Cele 10 capcane ale politicilor monetare excesiv de laxe Les Echos
Pentru a stimula creșterea economică, băncile centrale urmăresc politici monetare neconvenționale, ale căror efecte pe termen lung sunt probabil dezastruoase.
Politicile monetare neconvenționale - „relaxare cantitativă” (QE) - vizează cu siguranță creșterea creșterii în ochii multor experți, dar ridică întrebări cu privire la eficacitatea lor și la riscurile pe care le prezintă. Zece capcane potențiale merită atenție:
1 - Prin întârzierea dezaprobării sectoarelor privat și public, aceste politici pot crea o armată de „zombi”: instituții financiare (cu situații financiare nete negative, nota editorului), gospodării, întreprinderi și, în cele din urmă, guverne zombi.
2 - „relaxarea cantitativă” repetată poate deveni ineficientă în timp, când încetează transmiterea politicilor monetare în activitatea economică reală. Cu alte cuvinte, atunci când companiile și gospodăriile, în ciuda ratingului financiar bun, nu au nevoie să se împrumute și cei care au nevoi de finanțare, pe de altă parte, nu pot face acest lucru din cauza deteriorării ratingului lor.
3 - Transmiterea relaxării monetare neconvenționale prin cursurile de schimb este ineficientă dacă mai multe bănci centrale majore implementează aceste politici. Devine un joc cu sumă zero, deoarece nu toate monedele pot scădea simultan, iar soldurile comerciale nu se pot îmbunătăți în același timp.
4 - Reducerea cantitativă în economiile avansate duce la fluxuri excesive de capital către piețele emergente.
5 - Reducerea cantitativă persistentă poate duce la apariția bulelor de active, atât acolo unde este implementat, cât și în alte țări unde are o influență. Așa s-a întâmplat în 2000-2006, când Rezerva Federală SUA a redus agresiv rata fondurilor alimentate la 1% în timpul recesiunii din 2001 și în perioada de redresare slabă de după aceea. Păstrând rata la aceste niveluri, a alimentat bula creditelor imobiliare, care a declanșat criza subprime.
6 - „relaxarea cantitativă” poate crea probleme de pericol moral prin slăbirea voinței guvernelor de a continua reformele economice necesare sau de a impune restricții bugetare dacă se dovedește necesar.