Fond închis Visuri sparte
Jobst, Peter
Indiferent dacă sunt leasingul aeronavelor, proprietatea comercială sau chiar participarea la film - cei care investesc aici, conform opiniei populare, își pot permite. Dar ceea ce a fost un subiect de conversație la petreceri este acum o problemă care este păstrată mai degrabă secretă.
Securitatea prin proprietatea imobiliară, o nouă tehnologie, un nivel ridicat de securitate și avantajele fiscale „vechi” au trebuit utilizate atunci când a venit vorba de investiții în centre comerciale, nave de marfă sau sisteme solare mari. Dar, pe lângă investirea banilor, a fost vorba și de vanitate. Investitorii care au investit aici s-au putut distinge de cartea de economii și de economisitorii de fonduri. Deținerile de fonduri au fost discutate cu mare uimire, chiar și în înalta societate.
Între timp, însă, mulți investitori se confruntă cu o grămadă de sticlă spartă. Pentru că nu numai că au fost zadarnici atunci când au investit sume mari în ofertele presupuse profitabile datorită broșurilor lucioase colorate în culori vii. Mai degrabă, a existat un grad ridicat de vanitate printre mulți inițiatori și mediatori. Unii furnizori au folosit fondurile clienților aproape nerușinat: comisioane de vânzare de până la 25% din suma investiției, comisioane mari de proiectare, comisioane de administrare și, nu în ultimul rând, salarii fastuoase, au asigurat că adesea doar jumătate din capitalul de investiții ar putea fi investit. Acest lucru a fost, fără îndoială, legal - a fost informat despre acest lucru în prospecte (chiar dacă în majoritate doar în litere mici). Multe fonduri au probleme astăzi, unele sunt deja insolvabile, altele abia au vreo perspectivă de distribuire a veniturilor sau de rambursare a capitalului. Dimpotrivă: în funcție de structura fondului, investitorii uneori chiar trebuie să se gândească la nevoia de a rambursa distribuțiile primite. În unele cazuri, există chiar și răspundere comună - dezavantajul statutului de coproprietar mult apreciat anterior.
Dezvoltarea fondurilor de leasing a aeronavelor a fost încă relativ ușoară. În special în cazul investițiilor în mașinile unor companii aeriene cunoscute, precum Lufthansa și Emirates, distribuțiile și rambursările se efectuează în mare parte conform planului, iar preluarea mașinilor de către compania aeriană după expirarea contractului de leasing rareori cauzează probleme. Situația este diferită în cazul companiilor aeriene mai mici: există riscuri dacă compania aeriană întâmpină dificultăți de plată sau contractul este conceput în mod nefavorabil. Evaluările fiscale pentru proiectele lansate anterior se dovedesc în prezent problematice; în unele cazuri, investitorul este amenințat cu plăți suplimentare după efectuarea auditului fiscal.
Dar există, de asemenea, mulți investitori care investiseră în dețineri de filme în anii anteriori, într-un acord cu autoritățile financiare. Acțiunile din fondurile media au fost promovate cu referire la avantaje fiscale ridicate și securitate durabilă și au fost, de asemenea, cumpărate cu plăcere de investitorii care altfel erau mai entuziasmați de produsele băncilor de economii. Între timp, însă, multe avantaje fiscale au fost anulate de către autoritățile fiscale, iar unii inițiatori s-au folosit de capitalul investitorilor prea liber. În plus, multe dintre filmele apreciate de critici au devenit flopuri de box office. Nu în ultimul rând, proiectarea contractului a asigurat adesea că fondurile media au devenit una dintre cele mai mari dezamăgiri din sectorul financiar: producătorii de film, cinematografele, actorii și creatorii de fonduri au meritat-o, dar nu și investitorii. Astăzi, fondurile media sunt aproape irelevante.
Situația este, de asemenea, mai problematică cu investițiile navale care au fost deosebit de populare până la criza financiară. Având în vedere numeroasele avantaje fiscale - începând cu „impozitul pe tonaj” până la avantajele fiscale pe moștenire - investitorii germani au achiziționat în special numeroase participații la nave de containere și marfă de pe glob. Piața era în plină expansiune, iar șantierele navale aveau mâinile pline pentru a satisface cererea enormă. Apoi a venit criza financiară și, odată cu aceasta, o scădere masivă a tarifelor de transport de marfă. Astăzi există încă o supracapacitate ridicată, prețurile cresc și multe fonduri se confruntă cu dificultăți financiare. Încă nu există sfârșitul crizei la vedere, deoarece economia mondială este susceptibilă să experimenteze un alt declin mai accentuat în următorii ani.
Acest lucru este temut și de investitorii care au investit în fonduri de capital privat în ultimii ani. Aici, banii curg în cele din urmă ca capital de risc în companii nou înființate sau în restructurare - cel puțin conform conceptului de fond. De fapt, multe fonduri au fost utilizate în mod greșit de către managerii lor ca mașini de tipărit bani. Salariile și comisioanele luxuriante au epuizat multe fonduri înainte ca acestea să poată câștiga chiar și ceva. În plus, transparența este un concept străin în această ramură, ceea ce a condus la faptul că unele corporații au „externalizat” investiții neplăcute în această categorie de fonduri - în detrimentul investitorilor. Între timp, investitorii instituționali din acest segment de investiții de fapt interesant sunt din nou între ei.
Una dintre cele mai vechi și mai cunoscute forme de participare sunt fondurile imobiliare închise care au investit în primul rând în imobiliare comerciale. În timp ce managerii de fonduri mai mici, cu accent pe investiții, de exemplu în centrele comerciale regionale sau de birouri, pot prezenta adesea rezultate destul de solide în conformitate cu previziunile, au apărut dificultăți cu „piesele de file”, cum ar fi hotelul de lux Heiligendamm. Problema: Întrucât urmau să fie create proiecte de prestigiu, s-au făcut investiții generoase - fără a se acorda atenție situației posibile de câștiguri. Dacă, de exemplu, un hotel nu atinge ocuparea necesară, există probleme.
La urma urmei, considerațiile de mediu sunt centrul fondurilor solare și eoliene care sunt încă populare astăzi. Și aici, mulți au reușit să genereze randamentele așteptate pentru acționarii lor. Dar și aici, pleava și grâul se află aproape una de alta. În cazul unor fonduri, prognozele, de exemplu în ceea ce privește radiația solară sau puterea vântului, s-au dovedit a fi prea optimiste, astfel încât veniturile nu au circulat așa cum era de așteptat. Cu toate acestea, în cazul altor fonduri, costurile operaționale ridicate au dus la poveri neașteptate. Nu în ultimul rând, calculele, în special pentru sistemele din străinătate, se bazează adesea pe oportunități de finanțare care cu greu pot fi verificate în Germania.
Din cauza numeroaselor dezechilibre, volumul investițiilor în investiții în fonduri închise anul trecut a scăzut sub marca de zece miliarde de euro pentru prima dată după anii 1980 - cu un declin continuu.
Industria își pune acum mari speranțe în „Legea cu privire la modificarea Legii brokerilor de investiții financiare și a activelor”, care a intrat în vigoare la 1 iunie 2012. Unul dintre elementele esențiale ale noului regulament este cerința ca autoritatea de supraveghere bancară BaFin să verifice acum nu numai prospectele investițiilor fondului pentru corectitudinea lor formală, ci și pentru consistența și comprehensibilitatea lor. În plus, vânzătorii vor trebui să se înregistreze în viitor și să susțină un test de competență - cu condiția să nu-și fi început activitatea înainte de 1 ianuarie 2006. În plus, trebuie asigurată o asigurare de răspundere profesională în caz de sfaturi incorecte.
De altfel, pentru mulți proprietari de investiții în fonduri aflate în dificultate, obiecția unui sfat greșit este adesea singura modalitate de a scăpa de investiția lor. În majoritatea cazurilor, riscurile au fost descrise în detaliu în prospecte.
Pe lângă „Actul de modificare a legii privind intermedierea activelor și activelor financiare”, viitoarea punere în aplicare a directivei UE privind reglementarea administratorilor de fonduri de investiții alternative va avea, de asemenea, un impact semnificativ asupra investițiilor fondului închis. Potrivit unui proiect de discuție inițial al Ministerului Federal al Finanțelor, fondul închis nu va mai exista ca instrument de investiții pentru investitorii privați mai mici care doresc să investească cu sume de 5.000 sau 10.000 de euro.