Hype despre mașinile electrice poate scădea din nou »Piața

Michael Pieper, proprietarul grupului Artemis, spune într-un interviu că, printre investițiile sale, furnizorul Feintool suferă în special de dezbaterea despre electromobilitate. El crede că mașinile hibride vor fi soluția.

Industria auto se află într-o recesiune. Printre altele, problema impulsului viitorului provoacă incertitudine. Michael Pieper este puternic implicat în acest sector. Grupul său Artemis are mize semnificative în Autoneum, Feintool și Adval Tech. Ponderea acestor furnizori de piese auto a pierdut între 27 și 47% într-un an.

Antreprenorul Michael Pieper este „foarte încrezător că Banca Națională Elvețiană va interveni dacă francul devine prea puternic”. (Imagine: ZVG)

Michael Pieper, proprietarul grupului Artemis, a declarat într-un interviu că furnizorul Feintool suferă în special de dezbaterea despre electromobilitate. El crede că mașinile hibride vor fi soluția.

Titlurile Feintool suferă în special de perspectivele incerte pentru motorul cu ardere internă. Pieper își vede companiile bine poziționate. El presupune că soluția se află în cele din urmă în formele de acționare hibride, chiar dacă cota de piață a motoarelor electrice va crește.

Michael Pieper

Cu toate acestea, nervii din industrie sunt tensionați înainte de Salonul Internațional al Automobilului (IAA), care începe mâine joi la Frankfurt. Producătorii de autoturisme au probleme de vânzare pe care le lasă furnizorii să simtă. Deși trebuie să ofere capacități maxime de producție, clienții lor pot adapta cererea la condițiile pieței. Pieper spune că a subestimat amploarea acestui efect de organ de mână.

Incertitudinea rezultată din conflictul comercial nu-l lasă pe bătrânul de 73 de ani fără pace: „Asta îl afectează și pe Rieter”. El are o participație de aproape 12% la producătorul de mașini textile. În general, Pieper simte în grupul său „o mare incertitudine pe toate piețele”. Pentru antreprenor, însă, „oportunitățile” se deschid și în perioadele nefaste.

Domnule Pieper, toată lumea speculează dacă ne confruntăm cu o recesiune. Cum evaluați riscul?
În acest moment nu văd că o recesiune globală este iminentă. Însă în grupul nostru simțim o mare incertitudine pe toate piețele și o mare reticență în a investi, de exemplu în activitatea de presă a Feintool sau în mașinile de filat Rieter. Marii clienți așteaptă cu toții și asta deprima starea de spirit.

Care este cel mai important lucru în timpul unei recesiuni, la ce trebuie să acorde atenție managerii?
Trebuie să aveți grijă ca rentabilitatea să nu se prăbușească. Puteți contracara acest lucru cu reduceri de costuri. În plus, compania trebuie să fie lichidă, astfel încât să nu devină dependentă de terți, de bănci. Pentru mine acesta este totul și sfârșitul.

Însă Autoneum, de exemplu, are o datorie netă ridicată de 688 milioane CHF și un raport de capitaluri proprii de 30%, care este relativ scăzut pentru un furnizor auto.
Cu noul standard contabil IFRS 16 pentru contractele de leasing, datoria netă a Autoneum a crescut cu peste 300 milioane CHF. Când Autoneum Group primește o comandă, ca de la BMW din Spartanburg, Carolina de Sud, are nevoie de o fabrică alături. Dar apoi cumpără doar mașinile. Ea închiriază terenuri și clădiri, iar contractele de leasing sunt considerate drept pasive în conformitate cu IFRS 16. În teorie, trebuie să țineți cont de acest lucru, deoarece nu este vorba de datorii purtătoare de dobânzi.

În afară de aceasta, cât de mare ar trebui să fie raportul capitalurilor proprii pentru ca companiile ciclice precum Autoneum să fie în siguranță?
Un raport de capitaluri proprii de 45 la 50% este ideal, fără datorii purtătoare de dobânzi. Dar la Autoneum, nu capitalul este esențial, ci câștigurile, în special în America de Nord. Să presupunem că au fost deja luate măsuri adecvate acolo.

Industria auto globală este în declin. Vă este teamă să nu vă pierdeți participațiile la furnizori precum Autoneum sau Feintool, care sunt predispuși la fluctuații ciclice?
Aceste companii sunt bine poziționate, așa că trebuie doar să trecem. Practic, furnizorii Autoneum sau Feintool au comenzi mari, doar solicitările de la clienți sunt în prezent prea mici.

Apoi problema rezidă în faptul că furnizorii trebuie să pună la dispoziția producătorilor de autovehicule volume maxime . . .
. . . din care, totuși, atunci când există o recesiune, doar 70% pot fi solicitate. Acest lucru dă un efect de organ de mână. Furnizorul construiește capacități pe baza comenzilor. Dar producătorii nu sunt obligați să solicite 100% din acesta ulterior. Aceasta este o problemă de măsura în care nu mi-am dat seama înainte.

Feintool, în special, a investit mult în ultimii ani. A fost acest comportament prea prociclic?
Poate că pericolul unei recesiuni nu a fost văzut atât de clar. Dar Feintool nu a investit speculativ. Capacitățile au fost acumulate pe baza comenzilor semnate, de asemenea, de la toți producătorii importanți din China.

Întrebarea unde merge dezvoltarea și în ce măsură motorul cu combustie este deplasat de motorul electric provoacă, de asemenea, incertitudine pe piață.
Acesta este un subiect despre care discutăm mult. Autoneum trebuie să rezolve anumite probleme de casă, iar acționarii pun presiune asupra lor. Dar compania este bine poziționată din punct de vedere tehnic și strategic. Este angajat în gestionarea zgomotului și căldurii. Un motor pe benzină sau diesel generează căldură. Motorul electric îngheață și face un zgomot diferit, un fluier puternic. Asta ne oferă o mulțime de noi oportunități.

Și Feintool?
Feintool este orientat în esență către piesele pentru acționare. Se pune întrebarea cu privire la încotro se îndreaptă dezvoltarea. Dar Feintool este bine pregătit și are cele mai moderne plante. În 2018 a cumpărat germanul Stanz- und LaserTechnik Jessen, care perforează foi electrice pentru stator în motorul electric.

Cu toate acestea, Feintool produce multe piese pentru motoarele cu ardere care nu mai sunt necesare în motoarele electrice. Sau credeți că trecerea la mașinile electrice nu va avea loc în curând?
Motorul electric va lua ceva departe de motoarele pe benzină și diesel, dar nu atât de repede, deoarece bateria este prea grea, nu există suficiente stații de încărcare, încărcarea durează prea mult și autonomia este prea scurtă. În plus, toate aspectele legate de reciclarea bateriei nu au fost încă rezolvate.

Unde merge dezvoltarea atunci?
Credem că mașinile hibride vor fi soluția. De asemenea, am avut o analiză făcută de o mare firmă de consultanță, care este puternic implicată în sectorul auto. Desigur, consultanții văd că proporția motoarelor electrice va crește. Alternativa la motorul cu ardere pură este hibridul. În oraș circulați cu motorul electric, pe drumurile interurbane cu motorul pe benzină. Analizele noastre arată acest lucru și luptăm pentru a ne asigura că avem tehnologia potrivită în interior.

Se face prea multă vâlvă despre mașinile electrice?
Este un hype care poate scădea din nou. Tehnologia motoarelor pe benzină și diesel este mai avansată decât cea a bateriilor. Feintool este o companie excelentă în ceea ce privește tehnologia, dar a suferit din cauza acestui hype electric.

De asemenea, aveți o participație de 11,6% la producătorul de mașini de filat Rieter. Pe piața turcă importantă, vânzările au scăzut cu 58% în prima jumătate a anului.
Rieter este puternic din punct de vedere istoric în Turcia. Țara este o putere economică, cu oameni bine educați și motivați. Dar tulburările politice nu fac nici un bine Turciei, iar libertățile comerciale în special sunt restricționate. Acest lucru nu trebuie să dureze prea mult, altfel va avea ca rezultat daune permanente.

Lira turcească și-a pierdut mult din valoare, care sunt consecințele?
Asta e o problema. Companiile turcești sunt puternic îndatorate în dolari. Practic clienții noștri nu mai primesc finanțare pentru a cumpăra. Băncile străine abia mai acordă împrumuturi, cele turcești fiind în unele cazuri bolnave.

Cum vedeți riscurile pentru Rieter în conflictul comercial dintre China și SUA?
Un client major Rieter produce cu fabricile de filare din China și furnizează clienților SUA în mare măsură. El a spus că la începutul anului, americanii și-ar fi redus achizițiile de fire în China, iar la sfârșitul anului l-ar reduce din nou. Clienții se mută în alte țări, precum Vietnam și Bangladesh. Fabricile de filare își reintroduc mașinile moderne acolo, cele vechi sunt abandonate în China. Doi sau trei furnizori chinezi investesc în prezent foarte mult în America. Există incertitudine în industria textilă, care afectează și Rieter.

Arbonia și Forbo, în care fiecare sunteți de departe cel mai mare acționar, depind în totalitate sau parțial de industria construcțiilor. Poate continua creșterea clădirii mult timp?
Arbonia este puternică în Elveția, Germania, Austria, Polonia, Republica Cehă și Slovacia și încă sunt foarte încrezător în aceste țări. În plus, clădirile rezidențiale sunt un factor de distrugere a climei, aici apare marea pierdere de energie. Cu o gamă de uși mai bune, ferestre și pompe de căldură mai bune, văd un viitor minunat pentru Arbonia.

Și pentru Forbo?
Grupul Forbo generează o treime din vânzările sale cu benzi transportoare. Clienții dvs. globali sunt aeroporturi sau centre logistice. Toate merg bine. În divizia Sisteme de pardoseală, o mare parte din vânzări provin din spitale, școli, universități, case de copii și așezări pentru bătrâni, toate acestea continuând să investească. Desigur, atunci când există o scădere în industria construcțiilor, Arbonia și Forbo suferă. Dar, strategic, ei se află într-o poziție bună. Și Forbo este sănătos. Arbonia s-a îmbunătățit mult, dar nu este încă în punctul optim. Dar asta vine.

După ce ați vorbit adesea despre comportamentul investițional al clienților companiei dvs., cât de mult investește grupul dvs. Artemis?
Am investit foarte mult în ultimii zece ani. De aproximativ nouă luni, ca și altele, suntem prudenți, mai ales cu investiții mai mari. În 2018, am investit 400 de milioane de franci sau aproximativ 12% din vânzări cu grupul Artemis. Anul acesta va fi în jur de 250 milioane CHF, cu aproximativ 40% mai puțin.

Tu însuți ești puternic implicat în companii ciclice, dar încă te simți bine diversificat?
Cred că avem un grup bine diversificat. Cu Franke, Arbonia și Forbo, avem un punct de sprijin puternic în industria aprovizionării cu construcții. Apoi, avem un portofoliu imobiliar semnificativ în Elveția, Europa și SUA. Furnizorii auto se află în prezent în cea mai dificilă poziție. Pentru ei, mediul s-a deteriorat mai repede decât ne așteptam. Recesiunea din industria auto a început acum un an. Situația economică este încă bună în industria construcțiilor, iar fluctuațiile din acest sector sunt mai lente.

Prețurile acțiunilor multor companii, în special cele ciclice, au scăzut brusc. Acum este un moment potrivit pentru tine să cauți oportunități de cumpărare?
Bineînțeles că ne uităm în jur. Momentele rele deschid și oportunități. Franke are câțiva concurenți puternici, dar nu atât de bine finanțați. Acolo pot exista oportunități de acces. Dar trebuie să ne uităm la lichiditatea din grupul nostru. Într-o perioadă de incertitudine crescută, trebuie să ne gândim de două ori dacă să pornim într-o nouă aventură și să ne asumăm datorii pentru aceasta.

Prețurile acțiunilor Autoneum, Rieter și Co., de asemenea, au scăzut brusc. Deoarece sunteți convins de calitatea acestor companii, nu ar avea sens să extindeți participațiile?
Nu mai sunt cel mai tânăr și am o relație strânsă cu copiii mei, care îmi spun că am deja destule interese. Asta vorbește împotriva extinderii investițiilor. În ceea ce privește Franke, aș dori să văd vânzările crescând în prezent de peste 2,1 miliarde CHF la 3 sau 4 miliarde CHF în cinci ani, prin creșterea organică și achizițională. Pentru a atinge acest obiectiv, achiziții suplimentare ar avea sens în toate diviziile Franke.

Cum vedeți Elveția ca o locație de producție, având în vedere puterea francului elvețian?
Sunt foarte încrezător că Banca Națională Elvețiană va interveni cu Thomas Jordan dacă francul va deveni prea puternic. Sunt convins de asta. Elveția este o locație bună de producție, dar nu mai este pentru toate industriile, cum ar fi fabricile de textile și hârtie. Dar este bun pentru tehnologie de ultimă generație, pentru tehnologie medicală, sănătate sau chimie. Franke a concentrat, de asemenea, tehnologia de vârf, care este mașina noastră de cafea, în Elveția, cu un departament de dezvoltare care are peste cincizeci de angajați.

Având în vedere toate riscurile menționate, care este pericolul mai mare pentru dvs.: președintele american Donald Trump cu conflictul comercial pe care l-a inițiat sau bancherii centrali care, cu politica lor de dobândă scăzută, se asigură că datoria crește peste tot?
Ambele sunt periculoase. Dar cred, de asemenea, că Trump este un politician care face în mare măsură ceea ce a promis la alegeri în ceea ce privește reducerile de impozite și alte probleme. Este un antreprenor cu motto-ul: „Hai să facem o înțelegere”. Ambasadorul SUA la Berna, Ed McMullen, este o persoană minunată, extrem de angajată, foarte utilă pentru companiile elvețiene și disponibilă în orice moment.