Influența asupra imaginii corporative Indexul schimbă prețurile - Handelsblatt
Indicii bursieri europeni sunt recalculați. Analistii se asteapta la schimbari de miliarde. Investitorii ar trebui să fie vigilenți.
mm/qdt DÜSSELDORF. Operatorul index Stoxx provoacă agitație în lumea financiară. Compania taie curajos vechile împletituri și deschide noi drumuri atunci când își calculează indicii de acțiune. În iulie, Consiliul de supraveghere a decis să pondereze barometrul bursier Stoxx numai pe baza acțiunilor tranzacționabile în mod liber și nu mai pe baza capitalizării totale a pieței. Drept urmare, importanța fostelor companii de stat precum Deutsche Telekom sau France Télécom în indici scade semnificativ.
Deși aceste companii au o capitalizare enormă la scară, investitorii pot tranzacționa în mod liber doar o fracțiune din acțiunile listate la bursă. Flotorul gratuit al Deutsche Telekom este în prezent de numai 40%. În plus față de foștii monopoliști, alte companii cu o proporție ridicată de proprietate fixă, cum ar fi Allianz sau Munich Re, sunt printre marii pierzători ai reformei Stoxx.
Între timp, noii câștigători își frecă mâinile: în Euro-Stoxx-50, aceasta include producătorii de echipamente de telecomunicații, stocurile de tehnologie și stocurile de petrol. Nokia, Totalfina, Royal Dutch, Alcatel și Siemens vor beneficia de noul regulament. Cu toate acestea, mai multe companii nu sunt doar amenințate cu o scădere severă în greutate, dar, după toate probabilitățile, vor trebui chiar să își lase locul în indici. Utilitarul belgian Electrabel (free float 55%) și retailerul german Metro (free float 40%) vor ieși probabil din Euro-Stoxx-50.
Decizia va fi luată pe 15 august
Indicele urmărește performanța celor mai importante acțiuni standard din Euroland. Compania franceză de alimente Danone și banca italiană San Paolo-Imi vor crește probabil. În Stoxx-50, barometrul de piață pentru blue chips-uri în toată Europa, utilitatea Enel, compania de telecomunicații KPN și Unilever vor trebui probabil să își elibereze locurile. Grupul farmaceutic Astra-Zeneca, banca BNP-Paribas și asigurătorul CGNU sunt disponibili ca succesori. Decizia finală privind promovarea și retrogradarea va fi luată de Consiliul de supraveghere Stoxx pe 15 august.
Reechilibrarea nu afectează doar imaginea marilor corporații, ci și stabilește prețul acțiunilor în mișcare. Deoarece fondurile mari de investiții, care se bazează pe indici, ar trebui să vândă astfel de hârtii pentru a-și ajusta portofoliile la ponderea mai mică. Întrucât familia indicilor Stoxx este unul dintre cele mai importante barometre ale pieței europene, analiștii așteaptă miliarde în realocări până pe 18 septembrie. Apoi, decizia consiliului de supraveghere intră în vigoare.
Turbulența prețurilor va continua probabil până la această dată - deși cea mai mare parte a speculațiilor cu privire la ponderări mai mari și mai mici au fost deja cotate la prețurile stocurilor respective. Așa-numiților indicatori de index - adică fonduri care reproduc cu exactitate un index cu portofoliul lor - li se permite să își ajusteze investițiile numai după ce a fost efectuată reechilibrarea.
Laudă lui Stoxx
Alte fonduri care utilizează barometrul bursier doar ca punct de referință și de referință și sunt gestionate activ, pe de altă parte, vor deveni active mai devreme. Cu toate acestea, este posibil ca fondurile pasive să aleagă o cale indirectă: pot construi poziții într-un alt fond administrat activ al companiei. Apoi, un administrator de fond vinde acțiunile celuilalt. În orice caz, banca de investiții J.P. Morgan până la jumătatea lunii septembrie, cu fluctuații ale prețurilor de până la zece procente în valorile respective.
Managerii de fond laudă curajul lui Stoxx. Urmăritorii indicilor în special criticaseră aspru metoda de calcul anterioară bazată pe capitalizarea totală a pieței. Administratorii de portofoliu s-au plâns că trebuie să își bazeze investițiile pe numărul total de acțiuni listate, chiar dacă doar float-ul gratuit a fost tranzacționat efectiv pe piață. În opinia criticilor, acest lucru duce la o cerere sistematic umflată și astfel la prețuri umflate.
Presiune asupra altor operatori de indici
Cu decizia sa în favoarea free float, Stoxx nu numai că reacționează la nevoile clienților, ci îi pune și pe ceilalți operatori de indici sub presiune. Între timp, britanicii au anunțat că își vor reechilibra indicele FTSE anul viitor pe baza modelului Stoxx. MSCI, cel mai important furnizor de indici paneuropeni, este încă ezitant; dar analiștii presupun că societatea va urma curând tendința.
Când grupul de lucru pentru indicii bursieri din bursa germană decide asupra compoziției barometrului de piață pe 8 august, subiectul flotării gratuite va fi, de asemenea, pe ordinea de zi. Până în prezent, Bursa de la Frankfurt a respins acest concept cu argumentul că baza de date nu este suficientă pentru un calcul continuu free float. Dar acum problema datelor pare să fie rezolvată. Stoxx a obținut în mod evident „fiabilitatea dinamică” necesară a informațiilor flotante gratuite prin cercetări sporite, iar Deutsche Börse pare să fie convinsă de fezabilitatea unei reechilibrări.
În plus, în calitate de coproprietar al Stoxx, Frankfurters au susținut rezoluțiile de la începutul lunii iulie. Cu toate acestea, este încă deschis dacă grupul de lucru va lua o decizie la următoarea sa reuniune. Unii observatori se așteaptă ca decizia să fie amânată până în decembrie. Alții se așteaptă la o decizie rapidă cu privire la plutirea gratuită, dar presupun că reechilibrarea nu va intra în vigoare imediat, ci doar de la sfârșitul anului.
O reponderare ar învârti, de asemenea, acțiunile Dax și a doua linie din MDax și Nemax 50, barometrul de preț al Neuer Markt.