Grecia Atât de mulți bani sunt în joc pentru Germania - DER SPIEGEL
Pachet euro de la Deutsche Bundesbank: banii vor dispărea în curând?
Foto: Deutsche Bundesbank/dpa
"Germania nu a fost încă nevoită să strângă un euro din bugetul federal din cauza Greciei". Această frază a fost auzită de zeci de ori la emisiuni TV în ultimii ani. După ce disputa cu datoria cu Grecia a ajuns la capăt, aceasta și-ar putea pierde valabilitatea: falimentul Greciei este acum posibil - și asta ar putea împovăra de fapt bugetul german.
Dar cu câte miliarde de euro arde de fapt Germania? Nu există un răspuns simplu la această întrebare simplă. Deoarece riscul concret de răspundere al Germaniei depinde de mulți factori diferiți.
Ai prefera să ai un răspuns simplu? Apoi derulați rapid până la ultimul grafic din acest text. Acolo veți găsi povara maximă asupra bugetului federal în cel mai rău caz. Pentru toți ceilalți, iată explicația detaliată:
Dacă se încearcă determinarea numărului de case pentru limitele maxime de răspundere în Germania la sfârșitul lunii iunie 2015, trebuie cel puțin să se distingă dacă.
- Greciadevine insolvabil, dar rămâne în euro. Apoi, Germania stă cu pâna laîn jur de 61,5 miliarde de euro în răspundere - dar pentru plăți care până în 2054 sunt planificate.
- Grecia părăsește și euro. Cu un Grexit, riscul de răspundere al Germaniei crește la aproximativ 84,5 miliarde de euro.
Cum sunt alcătuite aceste sume?
Este important ca aceste sume să fie maxim pagubă imaginabilă gospodăriei germane. Acestea s-ar întâmpla dacă Grecia nu și-ar deservi un cent din datoriile sale în următoarele patru decenii. Acesta este un scenariu extrem de puțin probabil. Este mult mai probabil ca Grecia să deservească anumite datorii și nu altele.
Acest lucru duce la diferite probabilități implicite pentru garanțiile germane:
Pachetul de prim ajutor pentru Grecia - risc ridicat
În 2010, partenerii europeni și Fondul Monetar Internațional (FMI) au pus la punct un pachet de ajutor inițial pentru Grecia. În ultimele săptămâni, confruntarea a escaladat, în special cu partenerii europeni. După toate probabilitățile, Grecia nu ar acorda (sau nu suficient) împrumuturi pentru care partenerii europeni garantează.
Germania se află în pachetul de prim ajutor cu 15,17 miliarde de euro în răspundere. Astfel, Germania garantează în mod direct împrumuturile care au fost transferate Greciei. Dacă guvernul din Atena nu le mai slujește, Germania trebuie să o facă.
Cu toate acestea, împrumuturile nu vor fi scadente până în 2020, iar rambursarea va avea loc până în 2041. În niciun an Germania nu se va confrunta cu daune de peste 758,5 milioane de euro.
Un total de 73 de miliarde de euro au fost transferați în Grecia în pachetul de prim ajutor, din care 52,9 miliarde de euro de la partenerii europeni, 20,1 miliarde de euro de la Fondul Monetar Internațional (FMI).
Al doilea pachet de ajutor pentru Grecia - risc ridicat
Același lucru este valabil și în cazul pachetului de prim ajutor: Grecia nu ar servi cel mai probabil împrumuturile pentru care garantează partenerii europeni.
Spre deosebire de pachetul de prim ajutor, nu sunt statele individuale din zona euro care sunt implicate, ci fondul de salvare euro EFSF pe care l-au fondat. Germania este responsabilă pentru pierderile sale cu o cotă de 29,13 la sută (din iunie 2015).
Aceasta înseamnă că, dacă Grecia nu rambursează un cent din împrumuturile din al doilea pachet de ajutor, Germania este responsabilă pentru total 38,16 miliarde de euro.
Cu toate acestea, împrumuturile nu vor fi scadente până în 2023, rambursarea urmând să aibă loc până în 2054. În niciun an, Germania nu amenință cu peste 2,95 miliarde de euro daune.
Un total de 142,8 miliarde de euro au fost transferați în Grecia în cadrul celui de-al doilea pachet de ajutor, inclusiv 131 miliarde de euro de la partenerii europeni prin intermediul FSE și 11,8 miliarde de euro de la Fondul Monetar Internațional (FMI).
Obligațiuni de stat deținute de BCE - risc ridicat de neplată, risc scăzut de daune pentru Germania
Nici guvernul grec nu vorbește bine despre Banca Centrală Europeană (BCE). Însuși BCE deține aproape 20 de miliarde de euro în obligațiuni de stat grecești, pe care le-a cumpărat pentru creditori privați ca parte a tunsoarei. În plus, alte bănci centrale din zona euro dețin alte obligațiuni guvernamentale grecești în valoare de aproximativ șapte miliarde de euro, pentru care BCE reprezintă, de asemenea, în cele din urmă.
Germania este responsabilă cu 25,57 la sută pentru pierderile BCE - teoretic. Este departe de a fi convenit că statele membre vor trebui să recapitalizeze BCE. Statutul BCE prevede că pierderile până la o anumită sumă sunt compensate inițial de rezervele și profiturile BCE.
Cu toate acestea, dacă se întâmplă cel mai rău caz, Germania ar trebui cel mult Pierderea a 6,9 miliarde de euro compensare care apare dacă guvernul grec nu reușește să servească obligațiunile de stat deținute de BCE.
Împrumuturi FMI către Grecia - risc scăzut
Deși în ultimele săptămâni s-au auzit tonuri clare de la Atena în direcția FMI, în prezent există semne de apropiere. Deoarece FMI este instituția a cărei expertiză ar putea fi necesară în viitor, guvernul elen este conștient de acest lucru. În plus, state precum China sau SUA ar fi, de asemenea, responsabile, cu care Atena ar prefera să nu se amestece. Și: datoriile țării față de FMI sunt relativ mici.
Prin urmare, este probabil ca Grecia să își îndeplinească obligațiile de plată față de FMI - la fel cum a făcut țara până acum. Chiar și o posibilă întârziere a plății nu ar trebui să schimbe acest lucru în mod fundamental.
Germania este responsabilă cu 6,12 la sută pentru pierderile FMI. Deci, dacă Grecia nu ar mai face plăți către FMI, Germania ar trebui să o facă 1,29 miliarde de euro răspunde.
Ca parte a primului și celui de-al doilea pachet de ajutor, FMI a transferat un total de 31,9 miliarde EUR către Grecia. Țara trebuie să ramburseze în continuare 21,1 miliarde de euro.
(Această grafică este interactivă: puteți afișa și ascunde elemente cu un clic în legenda din partea de jos - cum ar fi revendicările FMI sau ale BCE, dacă credeți că este probabil ca Grecia să le plătească.)
Risc global pentru Germania - dacă Grecia rămâne în euro
Graficul prezintă riscurile cumulative de răspundere ale Germaniei, așa cum erau la sfârșitul lunii iunie 2015.
Chiar dacă totalul de 61,53 miliarde de euro este destul de mare, efectul asupra bugetului federal este pus în perspectivă de lunga perioadă de timp: eșecurile s-ar răspândi până în 2054. În niciun an bugetul federal nu ar fi împovărat cu mai mult de trei miliarde de euro, de obicei suma este cuprinsă între unu și două miliarde de euro. Acestea nu sunt arahide, dar sunt gestionabile pentru o țară de mărimea Germaniei. Pentru comparație: Berlinul a primit în jur de 3,5 miliarde de euro egalizare financiară de la celelalte state federale doar anul trecut. Și efectul inflației nu trebuie uitat: aproape trei miliarde de euro în lipsă în 2043 - anul cu cel mai mare risc pentru Germania - va fi probabil mult mai puțin semnificativ decât astăzi.
Risc global pentru Germania - cu un Grexit
Pe lângă riscurile de credit ale Germaniei enumerate mai sus, dacă Grecia ar părăsi zona euro, ar exista riscuri de răspundere care ar rezulta din părăsirea băncii centrale grecești din sistemul bancar central european.
Este vorba în principal de ajutorul de urgență pentru băncile grecești, așa-numitul Asistență de lichiditate de urgență (ELA). În prezent, se ridică la aproximativ 90 de miliarde de euro. Germania este responsabilă cu 25,57 la sută pentru pierderile BCE - teoretic. Aceasta ar duce la o sumă de pasiv de în jur de 23 de miliarde de euro pentru bugetul federal. Aceasta oferă totalul de în jur de 84,5 miliarde de euro, care sunt pe foc pentru Germania.
Oricum este foarte puțin probabil, că creditele Ela trebuie anulate complet. Sunt garantate - chiar dacă obligațiunile de stat grecești și împrumuturile corporative sunt cele care servesc drept garanție. În plus: nu este sigur dacă pierderile BCE ar trebui compensate integral și imediat - a se vedea mai sus.