Contribuția experților la factorul de succes pentru diversificarea industriei IPE
09/12/2019 Alocarea activelor creată de Dr. Daniel Koller *
Diversificarea este un element important pentru investitorii instituționali pentru a obține performanțe peste medie cu un profil echilibrat de risc/rentabilitate pe termen lung. Nu în ultimul rând, viitorul și sectoarele de creștere, cum ar fi biotehnologia, sunt, de asemenea, reprezentate într-o strategie promițătoare.
Dr. Daniel Koller
Atunci când își structurează investițiile, investitorii instituționali își determină mai întâi preferințele de risc, rentabilitate și lichiditate pentru a crea apoi alocarea adecvată a activelor. Optimizarea portofoliului ar trebui să ia în considerare randamentul maxim pentru riscurile de pierdere și deviere specificate. Studiile arată că diversificarea, ca element important al gestionării riscurilor, depinde mai mult de randamentele așteptate decât de volatilitate și corelații.
Distribuția de capital între diferite clase de active, țări și industrii reduce semnificativ riscul de pierdere. Acest lucru se aplică în special acțiunilor, care sunt cea mai profitabilă clasă de active pe termen lung, dar și cea mai volatilă. Ca un factor important de diversificare, industriile joacă un rol decisiv în alegerea valorilor mobiliare potrivite. Problemele viitoare, adică sectoarele și tehnologiile care vor crește mai repede decât economia globală în următorii câțiva ani, devin din ce în ce mai mult în centrul investitorilor conștienți de risc.
Industrie biotehnologică apreciată atractiv
Sectorul biotehnologiei este un astfel de megatend, cu care se pot obține rentabilități durabile în următoarele câteva decenii și care oferă un potențial ridicat de diversificare. Aproximativ jumătate din toate medicamentele nou aprobate provin acum din laboratoarele companiilor de biotehnologie, doar anul trecut au fost în total 46. În următorii cinci ani, experții din industrie se așteaptă la o creștere anuală medie a vânzărilor în intervalul procentual superior cu o singură cifră.
Investitorii instituționali precum fondurile de pensii, companiile de asigurări, fundațiile și companiile de administrare a activelor consideră sectorul biotehnologiei ca parte a strategiei lor de diversificare, nu în ultimul rând datorită corelației sale scăzute cu piața generală. De exemplu, indicele Nasdaq Biotechnology, ca barometru cheie al industriei, a arătat un profil de rentabilitate semnificativ mai bun în relația sa de volatilitate și venituri decât indicii obișnuiți, cum ar fi DAX sau MDAX, în ultimii zece ani.
Evaluarea atractivă vorbește și în favoarea intrării în industria biotehnologiei. Acțiunile celor patru dimensiuni profitabile ale sectorului sunt plătite în prezent în medie cu un raport P/E 2019 de unsprezece și, prin urmare, sunt aproape de minimul istoric al mediei lor pe termen lung. În același timp, capitalizarea bună a multor companii favorizează preluările potențiale. Accentul este pus în primul rând pe companiile mici și mijlocii care sunt pe cale să facă o descoperire cu noile tehnologii și medicamente.
Biotehnologia în portofoliul instituțional
Investitorii instituționali care caută o rentabilitate stabilă și durabilă, vor sau nu, se confruntă cu problema accesului adecvat la industrie - mai ales că complexitatea acestui subiect face dificilă analiza internă. În plus, există adesea o prejudecată internă: în special în această țară, fondurile de pensii acordă prioritate companiilor de pe piața internă a Germaniei atunci când selectează acțiuni, ceea ce limitează sever selecția în sectorul farmaceutic și biotehnologie din cauza lipsei de companii disponibile cu masă critică.
O alternativă în acest mediu este oferită de acțiunile companiei elvețiene de investiții BB Biotech, a cărei diversificare a riscurilor urmează un concept inovator și individual. De exemplu, proporția blue chips-urilor din portofoliul de investiții va tinde să scadă deoarece, în opinia echipei de investiții, capitalurile mici și mijlocii oferă un profil de rentabilitate semnificativ mai bun. În ceea ce privește structurarea portofoliului, managementul nu este nici obligat de un punct de referință, nici de o restricție de ponderare. Prin urmare, deținerile de bază pot fi, de asemenea, peste pragul de zece la sută, care este, în general, limita superioară pentru fondurile de investiții. Distribuția anuală, care este esențială pentru politica de investiții a multor investitori instituționali, este garantată de BB-Biotech printr-un dividend anual de cinci procente. În plus, compania poate cumpăra în mod opțional acțiuni de până la cinci procente pe an.
---
*) Dr. Daniel Koller s-a alăturat Bellevue Asset Management în 2004 și lucrează ca senior manager de portofoliu în domeniul biotehnologiei, specializat în boli cardiovasculare. Din 2010 este echipa de conducere a companiei de investiții listate BB Biotech AG. Înainte de a se alătura Bellevue Asset Management, a lucrat în industria financiară timp de patru ani, mai întâi ca analist de capital la UBS Warburg, apoi ca investitor de capital privat la equity4life. Daniel Koller a studiat biochimie la ETH Zurich și și-a luat doctoratul în biotehnologie în timp ce lucra la Cytos Biotechnology.