”, spune Benoît du Juvigny, secretar general al AMF (Autorité des marchés financiers). Dar aceste încercări de reglementare nu au fost luate suficient de departe ... Luați de exemplu băncile: transpunerea acordurilor de la Basel III ar trebui, în teorie, să le asigure securitatea, chiar și în cazul pierderilor semnificative.
Cu toate acestea, în practică, „nivelul de capitalizare impus unora dintre ei nu le va permite să absoarbă un șoc semnificativ: va fi suficient ca valoarea activelor lor să scadă cu 5,5%, ceea ce este departe de a fi imposibil, astfel încât acestea să deveniți insolvabili ", avertizează Laurence Scialom, profesor la Paris 10 Nanterre și autor al„ Fascinației ogrului sau cum să slăbești strânsoarea finanțelor "(Fayard). „În plus, raportul utilizat pentru a verifica nivelul fondurilor proprii este ușor de manipulat”, notează Jézabel Couppey-Soubeyran, lector la Universitatea din Paris 1.
Departe de a încerca să-i remedieze punctele slabe, unele state fac tot posibilul pentru a torpila această reglementare fragilă. A început în Statele Unite cu relaxarea, dorită de Donald Trump, a așa-numitei legi de reglementare „Dodd-Frank” (adoptată după criză, își propune, printre altele, să reglementeze mai bine produsele derivate și să impună cerințe de securitate către bănci), iar acest lucru ar putea continua cu ieșirea Regatului Unit din Uniunea Europeană. Prietenii noștri britanici, care au frânat întotdeauna în fața încercărilor de reglementare a Bruxelles-ului, ar putea dori într-adevăr să joace pe deplin cartea atractivității financiare. Odată ce nu mai sunt obligați de normele UE, pot, de exemplu, să lase bonusurile comercianților lor să scape fără limită. Și putem paria deja că băncile europene vor cere ca Bruxellesul să poată face același lucru ...