De ce BCE își extinde relaxarea cantitativă

Joi, 2 iulie, Banca Centrală Europeană (BCE) a anunțat o extindere a programului său de răscumpărare a titlurilor de stat (cunoscut și sub denumirea de relaxare cantitativă sau QE pentru „leasing cantitativ”). De acum încolo, intenționează să răscumpere obligațiuni emise de mai multe agenții și companii publice din zona euro. Aceasta privește în special datoriile căilor ferate italiene (FS), spaniole (Renfe), austriece (ÖBB) și franceze (SNCF), dar și ale companiei energetice italiene Enel. În total, dacă trebuie să credem Royal Bank of Scotland (RBS), nu este mai puțin de 91,9 miliarde de euro. Acest lucru este puțin comparativ cu obiectivul QE de 1,160 miliarde de euro, dar este un semn clar că programul nu numai că nu va fi oprit, deoarece unii au șoptit, dar că poate fi totuși extins. „Absența anumitor operatori publici precum EDF în lista publicată de BCE sugerează că această listă ar putea fi extinsă ulterior”, subliniază echipele RBS.

extinde

„Gata să acționăm”

Această publicație este o dovadă că succesul QE este în pericol? Aceasta este părerea economiștilor de la Bank of America-Merrill Lynch care consideră că BCE arată că „ține degetul pe trăgaci” pentru orice eventualitate. "Într-adevăr, evoluția ratelor reale pune sub semnul întrebării credibilitatea QE", a spus el. Și să continuăm: „dacă piețele sunt surde față de mesajele primitoare ale BCE (.), Semnalează că este gata să acționeze dacă doresc acest lucru. "

Îmbunătățiți transmisia

Dar Bank of America-Merrill Lynch insistă, de asemenea, pe un al doilea mesaj: cel al dorinței de a îmbunătăți „transmiterea” QE către economia reală, vizând companiile. QE ar avea deja unele probleme să acționeze asupra economiei? Pentru Frédérik Ducrozet, economist la Crédit Agricole din Frankfurt și observator al politicii monetare a BCE, este prea devreme pentru a spune acest lucru. „Actuala redresare europeană nu poate fi explicată de QE, deoarece timpul de transmitere a politicii monetare este mai lung”, explică el. Mai mult, transmiterea politicii monetare se face prin intermediul băncilor timp de trei sferturi în zona euro, exact opusul Statelor Unite. Pentru economist, prin urmare, măsurile luate anterior, cum ar fi anunțarea programului OMT, ratele negative ale depozitelor, scăderea ratei de refinanțare la 0,25% sau chiar împrumuturile pe termen lung către bănci (TLTRO) au ajutat la redresare, în special recuperarea foarte notabilă a creditului. „Distribuirea creditului este acum în creștere în zona euro, este o adevărată noutate, dar este puțin datorită QE”, conchide el.