L; Europa pe urmele Japoniei Nu ar fi forțată; zace un dezastru
Gérard Horny - 30 noiembrie 2014 la 16:12
Uneori vorbim pentru Europa, a cărei creștere și prețuri sunt stagnante, despre spectrul stagnării la japoneză. Dar la cincisprezece ani de la „deceniul pierdut”, economia japoneză nu se descurcă atât de prost.
Timp de citire: 5 min
Cu PIB-ul în scădere cu 0,4% în al treilea trimestru, Japonia a căzut din nou în recesiune. Tratamentul de șoc al prim-ministrului Shinzo Abe pare să nu fi reușit să scoată țara din rutină pe o bază durabilă. În Europa, în fața unor rate scăzute de creștere și a riscului de deflație, economiștii sunt îngrijorați: Europa, dacă nu face nimic, riscă să urmeze aceeași cale. Dar dacă ar face-o, ar fi atât de rău?
La Tokyo, la începutul anilor '90, economiștii japonezi au fluturat cu mândrie curbe, arătând că țara lor va depăși Statele Unite și va deveni prima putere mondială până în 2015. Ei nu au văzut doar criza financiară și imobiliară în care au avut intrarea ar duce la o schimbare durabilă a ritmului de creștere a acestora. De fapt, pentru a rezuma funcționarea economiei mondiale, am putea spune atunci: Japonia crește cu o rată de 1% pe an, Europa cu 2% și Statele Unite cu 3%. Douăsprezece planuri masive de stimulare lansate la Tokyo între 1991 și 2001 nu au schimbat nimic, într-o asemenea măsură încât a fost numit „un deceniu pierdut”.
După criza financiară din 2008 și cheltuielile de reconstrucție efectuate în urma tsunami-ului din martie 2011, țara sa scufundat în deficit și a înregistrat datorii publice (243% din PIB la sfârșitul anului 2013!), Fără a reuși să iasă din deflație: medie scăderea prețurilor de consum de 0,1% pe an între 1996 și 2005, apoi câțiva ani de creștere slabă, înainte de revenirea la scăderi între 2009 și 2011 și inflația zero în 2012.
La sfârșitul anului 2012, Shinzo Abe a venit la putere cu un program energic de stimulare în trei puncte (cele trei săgeți): politică monetară foarte agresivă, nou stimul fiscal și reforme structurale menite să revitalizeze activitatea. Toată lumea a vrut să creadă, mai întâi Bursa de Valori, cu indicele Nikkei în creștere cu peste 56% doar în 2013. Încurajat de primele sale succese, guvernul a crezut că poate ridica impozitul pe consum (echivalentul TVA-ului nostru) de la 5% la 8% pe 1 aprilie. Rezultatul a fost o scădere de 1,9% a PIB-ului în al doilea trimestru, a cărui semnificație a fost inițial minimizată: consumatorii au venit la magazine în primul trimestru pentru a face achizițiile majore înainte de creșterea impozitului și de scăderea activității în următoarele trei luni au fost perfect explicate. Dar cifrele din al treilea trimestru arată că problema este mai gravă.
Într-un context internațional încă sumbru, care încetinește creșterea exporturilor, Shinzo Abe nu a dorit să-și asume riscuri: el intenționează deja să amâne pentru optsprezece luni următoarea creștere a taxei pe consum, care urma să aibă loc în octombrie 2015 Datorită creșterii taxelor din aprilie și a creșterii prețurilor la import cauzate de scăderea yenului, prețurile au crescut cu peste 3%, în timp ce salariile au crescut cu doar 1%, inclusiv primele anuale. Prioritatea creșterii, stabilizarea datoriei publice va aștepta puțin mai mult!
„Povestea stagnării japoneze este un mit”
Riscă Europa să se regăsească într-o poziție atât de neinvidabilă? Este adevărat că pare să înceapă prost. Economistul Michel Aglietta, consilier științific la CEPII, a rezumat situația pe 20 noiembrie în cadrul unei conferințe organizate de Groupama AM: zona euro, după criza financiară din 2008, a efectuat o consolidare bancară târzie, a lăsat criza greacă să câștige întregul zonă și apoi a procedat la o ajustare fiscală prea rapidă. Rezultat: ea se află într-un „regim de creștere anemică autosusținută”. Austeritatea fiscală duce la o cerere slabă, stagnarea veniturilor, a împiedicat reducerea efectului de îndatorare privat (a companiilor și gospodăriilor) și, prin urmare, o scădere suplimentară a cererii, inflație scăzută și, prin urmare, o creștere a ratelor dobânzii.