Înțelegeți legăturile dintre politica cursului de schimb și dezvoltarea durabilă în țările cu nivel scăzut
Autori
Economist, Agenția Franceză pentru Dezvoltare (AFD)
Colegiu post-doctoral în economie la Universitatea din Luxemburg, cercetător la Ferdi, AUF (Agence Universitaire de la Francophonie)
Economist, Banque de France, FERDI Fellow, Clermont Auvergne University (UCA)
Declarație de divulgare
Autorii nu lucrează pentru, nu consultă, dețin acțiuni sau nu primesc finanțare de la nicio companie sau organizație care ar beneficia de acest articol și nu au dezvăluit nicio afiliere relevantă dincolo de numirea lor academică.
Parteneri
Conversation UK primește finanțare de la aceste organizații
- Stare de nervozitate
- Mesager
Cursul de schimb este o variabilă strategică pentru stabilitatea economică și financiară. Politicile de schimb valutar din țările sărace și vulnerabile sunt adesea considerate instrumente pentru stabilizarea macroeconomică: ancore monetare atunci când nu sunt îndeplinite condițiile pentru țintirea inflației „pură” și un instrument de adaptare la șocurile externe, în special variații puternice ale termenilor de schimb . Ele pot fi, de asemenea, luate în considerare din perspectiva dezvoltării durabile. Tocmai această perspectivă pe termen lung a fost privilegiată la conferința din 14 februarie 2019 organizată de parteneriatul Banque de France-FERDI, în colaborare cu Agenția Franceză de Dezvoltare. Obiectivul acestor dezbateri a fost de a evidenția impactul politicilor de curs valutar asupra creșterii pe termen lung, distribuției veniturilor și inegalităților, precum și asupra protecției mediului.
În ceea ce privește impactul politicii de schimb valutar asupra creșterii pe termen lung, discuțiile din cadrul acestei conferințe au arătat că modificările mari ale cursului de schimb pot reduce potențialul de creștere al țărilor cu venituri mici. Aceste țări sunt adesea economii mici sau fără ieșire la mare, cu o mare dependență de comerțul internațional, în special datorită diversificării și specializării lor scăzute în materii prime. În cele din urmă, în aceste țări, acțiunea publică se va confrunta cu ineficiențe instituționale, guvernare slabă și capriciile unui climat de afaceri nefavorabil. Alegerea unui regim de curs de schimb (flexibil, intermediar, fix) trebuie să ia în considerare aceste constrângeri.
Ce politică de curs valutar pentru dezvoltarea durabilă a țărilor cu venituri mici ?
În ciuda succesului „modelului de dezvoltare asiatic” în trecut, replicarea strategiilor de dezvoltare prin extinderea exportului prin subevaluare continuă a cursului de schimb nu pare neapărat a fi soluția optimă. Invers, o supraevaluare continuă a cursului de schimb în țările exportatoare de mărfuri poate modifica procesul de dezvoltare economică sub efectul „bolii olandeze”, bine descris în literatura economică.
În țările caracterizate de prevalența șocurilor externe (dominația balanței de plăți), în conformitate cu munca sa cu Guzman și Stiglitz, profesorul José Antonio Ocampo a subliniat, de asemenea, importanța politicilor fiscale anticiclice. Mai precis, în țările puternic dependente de prețurile mărfurilor, marja fiscală creată în perioadele de creștere ar sprijini activitatea economică atunci când condițiile internaționale devin nefavorabile.
Efecte redistributive
Discuțiile au subliniat, de asemenea, necesitatea de a acorda prioritate stabilității prețurilor, care pare a fi o condiție esențială pentru creșterea economică pe termen lung. Prin urmare, politicile cursului de schimb ar trebui să se concentreze pe reducerea efectelor destabilizatoare ale volatilității excesive a cursului de schimb. De asemenea, din conferință a apărut o avertizare: de la începutul deceniului, creșterea dezechilibrelor fiscale și externe a dus la o îndatorare rapidă a țărilor cu venituri mici. Această datorie, exprimată din ce în ce mai mult în valută, constituie o constrângere din ce în ce mai puternică atât asupra desfășurării politicilor de curs valutar, cât și asupra durabilității creșterii pe termen lung.