Drama declinului rublei - WELT
Chiar și creșterea prețului petrolului nu mai poate opri scăderea monedei rusești
Dacă tânărul, dar palidul ministru al afacerilor economice al Rusiei, Maxim Oreschkin, încearcă să facă o glumă pentru a face o comparație, uneori se poate șchiopăta. Devalorizarea masivă a rublei, a spus Oreschkin la un forum financiar de la Moscova, nu este comparabilă cu cea din alte țări emergente precum Argentina, Turcia, Africa de Sud sau Brazilia.
Mai degrabă, este ca o glumă despre conducătorul sovietic Leonid Brejnev: Când a pierdut într-o cursă împotriva unui singur concurent, s-a spus că Brejnev a obținut un loc pe podium, în timp ce adversarul său era doar penultim. Similar cu rubla, potrivit lui Oreschkin: Se spune că este a cincea din partea de jos a șase monede emergente. El nu este unul dintre cei mai slabi. Două săptămâni mai târziu, la prima vedere, Oreschkin pare să aibă dreptate. După ce moneda s-a depreciat cu aproape un sfert din aprilie, a crescut brusc cu cinci procente săptămâna trecută, reprezentând o parte din pierderi.
Acest lucru nu este cu adevărat surprinzător atunci când luați în considerare pasul surprinzător pe care banca centrală rusă l-a făcut pe 14 septembrie. A ridicat rata dobânzii cheie pentru furnizarea de bani băncilor comerciale cu un sfert de punct la 7,5 la sută. Acest lucru echivalează cu o întoarcere în politica monetară anterioară.
Creșterea actuală este prima din decembrie 2014. În acel moment - pe fondul crizei ucrainene în curs și a scăderii masive a prețurilor la petrol - șeful băncii centrale inteligente Elvira Nabiullina a ridicat rata dobânzii cheie într-un efort de la 10,5 la 17 la sută, una iminentă Fugiți și evitați prăbușirea sistemului financiar. De atunci, însă, s-a ocupat cu reducerea treptată a banilor din nou în interesul economiei prin scăderea ratei dobânzii. Lupta reușită împotriva inflației istorice ridicate din Rusia a făcut acest lucru posibil. Pentru prima dată în istoria țării, o țintă de inflație de patru la sută sa dovedit a fi realistă - și chiar a fost scăzută. Dar în curând se va termina. Potrivit băncii centrale, inflația ar putea crește din nou peste 4% până la sfârșitul anului.
Pentru 2019, ea prognozează chiar cinci până la 5,5%. Banca centrală declarase deja în iulie că riscurile pro-inflaționiste au crescut pur și simplu. De atunci, au crescut semnificativ, deoarece condițiile externe s-au schimbat, a explicat acum Nabiullina. Ceea ce descriu Nabiullina și echipa ei într-un mod banalizant cu „condiții externe” are un nume: sunt numeroasele sancțiuni ale SUA împotriva țării. Sancțiunile impuse în aprilie au dat deja o lovitură severă economiei ruse. La sfârșitul lunii august, alții au urmat ca răspuns la refuzul Rusiei de a ajuta la investigarea incidentelor de otrăvire folosind suspiciunea de neurotoxină rusă „Novichok” din Anglia. Chiar și atunci, Departamentul de Stat al SUA a anunțat un nou pachet de sancțiuni pentru noiembrie, care ar fi un test „amar” și „dur” pentru Rusia.
Observatorii cred că ar putea exista un embargou comercial total al SUA împotriva Rusiei. S-ar putea să existe și o blocadă financiară. Consecințele ar fi profunde, deoarece ar exacerba și mai mult constrângerile structurale asupra creșterii economice a Rusiei. Deși Rusia oficială a micșorat în mod demonstrativ sancțiunile relativ „ușoare” de la sfârșitul lunii august, acestea au avut deja efecte semnificative: în primul rând asupra monedei, care - la fel ca toate monedele de pe piața emergentă - suferă deja din cauza creșterii dobânzilor cheie în SUA.
Rubla, care a căzut deja în aprilie din cauza sancțiunilor, a pierdut mai mult de zece procente din august și s-a apropiat de semnul psihologic important de 70 de ruble pe dolar la jumătatea lunii septembrie. Pentru comparație: înainte de criza Crimeei și a prețului petrolului din 2014, dolarul era încă disponibil pentru 35 de ruble. Guvernul nu este în neregulă. Aceasta încetinește importurile și face ca călătoriile în străinătate să fie mai scumpe, ceea ce aduce beneficii în cele din urmă dezvoltării propriei economii.
De asemenea, îmbunătățește bilanțul pentru companiile de export, deoarece câștigă dolari atunci când vând în străinătate, în timp ce cheltuiesc acasă în ruble ieftine. Doar marea majoritate a rușilor înșiși trebuie să se mulțumească să cumpere produse interne de calitate slabă și să le accepte. Dar indiferent dacă sunt câștigători sau învinși ai declinului rublei: în Rusia toată lumea se confruntă cu un fenomen complet diferit, nou. Spre deosebire de deceniile anterioare, influența prețului petrolului asupra rublei a scăzut masiv.
În timp ce scăderea prețului petrolului din 2014 (de la 115 dolari pe baril la sub 30 de dolari între timp) a contribuit în mod semnificativ la devalorizarea banilor ruși, recuperarea prețului petrolului la puțin sub 80 de dolari a dispărut destul de ineficient. Cu astfel de prețuri ale petrolului, rubla nu a fost niciodată atât de ieftină, Wladimir Wedenejev, șef de investiții la Raiffeisen Capital, este citat în ziarul rus „Vedomosti”.
Deci, sancțiunile depășesc prețul petrolului. Așadar, recuperarea parțială actuală a monedei rusești la sub 67 de ruble pe dolar provocată de majorarea ratei cheie va fi doar temporară. Riscul sancțiunilor rămâne, spune Denis Dawydov, analist șef la Nordea Bank: Prin urmare, potențialul de apreciere a rublei este limitat.