Expunerea datoriei pubului
Expunerea datoriei publice tunisiene la riscul valutar
Secțiunea 4: Expunerea datoriei publice tunisiene la riscul valutar; Investigație empirică
Această secțiune este împărțită în trei părți; prima parte este dedicată descrierii statistice a variabilelor studiului și anume euro, dolar și yen.
A doua parte este orientată spre aplicarea VAR parametric, pentru a studia riscul de schimb al portofoliului de datorii externe din Tunisia și a treia parte o interpretare a rezultatelor însoțită de câteva soluții pentru gestionarea datoriei externe.
I. Statistici descriptive ale cursului de schimb
Datele utilizate sunt cele trei monede reprezentative ale portofoliului de datorii publice tunisian, și anume; euro, dolarul și yenul. Analiza riscului valutar al portofoliului datoriilor necesită studierea cursurilor de schimb; TND/EUR, TND/USD și TND/JPY.
Datele sunt zilnice de la 01/02/2012 până la 31/12/2018, adică 1748 de observații. Acestea sunt rate la vedere obținute de la Banca Centrală a Tunisiei. Citatul studiat este cert. Alegerea de a studia acest risc se datorează deprecierii accentuate a dinarului care va afecta negativ datoria externă. Software-ul aplicat este STATA.
Caracteristicile legate de seria temporală a cursurilor de schimb sunt prezentate în anexa C.1.
Figura 23: Evoluția cursului de schimb dinar tunisian
Conform acestui grafic reprezentativ al evoluției cursului de schimb dinar tunisian din 01.02.2012 până în 31.12.2018, observăm că TND/USD> TND/EUR> TND/1000JPY, cu alte cuvinte, dolarul este cea mai scumpă monedă din Tunisia.
Aceste tendințe grafice trebuie completate de un studiu de corelație. În general, matricea de corelație măsoară gradul de asociere între variabile. Scopul acestei analize este de a determina comportamentul variabilelor, mai exact structurile lor de interdependență.