Octombrie 2013 - Franța a fost subdezvoltată în 2014, cu o creștere între 0,6% și 0,8%

21 octombrie 2013 - Ludovic Subran

A trimite
La imprimare

În cea mai recentă actualizare a sa despre Franța, liderul mondial în asigurări de credit, Euler Hermes, oferă cele mai recente previziuni macroeconomice și implicite pentru Franța și face bilanțul riscurilor asupra companiilor. În 2014, Franța ar înregistra o creștere cuprinsă între + 0,6% și + 0,8%, limitată de lentitudinea investițiilor care ar costa 0,2 puncte de creștere și nivelul record de eșecuri ale întreprinderilor 0,2 puncte.

De Ludovic Subran, economist-șef al lui Euler Hermes

Dacă creșterea a surprins pozitiv în al doilea trimestru al anului (+ 0,5% trimestrial/trimestrial) după două trimestre în declin, putem vorbi de o redresare în Franța? Pentru 2014, Euler Hermes prezintă două ipoteze de creștere pentru PIB: „În scenariul nostru central, creșterea ar rămâne la + 0,6%, susținută de o redresare mecanică simplă a investițiilor ", explică Ludovic Subran, economist-șef la Euler Hermes. În al doilea rând, investițiile ar surprinde în creștere pentru o creștere a PIB de + 0,8% și, astfel, ar crește creșterea cu 0,2 puncte. "

1. 2014: transformă procesul după surpriza plăcută a celui de-al doilea trimestru

Consumul rezistent în 2014 la + 0,4% ... dar încă amenințat

După o ușoară creștere în 2013 (+ 0,3%), consumul privat ar trebui să experimenteze o accelerare foarte ușoară doar în 2014 (+ 0,4%) și să-și demonstreze încă o dată rezistența, conform previziunilor Euler Hermes. Indicele încrederii gospodăriilor este din nou în creștere, dar vânzările cu amănuntul sunt încă sub tendința lor pe termen lung.

Progresul acestui motor de creștere francez ar fi împiedicat de:
- șocul fiscal continuu care afectează cheltuielile gospodăriilor cu efectele combinate ale dezindexării scalei fiscale și creșterea TVA (efect estimat la -0,2 asupra creșterii consumului gospodăriilor în 2014);

- perspectiva unui randament mai bun al activelor financiare (cu o prognoză de rată constructivă: OAT pe 10 ani se va apropia de 3%), ceea ce ar crește rata de economisire la 16% în 2014 (comparativ cu 15,6% în 2013).

O viață nouă pentru exporturi, cu o cerere suplimentară de 18 miliarde de euro adresată Franței în 2014

Exporturile ar trebui să recâștige o dinamică de creștere în 2014 (+ 1,9% față de + 1% în 2013) grație sfârșitului recesiunii din zona euro (+ 0,9% față de -0,5% în 2013) care concentrează 60% din exporturile franceze. Noile puncte de vânzare ar contribui astfel la o cerere suplimentară adresată de 18 miliarde de euro sau + 3,9% față de 2013. Balanța comercială ar trebui să scadă ușor la - 67 miliarde de euro (față de - 70 de miliarde în 2013). În afara zonei euro, redresarea exporturilor va fi limitată: politica monetară americană mai puțin acomodativă ar face euro mai slabă (sub 1,3 dolari), dar ar provoca o încetinire a creșterii în țările emergente (+ 4,7% creștere în 2014, revizuită în jos de 0,5 puncte) care ar cântări la cerere. Rețineți problema mai structurală a poziționării intervalului: creșterea valorii exporturilor este de așteptat online sau chiar ușor sub creșterea volumului.

Un moment decisiv în calea de ajustare a deficitului fiscal

Euler Hermes depune un deficit bugetar de 3,8% din PIB în 2014 (comparativ cu 4,1% în 2013). Chiar dacă eforturile de reechilibrare sunt de 80% față de reducerea cheltuielilor publice în 2014, șocul fiscal s-a transformat într-un nou acord fiscal pentru întreprinderi și gospodării; pentru a ajunge la 3% în 2015, se așteaptă o nouă întoarcere a șurubului. „Ajustarea prea scăzută din 2014 se datorează capacității limitate de a reduce cheltuielile publice și, într-o măsură mai mică, ratelor de împrumut mai puțin promițătoare”, comentează Ludovic Subran și adaugă „Principala variabilă de ajustare disponibilă ar consta în rentabilitatea tot mai mare a investițiilor din setul de instrumente guvernamentale pentru a stimula investițiile. ”