Potențialul de creștere pe termen lung al DexCom este în prezent foarte scăzut de preț
Fundamental puternic subevaluat, dar tehnica grafică foarte critică
Deși cel mai mare producător mondial de sisteme de monitorizare continuă a glucozei (abrevierea în engleză: CGM) pentru toate nevoile medicale, precum și pentru nevoile zilnice și sportive, a fost fondat în 1999 DEXCOM (US2521311074), pe 27 octombrie a prezentat un rezultat excelent pentru al treilea trimestru după orele de tranzacționare, acțiunea, care deja a fost corectată puternic înainte, a continuat să scadă necontrolat până la închiderea de ieri de pe Wall Street, astfel încât acțiunea este deja după - 27%Între timp, a existat un retrograd față de vârful atins în august la 456 USD Grafic - nivel tehnic foarte critic a ajuns.
În ciuda mai multor factori de risc care nu pot fi ignorați, în jurul perspectivelor de afaceri ulterioare ale DexCom, furtuna trecută a cotei, în opinia noastră, orbește situația de afaceri a Grupului, care poate fi încă clasificată ca strălucitoare în termeni operaționali, care a fost, de asemenea, exprimată în mod clar în prezentarea câștigurilor pentru al treilea trimestru, dar în prezent este greșit aproape greșită complet oprit.
În cele ce urmează, vom explica acum cele mai importante câștiguri și evoluții strategice de afaceri ale grupului în al treilea trimestru în detaliu, luând în considerare, de asemenea, semnele de întrebare văzute în prezent de piața largă a investitorilor în perspectivele de afaceri ale DexCom.
Grafic de acțiuni: DEXCOM INC. (în USD)
Cifrele DexCom în trimestrul trei au fost excelente și au depășit toate estimările analiștilor.
Vânzările consolidate au crescut semnificativ comparativ cu anul precedent + 26% până la 501 milioane dolari, depășesc în mod clar estimarea consensului analistului de doar 477 milioane dolari.
În plus, profiturile tuturor nivelurilor din aval au fost extinse în mod disproporționat față de vânzări, ceea ce corespunde creșterea constantă a marjei de profit a rezultat.
Vânzările nete (= vânzări - costuri legate de vânzări) au crescut cu aceeași sumă în trimestrul 3 comparativ cu anul precedent + 38% la 341 milioane USD, prin care în doar un an marja de vânzări nete de 62,3% anterior a crescut la 68,0%.
Profitul operațional EBIT operațional (după depreciere, dar înainte de cheltuieli cu dobânzile și impozitele) a continuat să crească disproporționat cu + 61% până la 95 milioane USD în trimestrul trei, ceea ce reprezintă o creștere bruscă de la an la an a marjei EBIT operațional de 14. 9% până la 19,0%.
Și, în cele din urmă, profitul net a arătat un salt față de anul precedent, puțin mai moderat decât profitul EBIT operațional + 55% la aproape 94 milioane USD (de fapt, la fel ca anul trecut aproape fără dobânzi sau taxe fiscale (!) în trimestrul 3, ceea ce este, de asemenea, o dovadă a structurilor de bilanț extrem de eficiente ale DexCom). Acest lucru a dus la câștiguri nete în trimestrul III de 0,94 USD pe acțiune, care a fost, de asemenea, cu mult peste estimarea consensului analiștilor de doar 0,64 USD pe acțiune.
Deci, unde este captura cu acest rezultat aparent remarcabil, care se pare că era încă insuficient pentru mulți participanți la piață și i-a determinat să continue să vândă acțiuni ?
Dinamica vânzărilor și a creșterii profitului este complet intactă
Aici, criticii se referă la acest set de cifre corecte din punct de vedere matematic, dar, din punctul nostru de vedere, au argumentat foarte pe scurt, precum și toate estimările consensului analiștilor și informațiile despre companie (îndrumări după prima jumătate a anului: se preconizează expansiunea vânzărilor din anul 2020) + 25%) ignorând complet faptul că saltul vânzărilor în trimestrul 3 (+ 26% față de anul precedent) a dus la o încetinire considerabilă a creșterii comparativ cu creșterea din trimestrul 2 (+ 34% față de anul precedent) și mai ales în primul trimestru al anului 2020 (+ 44% comparativ cu anul precedent).
Acest lucru poate fi corect, dar din punctul nostru de vedere - în deplina ignoranță a puterii relative a punctului de plecare statistic trimestrial în anul precedent (.) - a deduce o posibilă slăbiciune generală de creștere a unui grup este, desigur, un nonsens metodologic din punctul nostru de vedere !
De asemenea, de ex. cu tehnici clasice în continuă creștere, precum Adobe și Microsoft au fost atestate de încetinite presupuse progresiv ale ritmurilor de creștere de "de două ori mai mari" comparativ cu anul precedent, după această metodă de evaluare complet greșită a ratelor de creștere a vânzărilor actualizate trimestrial comparativ cu anul precedent, care, totuși, nu au avut loc în niciun fel până astăzi.
La fel de logic, directorul financiar al DexCom, Quentin Blackford, subliniază în mod explicit că al treilea trimestru al anului 2019 a fost de departe cel mai puternic, cu o creștere a vânzărilor de + 18% (!) Comparativ cu trimestrul anterior și + 48% față de al doilea trimestru din 2018 a reprezentat acum cel mai ambițios punct de plecare pentru toate cele 4 evoluții trimestriale ale vânzărilor în 2020 și o scădere a acestei rate de creștere a vânzărilor în ultimul trimestru la „numai” + 26% față de anul precedent este, desigur, puțin surprinzătoare.
Desigur, este clar doar cât de intactă este tendința generală de creștere a unei companii în realitate secvențial trimestrial ratele de creștere extrapolate ale veniturilor trimestriale și, în conformitate cu aceasta, DexCom în trimestrul 3, cu o creștere a veniturilor de + 11% față de trimestrul 2 încă nu datorează nimic deloc creșterii veniturilor de + 11% față de trimestrul 1, care a avut loc și în trimestrul 2.
În plus, Consiliul de administrație al DexCom admite cu sinceritate că creșterea trimestrială a numărului global de utilizatori ai sistemelor sale CGM (fără publicarea publică a acestor numere) pe care Grupul a urmărit-o înainte ca izbucnirea crizei Corona să devină brusc o dată cu izbucnirea Corona iar acest număr vizat de utilizatori la sfârșitul celui de-al treilea trimestru a atins doar cel puțin 90% din numărul vizat inițial de utilizatori. În aceste condiții, creșterea de acum + 26% a vânzărilor față de anul precedent este în ochii noștri, contrar oricărei critici, un succes clar și o dovadă inconfundabilă a tendinței de creștere pe deplin intacte a DexCom.
Extinderea produsului și a strategiei
DexCom continuă să-și aprecieze produsul de bază al sistemului permanent de monitorizare a zahărului din sânge „24/7” CGM pentru diabetici, dar și pentru utilizatorii obișnuiți și sportivi, care se află în a șasea generație de evoluții ulterioare de la jumătatea anului 2018 („CGM G6”) ca pilon al succesului său continuu în afaceri. ) este pe piață. Punctul culminant al celui mai inovator sistem CGM G6 este că acesta este primul de la DexCom, unde transmițătorul miniatural atașat la corp printr-un tencuială cu transmisie de date radio către monitoare conectate, laptopuri sau de ex. Indicatoarele cu cadran sportiv/zilnic nu mai trebuie recalibrate (calibrate) continuu prin măsurători cunoscute (dureroase) de sânge ale glucozei prin înțepătura vârfului degetului, așa cum era inevitabil din punct de vedere tehnic până acum, ci mai degrabă că astfel de monitorizări constante sunt recalibrate prin conectarea Tencuiala emițătorului cu un senzor de piele minim invaziv pe partea inferioară a acestui tencuială și în consecință (dovedită din punct de vedere medical) transmisiile de date extrem de corecte prin intermediul acestor evaluări ale suprafeței pielii pot fi acum complet eliminate în viitor.
Potrivit consiliului de administrație DexCom, cel mai inovator sistem CGM G6 continuă să fie foarte bine primit din perspectiva companiei (cota de vânzări a grupului: SUA 80%, în afara SUA 20%), însă această formă de proiectare trebuie, totuși, în conformitate cu obiecțiile ulterioare ale criticilor din viitor de asemenea, un produs concurent pentru măsurarea glucozei ABBOTT LABS („FreeStyle Libre 2”).
Această obiecție critică suplimentară formulată de „scepticii DexCom” nu poate fi desigur respinsă, dar pur și simplu trebuie monitorizată cu atenție în viitor în ceea ce privește impactul său asupra vânzărilor pentru DexCom, așa cum este obișnuit în orice concurență competitivă existentă.
În plus, ar trebui subliniat faptul că DexCom, în cursul amânării provocate de coronă, a lansării pe piață a produsului său succesor desemnat CGM G7 este așteptat în a doua jumătate a anului 2021 (progresul principal în comparație cu G6: purtabilitatea maximă a unui patch/senzor transmițător acum nu mai este de 10, ci peste 16 zile; în plus Transmițătorul/senzorul dimensionat chiar mai mic decât cu G6) în ciuda acestei întârzieri, desigur, nu a rămas inactiv din punct de vedere strategic în niciun fel.
Deci, pentru a lua acest exemplu exemplar, ultima a fost cu ELI LILLY un acord de cooperare de anvergură încheiat pentru a combina exclusiv vânzările lor de un nou tip de compoziție și lansarea pe piață a insulinei cu acțiune ultra-rapidă cu gama de sisteme de monitorizare a glucozei DexCom în viitor, care, desigur, ar trebui să reprezinte o altă sursă esențială de venit pentru DexCom.
În plus, în mijlocul crizei Corona, DexCom a câștigat recent încă 200 de spitale internaționale pentru utilizarea pe termen lung a pacienților prin contractul sistemelor CGM și dorește să le folosească în viitor, dincolo de pacienții cu diabet zaharat de tip 1 sau 2, din ce în ce mai mult în zonele adiacente imaginabile, precum detectarea timpurie a posibilelor riscuri de diabet, simptome comune ale diabetului gestațional sau chiar măsurători ale zahărului din sânge în cazul obezității patologice.
Outlook 2020/evaluarea acțiunilor și ratingul investiției
Cand CONCLUZIE Prin urmare, se poate afirma că, datorită tuturor aspectelor menționate, consiliul de administrație continuă să aștepte cu încredere viitorul DexCom cu încredere și acum folosește și prezentarea foarte convingătoare a câștigurilor a Grupului în trimestrul 3 ca o oportunitate pentru Anul întreg 2020 următoarele Prognoza crește de efectuat: vânzări aprox. 1,90 miliarde USD (anterior: aproximativ 1,85 miliarde USD); Marja de vânzare netă cel puțin 66% (anterior: cel puțin 65%); marja EBIT operațional: cel puțin 16% (anterior: cel puțin 14%).
De la final 2019 pana la sfarsit 2022 Analiștii prezic prin consens (pe care DexCom l-a învins în serie în ultimii ani) că, din punctul nostru de vedere, vânzările grupului cresc cu un total de cca. + 90%, asociat cu mai multe Cvadruplare (!) din profitul net.
Chiar și evaluarea asociată a acțiunii cu un PER (2022e) de 75 Având în vedere această dinamică de creștere extrem de transparentă, previzibilă, enormă a grupului, am considerat de mult că este o subevaluare clară, care este pe deplin în concordanță cu estimările corespondente ale consensului analistului pe termen mediu + 36% țintă mai mare a prețului acțiunilor 444 USD corespunde.
Prin urmare, păstrăm cota în portofoliu pentru moment TEHNOLOGII VIITOARE depozite tematice, cu toate acestea, rezervați-vă chiar acum, mai jos aproximativ 317 USD pentru considerente pur grafice și de performanță, contrar oricărei subevaluări fundamentale și atractivității acțiunii, pentru a trage „ripcord” în viitor, dacă este necesar (ceea ce în acest caz am verifica din nou analitic în prealabil).
30 octombrie 2020 - Matthias Reiner - [email protected]
S-ar putea să vă intereseze și următoarele articole
Xinyi Solar, Ameresco: Topic Depot Future Technologies
Actualizare pe tema depozitează tehnologiile viitoare 31 octombrie 2020