Șah și Mate partea n; nu s-a terminat încă
Scenariul prăbușirii sistemului monetar internațional (SME) și rolul preponderent al dolarului verde pe piața mondială continuă să trezească curiozitatea actorilor financiari, a intelectualilor și a statelor.
Reflecția lui Dmitry Kalinichenko publicată pe site-ul InvestCafe.ru cu câteva zile în urmă și tradusă în franceză sub titlul: „Check and Checkmate: the golden trap of Vladimir Putin” a amplificat această curiozitate și a fost însoțită de dezbateri serioase, cuvinte îngândurate, dar și de o multime de prostii.
Deși acest scenariu de colaps rămâne posibil, ipoteza sfârșitului dolarului și a rolului istoric al Statelor Unite în SME pare neverosimilă, cel puțin pe termen mediu. Trei argumente principale legate în principal de evoluția pieței aurului, de comportamentul FED și de natura relațiilor intra-BRICS pot confirma această observație.
Evident, prin reformularea ipotezelor avansate de Kalinichenko în contextul politico-economic regional și global, este posibil să se arate că aceste trei argumente îi pot contesta gândirea.
Aur, petrol și dolar
Astăzi, aurul pare proporțional slăbit și subevaluat față de dolarul SUA din cauza unui efort economic imens din partea Occidentului. Combinată cu o creștere amețitoare a prețurilor la energie în ultimii ani, capacitatea Rusiei de a cumpăra aur fizic a fost la cel mai înalt nivel.
Cu toate acestea, cea mai recentă scădere a prețurilor la energie și schimbarea preconizată a prețurilor aurului ar putea constrânge acumularea metalului galben de către banca centrală rusă. Într-adevăr, într-o economie a chiriei precum Rusia, scăderea prețului aurului negru cu aproape 50% nu poate reduce decât capacitatea de acumulare a rezervelor în valută străină (sau în aur) la institutul programului. O astfel de situație va fi complicată în continuare cu prognozele care nu anunță o redresare a prețurilor la energie în viitorul apropiat (în special datorită stabilizării aprovizionării OPEC, exploatării petrolului de șist și independenței treptate a energiei față de Statele Unite etc.) [1] .
Pe de altă parte, așteptările de pe piețele aurului care indică o tendință ascendentă a prețurilor (în special datorită închiderii multor mine, ratele reale ale dobânzii încă scăzute, creșterea mecanică a cererii etc.) nu pot decât să slăbească și mai mult poziția rusă [2] .
Probabil, această evoluție a prețului aurului și petrolului va ajuta în continuare dolarul să servească drept ultim mod de plată și acumulare de bunuri. Deja, și numai pentru 2013, aproape 90% din 5,3 trilioane de dolari înregistrate ca tranzacții zilnice pe piețele valutare integrează dolarul [BRI 2014]. În mod similar, 60% din rezervele valutare deținute la băncile centrale sunt exprimate în dolari [FMI 2014]. Aceste cifre arată că investițiile sunt încă sigure în ceea ce privește dolarul verde.
În cele din urmă, conjuncția unei creșteri a prețului aurului, o scădere a prețului petrolului și o evaluare a dolarului (rar observată în trecut) nu poate decât să slăbească poziția rusă și să prelungească actuala unitate economică.
QE, dolar și ruble
Într-un context de globalizare, gradul de soliditate al unei economii este măsurat de puterea de cumpărare a monedei sale. Prin urmare, temerile de anihilare a economiei americane care au fost alimentate în ultimii ani de deteriorarea valorii dolarului sunt de înțeles.
Cu toate acestea, luând în considerare anunțurile principalelor bănci centrale majore ca parte a politicilor lor de „orientare către viitor”, precum și perspectivele de creștere transatlantică, vedem că posibilitatea unei scăderi permanente a dolarului și o consolidare a poziției rublei nu va fi credibil.