Teoria zonelor țintă și modul în care funcționează SME - Persée

Magnier Antoine. Teoria zonelor țintă și funcționarea SME. În: Economie și prognoză, nr. 104, 1992-3. Politica bugetară, rata dobânzii, cursul de schimb. pp. 87-113.

teoria

zone vizate

Regimurile cursului de schimb în care autoritățile monetare încearcă să impună limite modificărilor cursului de schimb, dar nu îl mențin fix, sunt denumite în general zone țintă (Krugman și Rotemberg, 1990). La jumătatea distanței dintre regimurile de schimb fixe extreme și regimul liber, astfel de sisteme au teoretic avantajul de a stabiliza ratele de schimb, păstrând în același timp o anumită autonomie în gestionarea lor și în zona creației monetare.

Pe baza existenței marjelor de fluctuație, regimurile zonei țintă par să fi acoperit întotdeauna un număr bun de situații practice. O privire mai atentă asupra funcționării acestora arată, în special, că așa-numitele regimuri de schimb fix nu au reușit să depășească mici fluctuații ale cursului de schimb. Astfel, vechiul regim al standardului de aur, cu sistemul de puncte de aur, precum și ordinea rezultată din acordurile de la Bretton Woods, fac parte din această logică.

Cu toate acestea, stabilizarea cursului de schimb devenind una dintre preocupările majore ale marilor țări industrializate, în principal în ultimul deceniu s-au dezvoltat regimurile zonei țintă. După eșecul Șarpelui Monetar în anii 1970, funcționarea SME, bazată pe respectarea benzilor explicite de fluctuație, rămâne unul dintre cele mai bune exemple ale unei zone țintă. Dincolo de politicile urmărite de fiecare bancă centrală, am văzut în cele din urmă, de la acordurile de la Plaza (1985) și în special de la Luvru (1987), că cooperarea internațională în domeniul cursurilor de schimb poate implica adoptarea unor marje de fluctuație implicite. Și revizibil.