Domnia incontestabilă a dolarului Life
Principala valută internațională de rezervă și de schimb, referință centrală pentru valoarea altor valute, instrument de măsurare a investițiilor. Dolarul guvernează economia mondială. Va rămâne rolul său, pe termen scurt sau mediu?,
de neînlocuit ?
Postat pe 16 martie 2020
Timp de citire 12 minute
De ce este dolarul în centrul sistemului monetar internațional? ?
- sau Statele Unite se unesc și reușesc să-și reducă deficitele, dar atunci lumea riscă să se confrunte cu o penurie de monedă internațională și există o recesiune;
- sau Statele Unite preferă să se stabilească în poziția de debitori față de restul lumii și să lase alte țări să-l finanțeze acumulând dolari. Dar, în acest caz, dolarul își va pierde în cele din urmă credibilitatea și statele vor fi tentate să-și convertească deținerile în dolari în aur - știind că rezervele de aur ale Trezoreriei SUA la începutul anilor 1970 erau doar jumătate de dolari care pot fi convertite.
Predicțiile lui Robert Triffin s-au dovedit a fi corecte și este a doua opțiune a dilemei sale care a apărut. În august 1971, guvernul Statelor Unite, incapabil să asigure convertibilitatea dolarului, a decis să suspende convertibilitatea monedei lor în aur.
După câteva încercări nereușite de patch-uri, sistemul de curs de schimb fix Bretton Woods s-a prăbușit în 1973 și întreaga lume a intrat în cursul de schimb valutar. De atunci, disciplina sistemului monetar internațional nu a făcut decât să se înrăutățească.
Ce s-a schimbat sfârșitul regimului Bretton Wood în 1971? ?
Fluctuația regimului cursului de schimb a favorizat libertatea de alegere economică - fără constrângerea cursurilor de schimb, se crede că se pot urmări politici economice autonome - ceea ce a contribuit în special la îndatorare și la inflație ridicată.
Fiecare stat este acum liber să-și aleagă regimul cursului de schimb: plutitor pur, plutitor controlat sau menținând un pivot la o monedă. De fapt, multe țări emergente au ales să cumpere dolari la scară masivă pentru a evita o apreciere a monedelor lor care ar fi putut slăbi competitivitatea exporturilor lor.
În acest „non-sistem”, deficitele structurale de cont curent ale Statelor Unite au continuat să crească și datoriile sale în dolari față de țările străine au atins recorduri fără precedent.
Acest „non-sistem” pare fragil și inechitabil:
- fragil, deoarece soldul său depinde în cele din urmă de disponibilitatea țărilor creditoare de a deține dolari;
- inechitabil, deoarece Statele Unite se bucură de un „privilegiu exorbitant” de a-și finanța deficitele și creșterea prin emiterea de monedă proprie.
În cazul unei crize financiare, lichiditatea în dolari se poate usca, ceea ce poate duce la impliciri contagioase.